Azionario emergente, quali fattori possono trainare la performance

Secondo Ben Buckler, investment specialist director, Baillie Gifford l’azionario emergente è sottovalutato e poco considerato dagli investitori per timori legati ai rendimenti, alla crescita e al contesto macroeconomico e politico, che meritano di essere approfonditi. “Sul fronte dei rendimenti le valutazioni non sono elevate e le aspettative sono al ribasso, questo per noi rappresenta un punto di partenza molto interessante”, spiega.  Per l’esperto, guardando alla crescita, le transizioni in atto in ambito tecnologico e climatico, stanno spostando il baricentro economico globale verso i mercati emergenti dove si concentrano i maggiori produttori di semi-componenti, materie prime ed energie rinnovabili. Per quanto riguarda i consumi, Buckler evidenzia come la domanda interna si stia indirizzando sempre più verso i prodotti nazionali. Il manager sottolinea poi come anche sul fronte macro le economie abbiano mostrato un’incredibile capacità di resistenza durante tutto l’ultimo ciclo di inasprimento monetario, “una riprova che il legame tra i tassi di interesse USA e le condizioni finanziarie nei mercati emergenti si sta effettivamente allentando”, commenta.  Analizzando i timori legati al contesto politico, il manager sottolinea che il 2024 ha visto libere elezioni in Messico, India, Taiwan e Sudafrica, e aggiunge che le tensioni internazionali degli ultimi anni hanno determinato un rafforzamento delle relazioni commerciali tra gli stessi Paesi emergenti. “I volumi commerciali della Cina con l'ASEAN, infatti, sono ora più elevati di quelli con gli USA, una dinamica, a nostro avviso, molto interessante se pensiamo a quali Paesi potranno affermarsi come vincitori in futuro”, commenta. Le sfide geopolitiche restano un tema chiave, “parte del problema è che la Cina sta diventando molto competitiva in settori che gli USA considerano una minaccia”, spiega. “Ciononostante, non esiste nessun altro mercato che abbia le dimensioni, il dinamismo e la velocità di cambiamento che si registrano in Cina, dove ci sono molte società di grande qualità”, conclude.

Il posizionamento di MPS sui mercati emergenti azionari è attualmente in linea con i benchmark di riferimento, volto a sfruttare le opportunità che eventualmente si presenteranno. “Sulla Cina, ad esempio, stiamo aspettando che si passi dagli annunci ai fatti”, spiega Giuseppe Bruni, portfolio manager GPF, Emerging Market Bond specialist della società. Per il manager, infatti, sebbene da un punto di vista strategico, la Cina resti un player chiave per il suo peso nell’economia mondiale, per il suo ruolo in comparti chiave come quello manifatturiero, e per la sua posizione nelle catene globali del valore, le prospettive di crescita del Paese sono frenate dalle conseguenze della crisi immobiliare. “Dobbiamo quindi valutare attentamente l’efficacia delle diverse misure che la classe dirigente adotterà per stimolare l’economia e supportare i listini azionari”, aggiunge.

Alessandro Ciaccio, portfolio manager, Sella SGR illustra l’approccio della società ai mercati emergenti. “In un portafoglio con esposizione globale, il peso dell’asset class varia tra il 5% al 15%”, spiega. Il manager aggiunge che in questo momento, la società rimane costruttiva sull’azionario emergente per diverse ragioni. “Innanzitutto, riteniamo essenziale includere questa asset class in un portafoglio globale per il valore che aggiunge in termini di diversificazione. Inoltre, mantenendo un approccio di ampio respiro è possibile cogliere valutazioni interessanti, in particolare in alcune aree come l’America latina e l’India”, dichiara. Per quanto riguarda la Cina, invece, la società mantiene una posizione di sottopeso. Per Ciacco le tre sfide principali che dovrà affrontare il Paese riguardano sostanzialmente l’economia interna, la regolamentazione e la geopolitica e aggiunge che a suo avviso la Prosperità Comune non è una politica efficace dal punto di vista economico e dei mercati. A tutto ciò vanno ad aggiungersi per l’esperto una domanda interna ancora molto debole e il tema demografico. “Fino a poco tempo fa, uno dei punti di forza dell’economia cinese era proprio una popolazione giovane. Adesso, invece, la Cina si è trovata a essere superata dall’India sotto questo profilo. Per tutte queste ragioni, sul lungo termine, manteniamo un posizionamento cauto sul Paese”, spiega.