El fondo, con Rating FundsPeople 2024, se mueve en el primer cuartil de su categoría en lo que va de año.
Corren tiempos mejores para los multiactivos ahora que la liquidez vuelve a dar retornos positivos. Partiendo desde una postura más cómoda, mixtos más defensivos como el Flossbach von Storch Multi Asset Defensive tienen de nuevo las herramientas necesarias para proteger su cartera en fases de turbulencia. El fondo, con Rating FundsPeople 2024, se mueve en el primer cuartil de su categoría en lo que va de año. Un resultado que se explica en parte por la mayor resilencia de las acciones en compañías de calidad así como por la demanda por activos refugio como bonos y oro.
“El perfil de riesgo/remuneración de la liquidez ha mejorado notablemente en comparación con la fase de tipos de interés cero y negativos. Vuelve a constituir una atractiva posición de estacionamiento dentro de una cartera multiactivos y también nos da flexibilidad para capitalizar las oportunidades que surjan en otras clases de activos. Son buenas noticias para las estrategias de inversión más defensivas”, afirma Julian-Benedikt Hautz, gestor del FvS Multi Asset Defensive.
Últimos movimientos en el FVS Multi Asset Defensive
Tras un buen 2024, entre los últimos movimientos en la cartera del FVS Multi Asset Defensive destaca la recogida de beneficios tras la importante caída de los rendimientos de la deuda pública estadounidense (en torno a 80 puntos básicos) y alemana (en torno a 50 puntos básicos). Una gran parte la liquidez resultante, cuenta Hautz, se destinó a la tesorería, que representaba el 11,9% de los activos del fondo a finales del tercer trimestre (tras el 6,2% del trimestre anterior) y, en su opinión, sigue pagando tipos de interés muy atractivos.
“Aunque seguimos considerando atractivo el perfil de riesgo/remuneración de la renta fija, creemos que la importante caída de los rendimientos ha hecho necesario reducir por el momento nuestras tenencias de bonos”, explica. Al final del trimestre, la renta fija suponía el 54,3% de los activos del fondo (bajando del 60,8%), con una calificación media AA. La duración bajó ligeramente de 4,1 a 3,9.
También han reducido su exposición al oro (no físico) por un motivo similar. “Tras la importante subida de precios de los últimos meses, hemos obtenido ganancias, aunque la ponderación (6,0%) del metal precioso no ha variado. El aumento de los precios compensó la reducción”, añade el gestor.
En cuanto a la pata de renta variable, el equipo gestor está satisfecho con los resultados de 2024. Superaron al índice MSCI de renta variable mundial en el tercer trimestre, lo que se explica principalmente porque los precios de las acciones de sus empresas en cartera no cayeron tan bruscamente durante la fase de turbulencias de principios de agosto. “La concentración en empresas con modelos de negocio muy sólidos dio sus frutos especialmente bien durante esta fase”, añade Hautz. Al final del trimestre, la renta variable representaba el 26,3% de los activos de los fondos, ligeramente por encima del nivel del trimestre anterior (25,6%).
Para el gestor, más de construir la cartera de forma tan robusta que pueda resistir incluso las grandes crisis prácticamente indemne que de alinear la cartera con un escenario específico. “Al mismo tiempo, en un fondo defensivo intentamos utilizar las posibilidades de nuestro enfoque multiactivo. Por ejemplo, recientemente hemos aumentado la duración de la cartera de bonos, ya que creemos que esto contribuye de forma útil a la diversificación de la cartera en el incierto clima económico actual”, añade.
