El fondo, que cuenta un año más con Rating FundsPeople por la consistencia de sus resultados, es la estrategia de renta variable de la filial de Natixis IM que más activos ha captado este año; un reflejo del mayor apetito por el segmento small y mid caps tras la bajada de tipos.
Vuelve el apetito del cliente por el segmento small y mid caps. Para la filial de Natixis Investment Management DNCA Finance, el fondo de renta variable que más flujos ha atraído en lo que va de año es el DNCA Invest Archer Mid Cap Europe. La estrategia, con Rating FundsPeople en 2024, ha crecido unos 300 millones de euros netos en los primeros nueve meses del ejercicio. La clave, explica Jean-Hugues Pasquier, responsable de Global Product Management de DNCA Finance, está en el cambio de los tipos de interés.
“La sensibilidad a los tipos es uno de los principales motores de la clase de activos”, explica el directivo. Por factores técnicos del índice, que tiene un mayor peso del sector inmobiliario, pero también por la idiosincrasia de las compañías pequeñas y medianas, que no tienen acceso al mercado de renta fija, sino que dependen de la banca para financiarse. “En esencia, son activos de duración larga, que han sido penalizados en los últimos años”, explica.
Históricamente el segmento de small y mid caps tiende a hacerlo mejor que las large caps a largo plazo porque su potencial de crecimiento es mayor. Sin embargo, desde octubre de 2021 se han quedado rezagados. “Justo cuando se inició el ciclo de subidas de tipos agresivo”, apunta Pasquier.
Y al igual que el segmento sufrió durante la política monetaria restrictiva, ahora está posicionada para beneficiarse del giro hacia bajadas de tipos. “Creemos que el descuento de las small y mid cap se ha extendido demasiado. Cotizan con un descuento del 25-30% en Europa y de hasta el 50% a nivel global. El diferencial frente a las large caps está en máximos de hace 15 años”, argumenta Pasquier.
Update del DNCA Invest Archer Mid Cap Europe
El DNCA Invest Archer Mid Cap Europe cuenta un año más con el Rating FundsPeople por su buena relación rentabilidad/riesgo. El fondo es un reflejo de un proceso de inversión de stock picking puro, de alta convicción y con un estilo blend. El equipo, compuesto por cuatro gestores, está liderado por Don Fitzgerald. “Con Archer, arqueros en español, queríamos que el nombre del fondo fuese un fiel reflejo de la filosofía de inversión”, explica Pasquier. Como un arquero, el equipo gestor no se centra en los objetivos cercanos (a corto plazo) sino que apunta más lejos, analizando los fundamentales de las compañías con una mirada a dos-tres años.
Ese sesgo un tanto contrarian los lleva de forma natural a evitar los valores “queridos” por el mercado, como los define Pasquier. “Preferimos buscar las joyas escondidas, las compañías que vuelan fuera del radar”, explica. Así, prefieren valores seguidos por pocos analistas, que no hacen demasiado ruido mediático, que no sobre-comuniquen o que no están en la boca de los brokers.
Un elemento diferencial de su estilo tradicional de análisis fundamental es que se combina con una monitorización cuantitativa de la cartera y del universo de inversión. Según explica Pasquier, se vigilan indicadores como el momentum, la evolución de los márgenes y beneficios empresariales, la estructura financiera, etc. Asimismo, tienen controles de riesgo para asegurar una adecuada diversificación: ningún país o sector representará más del 30% de la cartera.
Desde finales del año pasado, el fondo se ha beneficiado de varias adquisiciones (Exclusive Networks, Kindred, Applus, Saes Group). Las cuatro principales participaciones del fondo (Fugro, D'Ieteren, GTT, DCC) siguen siendo las mismas desde finales del año pasado, aunque la actividad de la cartera ha sido bastante importante con unos 10 nuevos nombres como Ambea AB (Suecia, Ederly y Disabled Care), IG Group (Reino Unido, plataforma de comercio en línea), mientras que han salido de seis empresas (Aixtron, Securitas, etc.). Por último, el fondo redujo su exposición a empresas francesas en los últimos nueve meses.
