Che cosa frena la crescita degli investimenti socialmente responsabili? Secondo uno studio di CFA, gli investitori retail e istituzionali dedicano solo il 10-20% del loro portafoglio ai prodotti ESG. Una piccola cifra considerando che il 75% dichiara di essere interessato ad investire secondo questi criteri. La mancanza di una definizione standard del concetto di ESG o SRI è uno dei principali ostacoli. O come dice in breve Chris Fidler, senior director del Global Industry Standards del CFA Institute, "un acquirente confuso non compra". Così, il 19 agosto il CFA Institute ha lanciato una consultazione pubblica con l'obiettivo di creare una certificazione ESG standard per i prodotti d'investimento.
L' "Environmental, Social and Governance (ESG) Disclosure Standard for Investment Products" cerca di definire i requisiti informativi per i prodotti d'investimento con caratteristiche ESG, in modo che gli investitori possano valutare in modo più completo se un prodotto d'investimento soddisferà o meno le loro esigenze. L'ente cerca di stabilire criteri unificati per la definizione, la classificazione, i requisiti e l'esame indipendente. Il Documento di Consultazione, un modulo di risposta per fornire commenti (a [email protected] entro il 19 ottobre 2020) e le opportunità di volontariato (la domanda può essere presentata entro il 23 settembre 2020) sono disponibili qui: https://www.cfainstitute.org/en/ethics-standards/codes/esg-standards?s_cid=olm_ESGConsult_PR. Una prima bozza sarà presentata nel maggio 2021 e una versione finale dovrebbe essere rilasciata nel novembre 2021.
Cosa propone la consultazione
L'obiettivo di questo standard è quello di generare una maggiore trasparenza e comparabilità per gli investitori, rendendo più facile per i gestori dei fondi comunicare chiaramente le caratteristiche ESG dei loro prodotti d'investimento. Non mira a dare raccomandazioni o a sviluppare criteri corretti o non corretti, ma a definire e classificare.
Il primo documento della consultazione definisce le caratteristiche associate agli ESG come componenti o capacità che i prodotti d'investimento possiedono e che possono essere combinati per soddisfare le diverse esigenze degli investitori. Propone inoltre definizioni per sei caratteristiche principali degli ESG:
1. Integrazione ESG: considera esplicitamente i fattori associati agli ESG la cui rilevanza, ai fini del rischio e del rendimento dell'investimento, insieme ai tradizionali fattori finanziari, sono presi in considerazione nelle decisioni di investimento.
2. Esclusioni associate agli ESG: esclude i titoli, gli emittenti o le società dal prodotto d'investimento basato su determinate attività, pratiche commerciali o segmenti di business correlati all'ESG.
3. Best-in-Class: mira a investire in società ed emittenti che ottengono risultati migliori dei loro omologhi su una o più metriche associate alle emissioni ESG.
4. GSA Thematic Focus: mira a investire in settori, industrie o aziende che si prevede beneficeranno delle tendenze macro o strutturali associate agli ESG nel lungo termine.
5. Obiettivo di impatto: cerca di generare un impatto sociale o ambientale positivo e misurabile insieme a un ritorno finanziario.
6. Voto per delega, partecipazione e amministrazione fiduciaria: utilizza i diritti e la posizione di proprietà per influenzare le attività o il comportamento dell'emittente o della società.
Queste qualità possono essere combinate con le esigenze ESG che hanno individuato, come indicato nella tabella seguente:
Un altro aspetto della proposta di consultazione è la necessità di stabilire dei requisiti. Tra alcune idee, è importante concentrarsi su informazioni rilevanti e utili, dare priorità ai contenuti rispetto alla forma, chiedere un livello moderato di dettaglio, ma anche dare flessibilità ai manager per offrire le informazioni richieste nel modo più chiaro possibile in base alla natura del prodotto.
Il quarto e forse più importante punto è la proposta di un esame indipendente della conformità alla norma. Propongono che un gestore di fondi possa applicare lo standard prodotto per prodotto piuttosto che all'entità nel suo complesso. Ma che, una volta fatto questo, deve soddisfare tutti i requisiti dello standard del CFA Institute. Una delle questioni che stanno discutendo è se l'esaminatore indipendente debba occuparsi del design del prodotto o anche dell'implementazione.