Update del JPM Global Income: visión de mercado y posicionamiento de la cartera

Update JPM Global Income 2021, Update del JPM Global Income: visión de mercado y posicionamiento de la cartera
Fotos: Cedidas por J.P.Morgan AM.

El JPM Global Income es uno de los buques insignia de J.P.Morgan Asset Management en España. El producto, uno de los fondos mixtos con más patrimonio en el mercado español, cuenta con más de 10 años de historia y, durante este periodo, ha repartido trimestralmente un dividendo de entre un 4% y un 6% anualizado. El equipo gestor, liderado por Michael Schoenhaut y Eric Bernbaum, invierte de forma diversificada en una amplia gama de activos con el objetivo de capturar las mejores oportunidades de rentas a nivel global.

Según explican, este año los inversores en renta multiactiva pueden seguir beneficiándose de las valoraciones reducidas en el mercado de renta variable con altos dividendos, al tiempo que se enfrentan a la búsqueda de rentabilidad debido a los bajos diferenciales del mercado de renta fija.

Visión de mercado

“Los responsables políticos siguen apoyando a los mercados de crédito y se orientan hacia un periodo prolongado de tipos bajos que ofrece oportunidades fuera de los mercados tradicionales de renta fija. Una solución dinámica de renta multiactiva ofrece la ventaja de una asignación flexible de activos para aprovechar las dislocaciones del mercado y ofrecer un rendimiento sostenible en este entorno de mercado tan cambiante”, afirman. 

En su opinión, los inversores tendrán que encontrar un equilibrio entre el revés económico a corto plazo del brote invernal en EE.UU. y Europa, y las perspectivas de recuperación a largo plazo del reciente avance de las vacunas.

“Se espera que los bancos centrales mantengan sus tipos de interés oficiales bajos y la compra de bonos del Estado sea sustancial. Del mismo modo, esperamos seguir asistiendo a los beneficios de los estímulos fiscales y a la demanda reprimida de los consumidores. Incluso si la inflación general repunta en 2021, debido al escaso efecto base, no esperamos un choque inflacionista, sino un aumento gradual”.

A su juicio, la renta variable orientada a los ingresos será un factor clave para generar rentabilidad en 2021, junto con otros activos cíclicos, lo que es coherente con la recuperación económica en curso. “Hay que seguir de cerca los avances en la fabricación y distribución de vacunas, dada su posible repercusión en la recuperación económica mundial. Seguimos de cerca los datos diarios y las condiciones económicas para mantenernos activos y aprovechar las oportunidades de mercado que se presenten”, indican.

Cambios en el posicionamiento

Los informes sobre el éxito de los ensayos de la vacuna impulsaron la subida de los mercados de renta variable. Y sirvieron de catalizador para una rotación desde los ganadores del sector de la renta variable del año pasado hacia los valores con altos dividendos.

“Nuestras opiniones y la selección de sectores por parte de nuestros gestores han contribuido a captar la mayor parte de las ganancias de esta rotación. Dado que la economía mundial parece estar atravesando un nuevo ciclo inicial, esperamos que el entorno sea más favorable para los activos de riesgo”.

Actualmente, mantienen una posición de riesgo moderada en la cartera, que se refleja en sus asignaciones de renta variable y crédito. “Nuestra asignación a acciones se encuentra en una posición favorable para la continuación de la rotación del mercado hacia los valores que pagan más dividendos. Estos siguen cotizando a valoraciones reducidas en comparación con el índice general”.

Durante los últimos meses, han incrementado la exposición a la estrategia de opciones cubiertas para aprovechar el rendimiento con la revalorización del capital. Lo han hecho dados los retos a los que se enfrentan otras clases de activos para generar rentabilidad en el entorno actual.

“Seguimos ejecutando nuestra estrategia aumentando nuestra asignación preferente. Prevemos que estos cambios nos posicionarán para mantener nuestra rentabilidad y seguir diversificando y reforzando nuestras fuentes de ingresos”, concluyen.