Aún con todo, Anthony Cross se mantiene fiel a su filosofía de inversión. En una reciente comida con clientes celebrada en Madrid, el gestor principal del Liontrust GF Special Situations Fund habló de su predilección por compañías fuertes en activos intangibles e irreplicables. Exactamente las mismas cualidades que el gestor destacó en el último evento que celebró en España… allá por marzo de 2020. En estos dos años y medio, el fondo ha bebido del viento de cola del sector tecnológico y sesgo growth-calidad que le caracteriza, pero también del fuerte cambio de sentimiento que ahora está penalizando este tipo de valores.
Las compañías que entran en la cartera de este fondo de renta variable británica deben reunir al menos una de las tres cualidades que destaca Cross. O bien tienen propiedad intelectual destacable: know how, patentes, conocimiento técnico. O bien tienen redes de distribución fuertes, tanto físicas como digitales. O bien tienen una fuente de altos ingresos recurrentes (pensemos en negocios de suscripción).
La receta de Cross se ha mantenido firme en sus más de dos décadas invirtiendo en el mercado de renta variable británico. Y sin duda ha dado sus frutos. Desde que se lanzase la versión UCITS, en 2012, el fondo ha generado una rentabilidad anualizada del 9% frente al 7,3% del FTSE All Share. De hecho, cuenta con el Rating FundsPeople por su buena rentabilidad ajustada al riego.
Qué está afectando a la rentabilidad del Liontrust Special Situations
Pero precisamente en 2022 el fondo está atravesando un bache en su track récord. En lo que va de ejercicio, cae un 17,42% en euros. Le está penalizando su posición en small caps así como el sesgo a calidad-crecimiento anteriormente mencionado. A favor contribuyen sus posiciones en energéticas como BP y Shell, ambos con subidas del entorno del 30% este año, así como ideas específicas como John Wood, Ideagen o AstraZeneca.
No obstante, Cross se mantiene firme en su tesis de inversión. De hecho, defiende que las empresas en cartera están mejor posicionadas para resistir en una eventual recesión. “La mayoría de nuestras pequeñas compañías tienen un alto flujo de caja recurrente”, subraya. Incluso ante el debate de una ola de desglobalización el gestor defiende el valor del capital intelectual.
