L'analisi di Björn Jesch, Global CIO di DWS sulle potenzialità di questo strumento tra nuovi lanci e quadro normativo.
Per accedere a questo contenuto
Le obbligazioni ESG sono sempre più al centro degli investimenti a livello globale. "Soprattutto negli ultimi due o tre anni questi investimenti hanno ricevuto un notevole impulso da un vivace dibattito pubblico. La sostenibilità è diventata parte integrante di molti ambiti della vita quotidiana. E allora perché non dovrebbe essere così nei mercati obbligazionari?" si chiede Björn Jesch, Global CIO di DWS.
Secondo l'esperto, infatti, la crescita incoraggiante è stata guidata da entrambe le parti. "Gli emittenti hanno fornito una gamma diversificata di prodotti. Gli investitori sembrano essere sempre più richiesti per loro. Questi titoli offrono la possibilità di diversificare e potrebbero esserci potenziali sovraperformance per periodi di tempo. Possono offrire opportunità interessanti per gli investitori obbligazionari", dice.
Una forte attività sul mercato primario globale nel 2023...
Secondo i dati compilati da Citigroup e che Jesch riporta nella sua analisi, l’emissione di tali obbligazioni ha raggiunto nuovamente un volume impressionante nel 2023, in gran parte grazie alle vendite record di obbligazioni verdi. "L’emissione delle cosiddette use of provened bonds (ovvero obbligazioni verdi, sociali, di sostenibilità e legate alla sostenibilità) è stata pari a 895 miliardi di dollari nel 2023, un aumento significativo di circa l’8% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Tuttavia, questa cifra non è un record. Il precedente era stato fissato nel 2021, quando l’emissione aveva raggiunto poco meno di mille miliardi di dollari", spiega. Un segmento in cui sono stati stabiliti record nel 2023 è stato quello delle obbligazioni societarie e governative verdi, che sono salite a 571 miliardi di dollari, ben al di sopra dei volumi del 2022 e del 2021 (rispettivamente 486 miliardi e 516 miliardi di dollari).
…continua all’inizio del 2024
A detta dell'esperto, questa performance impressionante delle obbligazioni ESG sul mercato primario è continuata nei primi tre mesi del 2024. "In tutto il mondo sono stati emessi green bond per un valore di 202,5 miliardi di dollari, secondo i dati Bloomberg, la cifra più alta di sempre. Con una quota del 60% sul totale delle emissioni obbligazionarie ESG nel primo trimestre, i green bond hanno quindi lasciato molto indietro gli altri segmenti", riporta. Guardando al grafico qui sotto, i social bond hanno rappresentato il secondo maggiore livello di emissione nel primo trimestre, con 63,9 miliardi di dollari, il 19% del totale, seguiti da vicino dalle obbligazioni sostenibili con 60,2 miliardi di dollari, il 18% del totale. Con 11,8 miliardi di dollari (3,5% del volume totale nel primo trimestre), le vendite di obbligazioni legate alla sostenibilità sono rimaste deboli.
Sviluppo dinamico nel mercato obbligazionario ESG
Obbligazioni societarie IG e high yield europee
Secondo i calcoli della Bank of America, particolarmente forte è stato l’andamento delle obbligazioni ESG societarie europee denominate in euro nei segmenti investment grade e high yield. "Durante i primi tre mesi dell’anno, nel segmento IG sono stati emessi bond ESG per un volume di circa 46 miliardi di euro – solo circa 1 miliardo di euro in meno rispetto al primo trimestre del 2023, il primo trimestre più forte fino ad oggi, e già equivalente a circa Il 33% del totale delle emissioni IG sostenibili nel 2023. Nel segmento high yield siamo già a circa il 43% del volume totale dello scorso anno, con emissioni di 6 miliardi di euro nel primo trimestre", spiega il professionista di DWS.
UE, la tassonomia e il "Green Bond Standard"
Nell’Unione Europea la cosiddetta tassonomia UE è il quadro di base per classificare le attività economiche verdi o sostenibili. La tassonomia dell’UE, entrata in vigore nel luglio 2020, crea regole chiare e condizioni quadro per il concetto di sostenibilità, definendo quando un’azienda opera in modo sostenibile o rispettoso dell’ambiente. "A nostro avviso, il quadro rappresenta un passo importante e, soprattutto, necessario per incanalare i flussi di capitale verso investimenti sostenibili e sostenere le aziende nelle loro iniziative per diventare più rispettose dell’ambiente", dice Jesch.
L'esperto ricorda che, al fine di rendere più sicuro l’investimento in asset sostenibili, il 30 novembre 2023 è stato pubblicato il “Regolamento (UE) 2023/2631” del Parlamento europeo e del Consiglio sui Green Bond europei. Stabilisce uno standard di mercato a livello europeo per le obbligazioni "verdi": l'European Green Bond Standard (EUGBS). "Un'obbligazione conforme a questo standard deve soddisfare condizioni speciali legate a criteri di sostenibilità ambientale. L’EUGBS specifica inoltre in che modo i revisori esterni, le autorità nazionali di vigilanza finanziaria e l’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati garantiscono che gli emittenti rispettino tali requisiti", spiega il professionista.
Naturalmente, conclude il CIO di DWS, gli emittenti possono ancora decidere autonomamente se vogliono emettere o meno le loro obbligazioni come Green Bond dell’UE. È anche ancora possibile rispettare gli altri standard di sostenibilità disponibili, come i Green Bond Principles dell'International Capital Market Association. Tuttavia, se un emittente decide di emettere le proprie obbligazioni come EuGB, l’EUGBS deve essere rigorosamente rispettato", chiosa.
