Il fondo, che ha ottenuto il rating FundsPeople 2024, riscontra un aumento dell’interesse degli investitori sulla scia dei tassi più bassi, un fattore che dovrebbe fornire supporto alle performance delle small e mid cap.
Gli investitori sono sempre più attratti dalle small e mid cap. Per la controllata di Natixis Investment Management DNCA Finance, il fondo azionario che ha attirato più afflussi quest'anno è il DNCA Invest Archer Mid Cap Europe. La strategia, con rating FundsPeople di 2024, è cresciuta di 300 milioni di euro netti nei primi nove mesi dell'anno. La chiave, spiega Jean-Hugues Pasquier, head of Global Product Management di DNCA Finance, è la variazione dei tassi di interesse.
“La sensibilità ai tassi è uno dei principali driver dell'asset class”, spiega. Per fattori tecnici dell'indice, che ha una maggiore ponderazione del settore immobiliare, ma anche per le idiosincrasie delle piccole e medie imprese, che non hanno accesso al mercato del reddito fisso, ma si affidano alle banche per il finanziamento. “In sostanza, si tratta di asset a lunga duration, che negli ultimi anni sono stati penalizzati”, spiega.
Storicamente, il segmento delle small e mid cap tende a fare meglio delle large cap nel lungo periodo perché il loro potenziale di crescita è maggiore. Tuttavia, dall'ottobre del 2021 hanno accumulato un ritardo. “Proprio quando è iniziato il ciclo di rialzi aggressivi dei tassi”, sottolinea Pasquier.
E così come il segmento ha sofferto durante la politica monetaria restrittiva, ora è posizionato per beneficiare della svolta verso tassi più bassi. “Riteniamo che lo sconto sulle small e mid cap sia eccessivo. Le small e mid cap vengono scambiate con uno sconto del 25-30% in Europa e fino al 50% a livello globale. Lo spread rispetto alle large cap è ai massimi da 15 anni”, sostiene Pasquier.
Aggiornamento del DNCA Invest Archer Mid Cap Europe
Il DNCA Invest Archer Mid Cap Europe ha ricevuto ancora una volta il rating di FundsPeople per il suo buon rapporto rischio/rendimento. Il fondo riflette un processo d'investimento in puro stile stock picking, high conviction e blend. Il team di quattro gestori è guidato da Don Fitzgerald. “Con Archer, volevamo che il nome del fondo riflettesse fedelmente la filosofia d'investimento”, spiega Pasquier. Come un arciere, il team di gestione non si concentra su obiettivi a breve termine, ma punta più lontano, analizzando i fondamentali delle società con una visione a due o tre anni.
Questo atteggiamento un po' contrarian li porta naturalmente a evitare i titoli che sono “beniamini del mercato”, come li definisce Pasquier. “Preferiamo cercare le gemme nascoste, le società che volano al di fuori dei radar”, spiega Pasquier. Preferiscono quindi i titoli che sono seguiti da pochi analisti, che non fanno troppo rumore sui media, che non fanno troppa comunicazione o che non sono sulla bocca dei broker.
Un elemento di differenziazione del suo stile tradizionale di analisi fondamentale è la combinazione con il monitoraggio quantitativo del portafoglio e dell'universo di investimento. Come spiega Pasquier, vengono monitorati indicatori come il momentum, l'evoluzione dei margini e degli utili aziendali, la struttura finanziaria, ecc. Inoltre, sono previsti controlli del rischio per garantire un'adeguata diversificazione: nessun Paese o settore rappresenterà più del 30% del portafoglio.
Dalla fine dello scorso anno, il fondo ha beneficiato di diverse acquisizioni (Exclusive Networks, Kindred, Applus, Saes Group). Le quattro partecipazioni principali del fondo (Fugro, D'Ieteren, GTT, DCC) sono rimaste invariate rispetto alla fine dell'anno scorso, anche se l'attività di portafoglio è stata piuttosto forte con circa 10 nuovi nomi come Ambea AB (Svezia, Ederly e Disabled Care), IG Group (Regno Unito, piattaforma di trading online), mentre sei società sono uscite (Aixtron, Securitas, ecc.). Infine, negli ultimi nove mesi il fondo ha ridotto l'esposizione alle società francesi.
