L'industria dei fondi comuni di investimento è sotto pressione. Compressione dei margini, calo delle commissioni, aumento della concorrenza e clienti più esigenti che vogliono lavorare con meno gestori. “Non tutti i gestori di fondi sopravviveranno a questo nuovo ciclo. Se siete un operatore di medie dimensioni non vi trovate in una posizione comoda nel settore”, riconosce Guy Henriques, presidente del Client Group di Capital Group in Europa e Asia.
La cosa curiosa è che, in un contesto in cui il peso della gestione passiva sta guadagnando una fetta sempre maggiore della torta, Capital Group insiste nel rimanere fedele alla gestione attiva. I 2,7 mila miliardi di euro di asset in gestione dell'azienda sono in strategie long-only a gestione attiva e intendono rimanere tali. Anche l'incursione nel mondo degli ETF, che attualmente è una linea di business attiva solo negli Stati Uniti, è gestita attivamente al 100 per cento.
Ma pur resistendo al richiamo delle sirene dei fondi indicizzati, il gestore statunitense ha sorpreso il settore lo scorso maggio con il suo ingresso nei mercati privati. “Il settore è sempre più consapevole del fatto che molte opportunità di investimento si trovano solo in questi mercati. E non possiamo limitare l'accesso dei nostri clienti alle migliori idee solo perché non è una classe di attività in cui lavoriamo”, riconosce.
E la notizia interessante è che lo faranno attraverso un accordo esclusivo con KKR. “Siamo consapevoli che i clienti vogliono avere asset privati nei loro portafogli. Ci siamo quindi chiesti se possiamo diventare all'altezza dei leader di mercato in questa asset class sviluppando le capacità al nostro interno. E siamo giunti alla conclusione che no; che il modo migliore per generare alfa nei mercati privati è attraverso alleanze strategiche con i migliori”, riconosce Henriques.
Le due strategie di Capital Group-KKR, che arriveranno nella prima metà del 2025 negli Stati Uniti e che combinano le capacità di Capital Group nei mercati quotati e di KKR nei mercati privati, sono la prima di molte operazioni che cercheranno di sviluppare questa nuova linea di business. “Stiamo attivamente esplorando partnership per altre classi di attività. Tutto è sul tavolo. L'obiettivo è offrire il meglio ai nostri clienti.
Capital Group non è in vendita
Henriques ha parlato con i principali media finanziari in Europa e in Asia, dove ha ribadito l'impegno del gestore di fondi nella gestione attiva e a lungo termine. Con una filosofia di team thinking portata quasi all'estremo: nessuno dei suoi fondi ha un lead manager, ma piuttosto il portafoglio è sotto la responsabilità di un gruppo di professionisti. “Siamo l'antitesi del sistema delle star manager. Evitiamo consapevolmente di creare fondi che siano le 150 migliori idee di una singola persona”, afferma Henriques.
A suo avviso, la chiave della sopravvivenza dell'azienda è stata la capacità di mantenere una visione a lungo termine. “In tempi di turbolenza, tendiamo a investire piuttosto che a ritirarci nella cautela”, afferma Henriques. “Veniamo da anni molto difficili per il mercato e il settore, ma Capital Group è stata fondata nel 1931, anche in uno dei periodi più difficili della storia finanziaria. E questo è possibile grazie alla sua struttura azionaria privata, al 100% nelle mani dei dipendenti dell'azienda.
“Il fatto di non essere quotati in borsa ci toglie la pressione di dover tenere d'occhio i risultati trimestrali. E possiamo dedicare questo tempo ai nostri clienti”, afferma. Inoltre, fatto l'essere un'azienda di private equity li tiene anche lontani dal brusio delle operazioni societarie che si annidano nel settore. “Anche se non si dovrebbe mai dire mai, la vendita delle attività di Capital Group non è una discussione in corso”, conclude Henriques.
