El Wells Fargo (Lux) WF Emerging Markets Equity Fund plantea una manera distinta de abordar los mercados emergentes. Derrick Irwin, gestor del fondo, define su proceso como secuencial y disciplinado. La cartera nace primero de una selección bottom-up y agnóstica al estilo muy centrada en negocios de alta calidad. Solo entonces, después de ese primer filtro, se analizan las valoraciones. El precio de cotización importa; Irwin exige un margen de seguridad, pero prefiere partir de unos fundamentales sólidos. “Al tener ese entendimiento profundo de las compañías en las que invertimos podemos estar más seguros de nuestra convicción en ella”, explica. “Calidad a un precio atractivo”, es como define su filosofía.
Y este ratio de calidad-precio está en constante evolución. El equipo gestor trabaja con un universo de 300 compañías analizadas que forman su pre-selección de calidad. El segundo paso es entender su valor intrínseco a largo plazo. A partir de ahí asignan un rango de valoración a cada empresa y lo someten a escenarios razonables de estrés. Eso les permite tener un mapa de calor de las acciones en cartera y fuera de ella.
El resultado es una cartera resiliente y diversificada. Así, este fondo de Wells Fargo AM (ahora Allspring Global Investments) cuenta con el Sello FundsPeople 2021 por su calificación de Consistente.
¿Y qué entiende Irwin por calidad? “Una empresa que está generando un retorno sobre capital mayor que su coste de capital durante un periodo prolongado de tiempo por razones que entendemos”, resume. Son compañías que están creando valor para sus accionistas a diarios, capaces de reinvertir su capital en negocios rentables o pagar un dividendo estable y creciente.
Para el gestor, este tipo de valores son los que podrán batir al mercado a lo largo del ciclo del mercado así como proteger la cartera en tiempos de estrés. De hecho, destaca como una de las cualidades de la estrategia su resiliencia en periodos bajistas.
Actualización del Wells Fargo (Lux) WF Emerging Markets Equity Fund
Actualmente el Wells Fargo (Lux) WF Emerging Markets Equity Fund trabaja con dos escenarios. Por un lado, están sobreponderados en Latinoamérica. Especialmente en México y Brasil. Son los dos países que peor gestionaron la salida de la pandemia. Y precisamente por ello Irwin está a la caza de oportunidades demasiado castigadas por el mercado. “Hay mucho ruido en bolsas como la brasileña, que se mueven a valoraciones interensantes”, reconoce.
Y el movimiento contrario están haciendo en China. Tras un periodo sobreponderados en China, han pasado a una postura neutral con la región. “Ya hemos dejado de recoger beneficios, pero reconocemos las dificultades que traen los cambios regulatorios y el cambio que ha producido en el sentimiento de mercado”, explica el gestor. Dicho lo cual, puede que sea un movimiento breve. Según detecta, las fuertes caídas de las últimas semanas podrían estar abriendo una oportunidad a nivel de valoraciones.
