Han pasado ya más de 20 años desde que se lanzaran en Europa los primeros ETF. Desde ese momento, la industria de la gestión pasiva ha ido experimentando una notable evolución. También la manera en la que los inversores se aproximan a estos productos. Para Stefan Kuhn, responsable de Distribución de ETF para Europa en Fidelity International, “actualmente, en el mundo de los fondos cotizados, los inversores no solo buscan beta; también buscan beta avanzada”. Pero eso no quiere decir que el vehículo del ETF sirva para poner dentro de él algo que no sea gestión pasiva. “Los ETF en formato UCITS de Fidelity no son vehículos activos puestos en el envoltorio pasivo. Y creo que eso es lo correcto”.
Así lo aseguraba Kuhn en una mesa redonda organizada por FundsPeople dentro del evento Tendencias y oportunidades de inversión en la industria de ETF, que reunió a los responsables de algunas de las gestoras más relevantes dentro de la industria de los fondos cotizados. Además de Fidelity, en ella participaron Peter Scharl, responsable para el Canal de Wealth Management en Europa Continental de iShares; Olivier Paquier, responsable de Distribución de ETF de J.P.Morgan AM para EMEA; Lukas Ahnert, especialista senior de Gestión Pasiva en DWS; Christopher Mellor, responsable de Productos de Renta Variable y Commodities de Invesco para EMEA, y Antoine Lesné, responsable de Estrategia en State Street Global Advisors.
De acuerdo con el responsable de Distribución de ETF para Europa en Fidelity International, hablar de ETF es hacerlo de tres conceptos: liquidez, transparencia y acceso al mercado. “En mi opinión, lo importante es que estos vehículos le dan acceso al inversor a una parte determinada del mercado. Lo que ves es lo que tienes. El alfa no proviene de hacer apuestas sectoriales o geográficas, sino de construir un producto que replique un índice en el que las compañías han sido seleccionadas adecuadamente. Pero siempre sabiendo y siendo plenamente consciente de lo que hay dentro del ETF. No hay nada más allá de la pura indexación”, subraya.
Es lo que hacen, por ejemplo, con sus ETF temáticos, donde el foco lo ponen en la selección de los temas y en la construcción de los índices. En primer lugar, los analistas de la casa se encargan de determinar cuáles son las temáticas más relevantes de cara al futuro. Pero este paso debe ser acompañado a nivel de mercado. “El universo de inversión tiene que ser suficientemente amplio. Es un factor que te limita el número de temáticas que puedes jugar”. Posteriormente, construyen el producto con compañías que representen de manera fidedigna a la temática y presenten un nivel de pureza alto. “Energía limpia, cloud computing o vehículos eléctricos son algunas de las temáticas que hemos constituido”.
Otra de las grandes evoluciones que está experimentando la industria se centra en la inversión con criterios Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo (ASG). “Es una tendencia que se viene produciendo durante los últimos años. La velocidad es diferente en cada país, pero la dirección sigue siendo clara hacia la sostenibilidad. Es un viaje que estamos realizando con nuestros clientes. Se trata de pensar no solo en qué hacer con el dinero, sino en qué puede hacer el dinero. Este año, los flujos hacia el sector energético han sido fuertes, pero los productos ASG continúan siendo los que más están captando”, enfatiza el experto.
Kuhn reconoce que la industria de los ETF ya no es joven, aunque sigue teniendo que hacer frente a importantes desafíos. “Lo vimos en el sell off de la crisis del COVID-19. Entonces había muchas dudas sobre la resistencia de los ETF y su valor liquidativo, sobre todo en el espectro de la renta fija. Meses después, los inversores se dieron cuenta de la eficiencia del producto”.
Hoy, el responsable de Distribución de ETF para Europa en Fidelity también cree que los fondos cotizados que replican índices de bonos pueden ayudar a sus clientes. “El mercado ofrece yield y los inversores pueden utilizarlos para diversificar sus carteras. Hace unos años, esa diversificación no existía. Por eso son muchos los que están empezando a mostrarse constructivos sobre la clase de activo. Todavía son prudentes. Aguardan la estabilización del mercado, lo que es normal hasta que exista más visibilidad sobre la transitoriedad de la inflación y el nivel al que van a llegar los tipos. Pero lo que está claro es que la renta fija volverá a centrar una parte importante de las carteras de los inversores”, concluye.
