Juan Nevado y Craig Moran repasan los aciertos y errores cometidos durante 2021 y explican su posicionamiento para 2022.
El M&G (Lux) Dynamic Allocation capitaneado por Juan Nevado y Craig Moran es un mixto flexible con el doble objetivo de hacer crecer el capital y a su ver generar rentas del 5-10% de media anual durante cualquier periodo de tres años. Y cuando los gestores de M&G hablan de flexibilidad en el mandato van en serio. La filosofía de inversión se basa en explotar las finanzas conductuales.
Definen su enfoque como la combinación del análisis riguroso de los precios de los activos y los datos económicos con las finanzas conductuales, una forma de entender el efecto de las emociones de los inversores en sus decisiones de inversión. “Evaluamos los precios de los activos en relación con lo que consideramos el valor justo (neutralidad) dentro de nuestro marco de inversión multiactivo, tanto desde una perspectiva estratégica como táctica, en función del entorno de inversión imperante”, explican los gestores de este fondo con Rating FundsPeople.
Errores y aciertos de 2021
Uno de los grandes aciertos del equipo gestor el pasado ejercicio fue su uso de la flexibilidad para gestionar la renta fija. Concretamente, abrieron una posición en corto en bonos del Tesoro estadounidense a cinco años en marzo de 2021. Con esto respondieron al riesgo de que la Reserva Federal elevara los tipos antes de lo previsto, que en su opinión no estaba suficientemente contemplado. La posición aportó una rentabilidad positiva en el año y sigue funcionando bien en lo que va de 2022.
Pero también hubieron apuestas que no dieron sus frutos. El fondo arrancó 2021 posicionado para aprovechar cualquier oportunidad táctica que pudiera surgir. Lamentablemente hubo una notable ausencia de tales oportunidades, reconocen los gestores, ya que los mercados de renta variable obtuvieron ganancias lineales durante la mayor parte del año.
Posicionamiento para 2022 del M&G (Lux) Dynamic Allocation
Nevado y Moran están convencidos de que la recuperación mundial continuará. Por ello, argumentan que los catalizadores de rentabilidad más relevantes deberían ser su asignación diversificada a la renta variable global, así como a una selección de bonos soberanos de mercados emergentes, por su atractiva rentabilidad. “Creemos que el posicionamiento actual de la cartera, junto con nuestra disposición ̶ a través de una importante asignación de efectivo ̶ de aprovechar una potencial mayor volatilidad del mercado, significa que estamos preparados para actuar con decisión cuando surjan lo que consideramos oportunidades, aunque somos conscientes de la posibilidad de que se produzcan resultados inesperados en el mercado”, afirman.
De hecho, esperan que continúe la presión a corto plazo sobre los bonos de corta duración. Porque los tipos se están ajustando a la retórica más agresiva de los bancos centrales. Sin embargo, consideran también que el mercado podría volverse demasiado agresivo para su propio bien, especialmente si la inflación se modera un poco. En un entorno así, la renta variable puede seguir teniendo una buena evolución si se ve sustentada por un crecimiento sólido, vaticinan.
