El DPAM Equities NEWGEMS Sustainable es un fondo de inversión muy singular. En primer lugar, porque es junto con el Robeco Consumer Trends el único producto temático que este año puede presumir de Sello FundsPeople, con la calificación de Favorito de los Analistas. También tiene el rating de consistencia. En segundo lugar porque se trata de un producto que no invierte en una única temática, sino que lo hace en siete: nanotecnología, ecología, bienestar, generación Z, E-Society, industria 4.0 y seguridad. De ahí vienen las siglas NEWGEMS.
En tercer lugar, porque en el proceso sus gestores, Alexander Roose, quien también es director de Inversiones de Análisis Fundamental en DPAM, y Quirien Lemey, Dries Dury, Tom Demaecker y Ophélie Mortier, responsables de inversión sostenible en DPAM, hacen su selección aplicando un filtro ESG, al considerar que si se integran estos principios en el proceso de inversión el alpha generado será mayor. Y lo cierto es que les va muy bien.
Según datos de Morningstar, el fondo fue el mejor de su categoría en 2018, fue primer decil en el 2019 y este año vuelve a ser el mejor de todo su peer group, con una rentabilidad positiva del 10%. El objetivo de los gestores es batir al MSCI World en rolling a tres años, invirtiendo en 80 compañías innovadoras y disruptivas a lo largo de toda la cadena de valor, que tienen que presentar ciertas características para poder entrar en la cartera: fuerte crecimiento en los beneficios por acción (BPA), poca deuda, márgenes elevados y generadores de flujo caja positivos.
La principal métrica del fondo es que la ratio flujos de caja libres / Enterprise value debe ser superior al 4%. En estos momentos es del 4,5%. “La mayoría de compañías en las que invertimos tienen caja en su balance. Creemos que es muy importante, sobre todo en estos momentos de recesión). De media, el índice MSCI World está el doble de apalancado”, señalaron los responsables de la estrategia en la última conference call realizada a clientes.
“Nos gustan las compañías de calidad, con ingresos recurrentes, disruptivas y que puedan crecer por encima de la media. En 2019 no tuvimos empresas de semiconductores y eso no nos benefició (el alfa en 2019 fue del +2,76% neto de comisiones). Sin embargo, el hecho de no tener semiconductores en el año nos ha beneficiado, ya que estas acciones cíclicas han sufrido más. Aprovechando las caída hemos comprado Monolithic Power Systems, la única compañía de este subsector en cartera al haber apreciado una oportunidad”, revelan.
Según explican, siguen una estrategia barbell, en la que combinan compañías grandes y más defensivas con empresas medianas que presentan unas perspectivas de crecimiento mayores. A este último grupo les reservan el 30% de la cartera.
“El fondo no invierte en ninguna empresa con controversia 5 (como por ejemplo Johnson & Johnson, Bayer o Facebook). Tampoco en compañías de alcohol, o tabaco (como Philip Morris, Diageo o Brown-Forman). Todas han debido firmar los principios de Naciones Unidas”, indican. Además de utilizar Sustainalytics, MSCI y True Cost como proveedores de información, los analistas ESG de DPAM y gestores realizan sus propios análisis internos para compañías donde no hay tanta información disponible.
Este 2020, las compañías que mejor se están comportando en la cartera son Teladoc, Everbridge, Livongo, Cloudflare y Zcaler. Este año también han registrado una evolución muy favorable las compañías de entretenimiento stay-at-home Teladoc, Netflix, Amazon, SEA o EA, así como las compañías que permiten teletrabajar de una manera más segura (combinación de nube y ciberseguridad), como es el caso de Zcaler y Cloudflare. Por el contrario, las que no han funcionado han sido Cineworld, de la cual se deshicieron. En lo que respecta a la exposición al sector de lujo y viajes es muy limitada, ya que solo tienen Booking y Disney.
