Suenan las alarmas en la economía china... pero ¿son realmente tan fuertes?

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Chuttersnap, Unsplash

China lleva tiempo amenazando con convertirse en una de las principales potencias económicas del mundo. Factores demográficos favorables, unidos a sólidos planes de desarrollo, han abierto la puerta a la especulación de los inversores, que desde hace tiempo ven en esta economía interesantes oportunidades. Sin embargo, los datos económicos de julio plantearon dudas relacionadas con el descenso del consumo interno chino y una caída del crecimiento real previsto del país.

A pesar de los datos macroeconómicos menos positivos, lo cierto es que los expertos no pierden la fe en la geografía. Para Martin Dropkin, responsable de renta variable para la región Asia-Pacífico de Fidelity International, a pesar de la ralentización económica, todavía es posible ver indicios de una consolidación del sector y la captura de cuota de mercado por parte de los principales líderes. Según el profesional, ahora es posible encontrar precios más favorables para las empresas que se benefician de cierto poder de fijación de precios, de un aumento de la cadena de valor de los productos o de la captación de productos de sustitución en el consumo interno.

Jenny Zeng y Ze Yi Ang, responsable de renta fija y gestor de Allianz Global Investors, respectivamente, están de acuerdo. Los expertos comienzan advirtiendo que la economía china se vio muy afectada por las lluvias y las inundaciones de julio. Sin embargo, estos fenómenos naturales no sirven para justificar plenamente las dificultades presentes en el crecimiento chino. Existen, pero ambos expertos afirman que, en su opinión, las cifras económicas no indican per se una disminución del dinamismo económico. Según Jenny Zeng y Ze Yi An, las cifras muestran una continuación de la tendencia observada en los últimos meses. Y lo que es más importante, "la reacción política hasta la fecha también sugiere que los responsables políticos están respondiendo a lo que consideran un estancamiento temporal de la actividad, más que a una situación en la que el crecimiento está en peligro y fuera de control".

Oportunidades en China

Por lo que respecta al mercado bursátil chino, los expertos se mantienen positivos, lo que indica que hay oportunidades a la vista.

Para Dropkin, las acciones chinas ofrecen ahora interesantes múltiplos de valoración si se comparan con los datos históricos y con otros países asiáticos. El profesional de Fidelity International señala que la relación precio/beneficios (PE) a un año para el MSCI China es ahora de x10, lo que contrasta con la media a 10 años de x11,4, por ejemplo. Para Dropkin, se trata casi del mayor descuento en Asia de los últimos 20 años. Además, el experto afirma que el ciclo de beneficios empresariales ha tocado fondo en la mayoría de los sectores. Y, teniendo esto en cuenta, prevé un crecimiento de los beneficios de dos dígitos para el MSCI China en 2023 y 2024, sobre la base de las estimaciones medias de consenso.

Los expertos de Allianz Global Investors, por su parte, destacan que, aunque decepcionantes en relación con las expectativas del mercado, los datos sobre las ventas al por menor en una amplia gama de sectores siguen siendo sólidos. Aunque las industrias dependientes del sector de la construcción siguen deteriorándose, otros sectores industriales se mantuvieron en general estables.