Emmanuelle Mourey (CEO di LBP AM): “La concentrazione dell'industria aumenterà, solo in Francia operano circa 650 gestori”

Stiamo vivendo un'epoca di concentrazione nel settore della gestione patrimoniale causato dall'aumento delle operazioni di M&A. “E ce ne saranno ancora, soprattutto in Francia, ma anche oltre confine”, afferma Emmanuelle Mourey, CEO di La Banque Postale Asset Management (di seguito LBP AM) in un'intervista a FundsPeople: "In Francia, oggi ci sono ancora circa 650 gestori patrimoniali’, aggiunge.

Acquisizione di La Financière de l'Échiquier (LFDE)

LBP AM è il ramo di gestione patrimoniale de La Banque Postale, una banca pubblica di proprietà della Caisse des Dépôts. LBP detiene una partecipazione del 75% nell'asset manager, mentre il restante 25% è di proprietà dell'olandese Aegon dal 2015. “Abbiamo una struttura con un azionista di maggioranza e uno di minoranza che sono molto interessati a farci continuare a crescere, il che spiega in parte l'acquisizione di La Financière de l'Échiquier (LFDE) nel 2023”.

Il volume totale in gestione dopo l'acquisizione ammonta a circa 72 miliardi di euro. “Può non sembrare molto, ma è così perché nella nostra offerta non c'è un prodotto a reddito fisso plain vanilla, né fondi monetari: si tratta di attività che abbiamo ceduto a un altro asset manager francese alla fine del 2020. Stiamo mantenendo quelle che chiamiamo soluzioni ad alto margine e ad alta convinzione per affrontare le sfide del futuro e servire meglio i nostri clienti”, spiega.

Cosa c'è dietro l'acquisizione di LFDE

Mourey spiega il motivo dell'acquisizione: “LBP AM nasce come gestore patrimoniale istituzionale. Se si guarda a LFDE, il modello è molto diverso: hanno iniziato rivolgendosi ai consulenti finanziari indipendenti, per poi passare al mercato wholesale e infine al mercato istituzionale. Si sono anche internazionalizzati, coprendo circa otto Paesi. Quindi, se si guarda al gruppo, da un lato abbiamo una piattaforma istituzionale molto forte, che beneficia dell'appartenenza a un grande gruppo come LBP, e dall'altro LFDE, che ci offre nuovi canali di distribuzione", spiega la dirigente.

Con questa acquisizione saranno in grado di raggiungere più tipologie di clienti. “Quando abbiamo acquistato LFDE, gestiva 12 miliardi di euro, quindi abbiamo deciso di fonderla con Tocqueville Finance, in LBP dal 2018, che gestisce circa 15 miliardi. In questo modo abbiamo creato un asset manager da 27 miliardi specializzato nella gestione azionaria attiva ad alta convinzione. Riteniamo che ora sia un gestore molto più forte e attraente. Abbiamo una dimensione che ci dà credibilità e che ci aiuterà a continuare a crescere”, ha dichiarato.

Nuove operazioni

Per quanto riguarda la possibilità di continuare a crescere attraverso le acquisizioni, Mourey afferma che sono sempre alla ricerca di opportunità: “Il gruppo lo fa già da tempo. Abbiamo acquisito CNP, una compagnia assicurativa molto grande, e abbiamo sviluppato il private banking con Louvre Private Bank, per diversificare oltre il retail puro”. LBP AM ha effettuato diverse operazioni negli ultimi cinque anni, a partire dall'acquisizione di Tocqueville nel 2018. Tuttavia, dopo la fusione di Tocqueville con LFDE, Mourey ritiene che per il momento non ci saranno più operazioni nell'area della gestione attiva, anche se potrebbero cercare di crescere maggiormente in altre aree come i mercati privati.

Come spiega l'impegno nella gestione attiva in un momento in cui gli investimenti passivi sono estremamente forti? “Gli ETF sono indubbiamente un grande successo in Europa, ma non conquisteranno l'intero mercato, ci sarà ancora bisogno di diversificare e qualsiasi investitore istituzionale ragionevole non metterà mai tutte le uova in un solo paniere, le alternative saranno ancora necessarie”, afferma.

Tecnologia, IA, criptoasset

Un'altra delle tendenze più diffuse nel settore del risparmio gestito sono le varie manifestazioni della rivoluzione tecnologica. “Pensiamo che la crescita dei criptoasset continuerà, Trump sembra sostenerli. Noi non siamo presenti in questo spazio, ma ad esempio troviamo molto interessanti gli ETF attivi. Sono nel nostro radar, perché pensiamo che sarà una tendenza che sta guadagnando slancio. Pensiamo anche che negli asset privati arriverà la tokenizzazione, anche se non al momento”, afferma.

Per quanto riguarda l'uso dell'IA nella gestione degli asset, ritiene che la sua influenza sarà enorme e modesta allo stesso tempo. “È enorme nel senso che possiamo usarla per gestire la documentazione, il reporting o l'intelligence di mercato in modo molto più efficiente. Abbiamo già una serie di proof concept in atto”. Allo stesso tempo, ritiene che il suo effetto sarà più modesto se si prevede una revisione totale del modo di lavorare: “Bisogna tenere presente che può essere molto costosa. Inoltre, ci sono strumenti specifici che sono molto utili, ma non ce n'è ancora uno in grado di funzionare come l'intelligenza umana, muovendosi attraverso diversi spettri”.

Sostenibilità

LBP AM ha sviluppato uno strumento molto potente per valutare la sostenibilità. “È un database in cui si trovano 60 indicatori che possono essere raggruppati in 13 temi come il riciclaggio, l'uso dell'acqua, i diritti umani, la diversità… per arrivare a un punteggio finale per più di 10 mila emittenti. Viene alimentato con i dati di circa 14 fornitori. Il suo obiettivo è ottenere i dati, elaborarli, dar loro un senso e articolarli in modo da rendere possibile il confronto tra settori e aziende con questo punteggio finale”.

Tuttavia, oltre a questo strumento quantitativo, Mourey sottolinea che “i manager conoscono meglio le loro aziende, quindi abbiamo anche specialisti di settore in varie aree come la biodiversità, i diritti umani e altre questioni, che ci aiutano a capire come possiamo tradurre le grandi politiche macro sulla sostenibilità in politiche di gestione e engagement”.

Nonostante le battute d'arresto, la manager è molto interessata alla sostenibilità. “Stiamo assistendo al riscaldamento globale e agli effetti delle catastrofi naturali, ci sono già molte società come gli assicuratori che hanno le idee molto chiare in merito. Ci saranno alti e bassi nell'arena politica, ma come investitori a lungo termine crediamo che un gestore non debba ignorare i rischi ESG che possono minacciare i modelli di business. Dobbiamo assicurarci che gli investimenti privati siano d'aiuto nei processi di decarbonizzazione e transizione”. In conclusione, sottolinea che gli investimenti cross-over, con una parte liquida e una illiquida, possono essere parte di questa soluzione.