Dagli USA arrivano segnali di una fase discendente del ciclo economico

Da inizio anno l’economia americana ha dimostrato diversi segni di cedimento. L’indice Dow Jones segna un rendimento negativo del 12,81 per cento.

Negli ultimi mesi, tuttavia, l’economia americana è stata poco influenzata dalla crisi energetica scatenata dal conflitto tra Ucraina e Russia. L’inflazione statunitense, che ha ormai raggiungo il picco del 9,1% è stata dunque influenzata principalmente dal surriscaldamento dell’economia nazionale. “Ciò ha legittimato la Fed  a muovere due corposi rialzi (fino a 1,5-1,75%) con l’aspettativa di vederne ancora altri nei prossimi mesi sino a quota 3-3,5%”, spiega Giulio Palazzo, responsabile Consulenza Fee Only di Gamma Capital Markets. “L’ampiezza di queste mosse dovrà bilanciarsi con la necessità di limitare i rischi di recessione con l’impressione che, fra i due estremi, la Fed preferisca prioritariamente domare l’inflazione sino a riportarla rapidamente verso il range 2-3% per poi rilanciare una fase espansiva”. 

Nella seconda settimana di luglio, il mercato si è mosso per prezzare un rialzo di 100 punti base da parte della banca centrale Usa, sulla scia di un rapporto negativo sull’inflazione. “La volatilità ha subito un’impennata, ma i policymaker della Fed (Christopher J. Waller e James Bullard) sono intervenuti prontamente per calmare le acque, opponendosi in modo sostanziale a una mossa così estrema. La parte anteriore della curva dei rendimenti USA si è moderata in modo significativo e attualmente è quotata per un rialzo di 75 punti base alla riunione del FOMC del 27 luglio“, spiega Mark Dowding, CIO di BlueBay Asset Management.  “L’andamento più clemente dei tassi core e la retorica tranquillizzante della Fed sono stati i principali fattori che hanno spinto le azioni e il credito a scambiare con un tono positivo. Al momento non siamo entusiasti delle opportunità offerte dalla curva dei rendimenti statunitensi e, sebbene restiamo propensi a vedere rendimenti più elevati negli Stati Uniti, data l’incertezza generale e una serie di fattori di disturbo, per il momento ci accontentiamo di restare in disparte”.   

Secondo Aneeka Gupta, director, Macroeconomic Research e Pierre Debru, head of Quantitative Research & Multi Asset Solutions di WisdomTree, i dati sull’inflazione indurranno i funzionari della Fed a mantenere una politica aggressiva per tenere la domanda sotto controllo, a dispetto della disoccupazione che rimane bassa (3,6%). “Storicamente, quando l’inflazione trimestrale media supera il 5%, la probabilità di una recessione nei due anni successivi è maggiore del 60%, e quando il tasso di disoccupazione scende al di sotto del 4% - concludono gli esperti –, la probabilità di una recessione nei due anni successivi sfiora il 70%”. 

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