Il cliente retail non sa come investire

Negli ultimi anni, gli asset manager internazionali hanno dedicato impegno e risorse per mettere a disposizione degli investitori retail informazioni e strumenti di ogni tipo senza finalità commerciali, con l'unico scopo di educare questo tipo di cliente a imparare ad investire. I temi sono stati diversi: analisi dei pregiudizi comportamentali, gli effetti degli interessi sul capitale, i risultati degli investimenti a lungo termine senza entrare o uscire precipitosamente da una posizione... Tutti temi che perseguono lo stesso scopo: cercare di spiegare all'investitore privato, quello che non ha una profonda conoscenza dei mercati finanziari, alcune domande basilari da porsi per non commettere errori in grado di fargli perdere denaro.

Gli asset manager stranieri non stanno sottovalutando la capacità del retail di operare nei mercati perché, in realtà, questo tipo di cliente non sa come investire. Compra quando gli asset sono saliti e vende quando scendono, specialmente quando lo fanno con forza. È un comportamento molto diverso da quello mostrato dagli investitori istituzionali, che tendono invece ad entrare quando i mercati si sono corretti. Quello che è successo durante la crisi del 2008 è la prova più evidente del disastroso market timing dell’investitore retail. Secondo i dati di Morningstar, durante quell'anno, in cui la Borsa di New York è affondata, i deflussi mensili di denaro dalle classi retail dei fondi azionari americani furono straordinari, mentre le entrate nelle classi istituzionali furono positive.

Quello che è successo negli Stati Uniti mostra che il problema della bassa formazione del retail non è un qualcosa di esclusivo per l’Italia. Colpisce, in misura maggiore o minore, tutti i Paesi. È come un'epidemia che nessuno sa come sradicare da molti appelli alla calma che vengono fatti o analisi razionali che si provano a svolgere sulla base di esperienze passate. Per alcuni esperti del settore, la cosa peggiore che si possa fare durante una fase di vendite è cercare di cronometrare il mercato. Quando gli investitori cercano di colpire i tempi di mercato, entrando e uscendo dai loro investimenti, corrono il rischio di erodere le performance future, perché possono perdere i giorni di maggior recupero del mercato e quindi le opportunità di acquisto più attraenti che solitamente compaiono in fasi di volatilità.

Tuttavia, è quello che la storia insegna: le giornate con maggiori impennate delle Borse hanno sempre venduto ​​dopo sessioni o periodi di forti cadute. E, se sei fuori, te le perdi. Il concetto è abbastanza semplice da capire, ma richiede nervi d'acciaio. La volatilità spaventa gli investitori retail, che distruggono valore facendo market timing. Questi abusano del fondo di investimento, specialmente di quelli più volatili. Per questo motivo, i rendimenti indicati nel prospetto non corrispondono a quelli effettivamente ottenuti dai partecipanti, come mostra Morningstar nel suo report Mind the Gap, ed è lo stesso per cui il rischio assunto dal gestore è di fondamentale importanza. Un rendimento annualizzato a 3 anni del 7% con una volatilità del 10% non è lo stesso con standard deviation del 5%.

Tuttavia, i mercati finanziari mettono alla prova anche i nervi dell'investitore professionale. David Polak, chief investment del Capital Group New Perspective, fondo con rating A Funds People (Preferito dagli Analisti), riconosce che nel mondo degli investitori, pazienza e mantenere il sangue freddo nei momenti di volatilità dei mercati sono tutto, in particolar modo quando cadono i mercati. "Quando i mercati salgono, a nessuno interessa la volatilità. La chiave è mantenere la calma. La Borsa è un buon business per l'investitore paziente a lungo termine", assicura in un'intervista a Funds People. A suo parere, l'investitore deve rinunciare anche a cercare di scegliere il momento migliore per investire.

"Attualmente, molti investitori mettono in dubbio l'idoneità di entrare nell’azionario in un momento in cui i mercati sono nella zona dei massimi. Ho quattro figli che mi fanno la stessa domanda. Dico loro che ci sono due rischi. Il primo è comprare adesso e lasciare che il mercato si corregga. Il secondo è quello di pensare che entro due anni si ripeteranno la stessa domanda perché il mercato ha continuato a salire. L'investitore tende a credere che dopo un mercato bull come quello che abbiamo vissuto, ci sia una forte correzione, ma negli ultimi 18 anni ne abbiamo viste solo due. Il rischio di partecipare ad un altro 2008 è limitato. Forse ci saranno nuove cadute che ci permetteranno di comprare di più, ma non si tratta di cercare di fare market timing, ma di essere pazienti", conclude l'esperto di Capital Group.