El análisis trimestral de bfinance muestra un notable incremento en la búsqueda de gestores de renta variable en 2023-2024. Está tendencia está impulsada por varias razones.
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El último análisis trimestral de bfinance muestra cómo el segundo trimestre de 2024 ha visto una continuación de la tendencia de concentración del mercado, con un grupo muy reducido de acciones impulsando los rendimientos. Según los datos de bfinance, el fenómeno de las "Magníficas Siete” ha dominado el panorama, creando un entorno desafiante para los gestores activos que buscan diversificación. Esta concentración se refleja claramente en la disparidad entre el S&P 500, que avanzó un 4.2%, y el S&P 500 ponderado por igual, que retrocedió un 2.8% en el trimestre.
Desempeño de los gestores activos
En este contexto de alta concentración, los gestores activos han enfrentado dificultades significativas para superar sus índices de referencia. En el segundo trimestre, menos del 30% de los gestores de renta variable global, tanto de gran capitalización como de todas las capitalizaciones, lograron superar el MSCI ACWI, neto de comisiones.
La rentabilidad por estilo de inversión reveló una marcada divergencia en el segundo trimestre. El alto crecimiento se destacó como el único estilo que logró superar ligeramente al índice, mientras que crecimiento y core experimentaron una leve underperformance. Los estilos de quality growth y calidad clásica sufrieron déficits más pronunciados, seguidos por los estilos defensivos como baja volatilidad e income, que registraron rendimientos inferiores. Esta distribución de rendimientos subraya la dificultad que enfrentaron la mayoría de los gestores activos para superar el índice de referencia, ofreciendo una visión clara y coherente del desempeño relativo de los diversos estilos de inversión en un entorno de mercado desafiante.
Tendencias en la búsqueda de gestores
En 2023-2024, se ha observado un notable incremento en la búsqueda de gestores de renta variable, impulsado no tanto por problemas de rendimiento sino por una revisión estratégica más amplia. Los inversores son cada vez más conscientes de los riesgos de un mercado bursátil cada vez más concentrado y están enfocando sus esfuerzos en diversificar ante señales de disfunción.
En los 12 meses hasta el 30 de junio, el 32% de las búsquedas de gestores realizadas por clientes de bfinance se dirigieron a esta clase de activos, en comparación con el 19% del año anterior. Además, es relevante destacar que, con la perspectiva del tercer trimestre, los gestores multiactivosterminaron el segundo trimestre con una mayor exposición a renta variable, la más alta desde principios de 2022, lo que sugiere una confianza continua en la clase de activos a pesar de los desafíos de diversificación.
Otro dato interesante del estudio es que las comisiones medianas para un mandato de 100 millones de dólares eran de 55 puntos básicos para renta variable global y 65 puntos básicos para renta variable de mercados emergentes. Aunque según señala la consultora, existen comisiones significativamente más bajas, "observamos una tendencia a la baja a largo plazo en las comisiones de los gestores activos de renta variable".
Perspectivas y estrategias
A pesar de los desafíos, los inversores institucionales siguen viendo valor en la gestión activa, especialmente en áreas menos eficientes del mercado. Se observa un interés renovado en estrategias de pequeña capitalización, mandatos de renta variable regional desarrollada, asignaciones globales y de mercados emergentes, así como estrategias de impacto listadas y ASG multi-temáticas.
Ejemplo de ello son los cuatro mandatos otorgados a gestores de activos internacionales por parte de la Oficina de Fondos Laborales de Taiwán (BLF) por 2.000 millones de dólares en septiembre de 2023, y en el que los ganadores del "beauty contest" fueron Amundi Asset Management, Legal & General Investment Management, State Street Global Advisors Asia y Northern Trust, según lo comunico BLF el año pasado. Estas tendencias sugieren que los inversores están buscando activamente formas de diversificar sus carteras y aprovechar oportunidades en segmentos de mercado menos saturados.