“En un esfuerzo de ejercer presión financiera sobre el gobierno iraní para influir en su programa de desarrollo de armas nucleares, la Unión Europea está buscando nuevos proveedores de crudo, presionando al alza su precio que ya ha aumentado un 35% durante los últimos tres meses”, explica. Según el experto, esta presión inflacionista pone en riesgo el mercado de bonos soberano de la región.
El bono a diez años británico renta un 2%. “Este rendimiento extremadamente bajo es el resultado de la preocupación de los inversionistas sobre la crisis de crédito soberano de la Eurozona y de un escenario de deterioro económico a medio plazo en el que el Reino Unido se considera como inversión refugio a pesar de que sus cifras de crédito son pobres a nivel de déficit y deuda pública sobre PIB”, explica Smears. Esto se debe, según el gestor, a que a diferencia de otros países europeos con problemas similares de deuda, Reino Unido es dueño de su política monetaria por lo que está en su mano aumentar la oferta de libras esterlinas para refinanciar la deuda gubernamental. “Sin embargo, si aumenta la inflación, el gobierno vería restringida su habilidad para utilizar esta herramienta”, recalca. “Eventos políticos como el embargo al petróleo iraní ilustran como la inflación puede aumentar incluso en un escenario de debilidad económica. Ante este escenario, el Gilt a 10 años con rendimientos mínimos históricos no tiene mucho sentido”, agrega.
“Aunque no contemplamos en nuestro escenario base que la inflación aumente de forma dramática, el fondo Skandia Strategic Bond Fund está algo infraponderado al riesgo por tasas de interés, para reflejar que este riesgo es ciertamente una posibilidad”, concluye Smears.