Correzione dei portafogli, un possibile ritorno al value?

Negli ultimi dieci anni la politica espansiva della FED ha comportato un significativo aumento del bilancio della stessa banca centrale. “A fronte di questa notevole immissione di liquidità sui mercati, tutti i cosiddetti asset rischiosi si sono significativamente apprezzati”, spiega Alberto Artoni, portfolio manager US Equity di AcomeA SGR. “Tuttavia è interessante notare come all’interno della Borsa americana i titoli più legati alla tecnologia e all’innovazione abbiano beneficiato di questo trend in modo significativamente superiore al resto del mercato. A fronte del cambio di politica monetaria annunciato dalla FED, segnaliamo che proprio i titoli che hanno beneficato di più di una politica monetaria espansiva potranno essere quelli maggiormente penalizzati”, fa notare il manager.

“Di fronte a un mercato azionario ancora polarizzato tra growth e value, nonostante l'inizio di una correzione sui titoli growth, riteniamo ancora fondamentale mantenere una buona diversificazione all'interno del portafoglio per poter affrontare scenari diversi”, spiega Gilles Guibout, equity portfolio manager, AXA Investment Managers. “Continuiamo quindi a essere selettivi nella scelta dei titoli e, pur continuando a privilegiare le società che offrono un reale potenziale di crescita del fatturato e/o dei margini, siamo anche alla ricerca di società che abbiano avviato un processo di trasformazione credibile del proprio modello economico, offrendo la prospettiva di un aumento della redditività e un potenziale di rivalutazione”.

Growth, non necessariamente tecnologico

“Già lo scorso anno abbiamo eliminato i titoli growth a bassa capitalizzazione e quelli con un rapporto prezzo-utili atteso troppo elevato”, spiega Carlo De Luca, responsabile del team di asset management di Gamma Capital Markets. “Adesso potrebbe già essere un momento per rientrare. Il rendimento si continua a trovare nel Large Cap growth, non necessariamente tecnologico”. De Luca sottolinea la presenza di titoli, in particolare, “che sono value nei Paesi occidentali (ad esempio Coca-Cola) ma growth nei Paesi emergenti (dove beneficiano di milioni di consumatori in più)”. In questi casi si tratta di aziende “che riflettono l’inflazione sui consumatori finali in quanto rappresentano titoli value, staccano dividendo e crescono nei Paesi emergenti, hanno brand riconosciuti, e hanno anche opportunità nei megatrend. Questi titoli scendono col mercato in correzione perché sono liquidi, ma è proprio in quel momento che vanno comprati – conclude il gestore –, pensando a un orizzonte di lungo periodo”.

I fondi value con Rating FSP 2022