Invertir antes que especular. No hacer caso al ruido ni titulares a corto plazo. Analizar, no pronosticar. Centrarse en los riesgos a la baja. Con esas cuatro frases se podría resumir la filosofía del MFS Meridian Funds European Value Fund. Este fondo de bolsa europea es una de las estrategias estrella de MFS Investment Management.
El fondo mantiene un año más el Sello FundsPeople 2021 por su triple calificación ABC. Es favorito de los Analistas, Blockbuster, y Consistente. Cabe recordar que fondo está en soft close, cerrado a nuevos inversores. Esto no impacta a inversores existentes.
El equipo gestor, compuesto por Pablo de la Mata, Benjamin Stone y Florence Taj, tiene muy claro su elemento diferencial: “Creemos que el análisis fundamental bottom-up es la mejor manera de identificar consistentemente acciones de alta calidad”. Su proceso de inversión se basa en tres principios: evitar especular sobre información que ocurrirá pronto y el flujo de noticias a corto plazo y mantenerse fieles a su estrategia.
Proceso de inversión
El fondo busca empresas infravaloradas en comparación con su valor intrínseco. Y su universo es la bolsa europea. Invierte principalmente (al menos el 70%) en valores de renta variable europeos. Algunos de los países de Europa, principalmente los de Europa del Este, se consideran actualmente economías de mercado emergentes.
Es probable que el entorno del mercado siga siendo desafiante durante los próximos meses, reconoce el equipo. “El regreso a los niveles económicos mundiales prepandémicos llevará tiempo y es posible que las actitudes del público y las preferencias de los consumidores hayan cambiado de forma permanente”, vaticinan. ¿Su remedio para los períodos de incertidumbre? Una combinación de análisis fundamental profundo y un horizonte temporal a largo plazo para ayudar a identificar a los ganadores y perdedores más probables.
Pero no es una tarea fácil. Es difícil cuantificar los impactos a largo plazo del brote de coronavirus con cierto grado de certeza. Continúan monitoreando los impactos potenciales empresa por empresa.
Cartera del MFS Meridian Funds European Value Fund
En este contexto, el MFS Meridian Funds European Value Fund sigue apostando por predilección por características de calidad y defensivas. Por una búsqueda de modelos de negocio sostenibles, buena generación de caja libre, balance sólido, apalancamiento adecuado, buen gobierno corporativo y valoraciones razonables.
Siguen teniendo una posición relativa sobreponderada en el sector industrial. Aquí predominan negocios que exhiben muchos de los atributos que buscan. “Tienden a tener una propuesta de valor única o superior en comparación con los competidores, posiciones de mercado sólidas y, en general, son difíciles de desplazar”, desgranan.
La cartera sigue infraponderada en el sector financiero. No obstante, encuentran ideas dentro del sector. Eso sí, siguen prefiriendo empresas financieras más diversificadas que grandes bancos. “Creemos que la industria bancaria sigue teniendo desafíos estratégicos debido a los problemas actuales relacionados con la deuda soberana, un entorno de tipos de interés bajos, desafíos regulatorios y el requisito de reposición de capital”, explican.
También están infraponderados en el sector salud. Dentro del mismo, las excepciones son empresas sesgadas hacia la tecnología médica. Es un nicho donde los gestores ven impulsores de crecimiento sostenibles a largo plazo y valoraciones atractivas.
Una tercera infraponderación está en el sector energético. Les preocupa que sus ganancias dependen en gran medida del nivel de volatilidad de los precios de las materias primas, que se enfrentan a desafíos estructurales en torno al cambio climático y, en general, que les resultado difícil sentirse cómodos con el riesgo geopolítico implícito.
