Incertezza svanita. Emmanuel Macron sarà il Presidente della Francia per i prossimi cinque anni. Ha sconfitto Marine Le Pen al secondo turno con il 58,5% dei voti. Secondo Frédéric Leroux, membro del comitato per gli investimenti strategici di Carmignac, la vittoria di Macron dovrebbe rassicurare i mercati sulla continuità della dinamica europea. "Nel breve termine, il principale beneficiario di queste elezioni potrebbe essere l'euro, che venerdì scorso flirtava ancora con i minimi di due anni contro il dollaro", dice.
A suo parere, dato che il mercato azionario europeo ha piuttosto sovraperformato il mercato statunitense negli ultimi giorni, non c'è necessariamente una ragione per aspettarsi una massiccia sovraperformance delle azioni francesi o europee rispetto agli Stati Uniti. "Tuttavia, il rovescio della medaglia per i mercati in queste elezioni potrebbe derivare da una rapida decisione a favore di un embargo petrolifero russo che aggraverebbe le pressioni inflazionistiche e il rallentamento economico (scenario di stagflazione) in Europa”, dice. BlackRock è di un'opinione simile. Il gestore americano si aspetta modesti guadagni per le obbligazioni periferiche, l'euro e le azioni francesi a seguito di questo risultato che conferma lo status quo.
Implicazioni settoriali
Prima delle elezioni presidenziali, diversi titoli francesi avevano sofferto rispetto a società europee simili, poiché gli investitori erano preoccupati per le implicazioni di una vittoria di Le Pen. "Il sollievo della vittoria di Macron dovrebbe aiutarli", dice Oliver Collin.
Per il gestore di fondi del team di azioni europee di Invesco a Henley, alcuni settori dovrebbero beneficiare dell'agenda e delle politiche proposte nel suo programma, tra cui banche, auto, tecnologia e le aziende della difesa. "Su utilities e energia, si registreranno probabilmente alcuni cambiamenti, che nel complesso sono in gran parte una continuazione di quelli già in atto, con una maggiore enfasi sul nucleare", dice.
Più importanti per Collin, tuttavia, sono gli impatti a lungo termine di un'ulteriore integrazione europea. "Un'Europa più coesa, concentrata sugli investimenti nell'economia e nelle industrie nazionali per diventare più autosufficiente, stimolerebbe la crescita economica a lungo termine, che sarebbe utile per i cicli nazionali. Inoltre, un'Europa politicamente più coesa metterebbe anche in discussione l'alto premio di rischio associato alle azioni europee. Anche gli spread periferici dovrebbero ridursi, fornendo un vento di coda per i titoli delle società con sede in quei Paesi”, afferma.
Non tutto resterà come prima
Nonostante la vittoria dell'attuale Presidente della Repubblica francese, non tutto rimarrà uguale. "Consapevole della fragilità della sua candidatura, Macron ha annunciato un cambio di politiche tra i due turni elettorali. Ha promesso di tenere più consultazioni sui principali orientamenti della sua politica (pensioni, educazione, salute). Non sarà in grado di lanciare riforme o approvare leggi immediatamente. Dovrà assicurarsi una maggioranza in parlamento (le elezioni parlamentari sono previste dal 12 al 19 giugno)", spiega Vincent Mortier, direttore degli investimenti di Amundi, e ciò solleva un'altra questione.
Il risultato di queste elezioni è abbastanza chiaro da anticipare che le elezioni parlamentari di giugno daranno a Macron una maggioranza che gli permetterà di attuare le sue politiche pro-business e pro-Europa desiderate dai mercati? Sembra rischioso in questa fase darlo per scontato.
Come ricorda l'esperto, storicamente, gli elettori hanno sempre dato la maggioranza al presidente eletto. Ma la crescente frammentazione del panorama politico fa dubitare che il partito di Macron avrà una maggioranza assoluta questa volta. "In tal caso, cercherebbe di formare una grande coalizione (che potrebbe includere, per esempio, i Verdi e membri di Les Républicains)", prevede.
Implicazioni a livello locale ed europeo
A livello locale, Pietro Baffico, economista di abrdn, ricorda che i partiti tradizionali di centro-destra e centro-sinistra continuano a godere di un forte sostegno, come dimostrano le elezioni regionali del 2021. "Nel frattempo, la popolarità personale di Macron è più bassa ora che nel 2017. E i partiti di estrema sinistra e di estrema destra hanno già fatto appello all'unità nei loro rispettivi elettorati. Il loro obiettivo: limitare La République en Marche nelle elezioni parlamentari", osserva.
A livello europeo, per trovare un po' di spazio di manovra finanziario, ora che la normalizzazione della BCE riduce le opzioni di politica fiscale espansiva a livello nazionale, Gilles Moëc, capo economista del gestore di fondi d'investimento AXA Investment Managers, si aspetta che Emmanuel Macron spinga ancora di più per una seconda fase di mutualizzazione del debito nella UE. "Sarà una strada in salita", crede.
