Boris Johnson ha un successore. L'ex ministro degli Esteri Liz Truss ha battuto l'ex cancelliere dello Scacchiere Rishi Sunak come nuovo leader dei Tory. Truss diventerà così primo ministro del Regno Unito.
Come sottolinea giustamente Georgina Cooper, gestore di Newton (BNY Mellon IM), Truss prenderà il timone di un Paese assediato dall'incertezza per la crisi del costo della vita e dei prezzi dell'energia. "La fiducia dei consumatori è ai minimi storici. La popolazione deve affrontare la probabilità di un ulteriore aumento del costo della vita durante l'inverno, dove l'attuale sussidio di 400-650 sterline sulle bollette energetiche sembra insignificante", sottolinea Cooper.
Priorità: potere d'acquisto
Pertanto, il gestore ritiene che dovrebbe essere una priorità per il nuovo premier affrontare questi problemi, sia attraverso maggiori sussidi, agevolazioni fiscali o l'introduzione di un nuovo tetto ai prezzi dell'energia. "Questo potrebbe anche aiutare la stabilità dei salari, in un momento in cui l'attuale attività di sciopero sta influenzando anche la produttività e il sentiment del Paese", afferma.
L'inflazione e il suo impatto sulle famiglie è una delle principali preoccupazioni evidenziate anche da State Street. La recessione stagflazionistica del 2022-2023 colpirà duramente le finanze delle famiglie: alla fine del 2023 il potere d'acquisto reale delle famiglie sarà inferiore a quello del 2007, prima della crisi finanziaria. “Non è difficile valutare il danno che tutto questo arrecherà all'elettorato”, ha dichiarato Elliot Hentov, responsabile dell'analisi delle politiche macroeconomiche.
I gestori sono sinceri sullo scenario che prevedono per il nuovo presidente. “La combinazione di recessione economica, aumento della disoccupazione e riduzione dei salari reali non è di buon auspicio per la sopravvivenza politica di qualsiasi governo", afferma Hentov. Anzi, a questo proposito l’esperto ritiene che Liz Truss non godrà nemmeno del tipico periodo di luna di miele al momento dell'insediamento. “Probabilmente la Truss finirà per avere il mandato più breve di qualsiasi altro primo ministro dell'ultimo mezzo secolo, prima che le elezioni del 2024 portino a un cambio di governo”, argomenta.
Le proposte di Truss
Il nuovo primo ministro ha presentato le sue principali proposte per il Paese. Truss, in quanto liberale economico, vuole ridurre le tasse e la burocrazia. Ma con un debito pubblico vicino al 100% del PIL e un costo degli interessi in aumento, David Riley, chief investment officer di BlueBay Asset Management, vede poco spazio di manovra fiscale. Nel suo discorso di accettazione, Truss ha ribadito il suo impegno a tagliare le tasse, ma ha anche detto che il suo governo affronterà l'aumento delle bollette energetiche e migliorerà il servizio sanitario nazionale.
Truss ha anche proposto un taglio delle tasse di oltre 30 miliardi di sterline. "Un tentativo di stimolare l'economia e di evitare una possibile recessione", analizza Jean Roche, fund manager, Pan-European Small and Mid-Cap Team di Schroders. Un ulteriore sostegno politico potrebbe venire dalla revisione dell’aumento dei contributi previdenziali introdotti dall'attuale governo per incrementare i fondi destinati all'assistenza sociale degli adulti. Altri 30 miliardi di sterline potrebbero essere raccolti attraverso l’Universal Credit (pagamenti di sicurezza sociale), aumentando le soglie dell'imposta sul reddito (il livello a cui si inizia a pagare le tasse) o riducendo il livello dell'IVA.
Un'altra grande questione che Roche ritiene che il nuovo primo ministro dovrà affrontare è quali misure possano essere adottate per aiutare le imprese. Per loro gli aumenti sul versante dei prezzi hanno immediatamente rispecchiato la crescita del costo del gas all'ingrosso, senza l'effetto ritardato di un tetto ai prezzi della materia prima, come è avvenuto per i consumatori domestici. "Le piccole imprese hanno visto i loro costi energetici quadruplicare negli ultimi 18 mesi", ricorda il manager.
Impatto sulle asset class
Secondo Riley, è improbabile che il mercato dei Gilt e la sterlina accolgano con favore un forte aumento dell'indebitamento pubblico in un periodo di inflazione elevata e di tassi d'interesse in crescita, a meno che non sia supportato da un piano credibile di riduzione dell'indebitamento e del debito pubblico nel medio termine.
Naturalmente, c'è sempre un lato positivo. Secondo Roche, le società energetiche continueranno a beneficiare dell'aumento dei prezzi del petrolio e del gas, come dimostra l'aumento degli utili annunciato da alcune delle principali società energetiche. Anche alcuni settori dovrebbero offrire un porto sicuro per gli investitori. Tra questi, il settore bancario (con le banche che beneficiano dell'aumento dei tassi di interesse), quello farmaceutico e quello aerospaziale.
