Appena due settimane dopo lo scioccante assalto al Campidoglio da parte di alcuni sostenitori di Donald Trump, gli Stati Uniti, e con loro il mondo intero, hanno assistito all'insediamento del nuovo Presidente, Joe Biden, e della suo vice Kamala Harris. Un atto sempre importante ma che in questa occasione ha dei significati in più. Rappresenta la fine di quattro anni del mandato di Donald Trump, senza dubbio il Presidente più controverso che la prima economia al mondo abbia mai avuto. E la prima volta di una donna alla vicepresidenza degli Stati Uniti.
Come di consueto quando si verifica un evento di simile portata, diversi gestori internazionali hanno voluto esprimere le implicazioni che l'arrivo del nuovo inquilino alla Casa Bianca può avere per gli investitori. E la sensazione generale è di ottimismo. Sperano infatti che una delle prime misure che Biden adotterà come nuovo Presidente sarà l'approvazione del piano di stimolo che il mercato sta aspettando e che, prevedibilmente, sarà maggiore del previsto. "Riteniamo che questa spesa aggiuntiva prevista per la pandemia potrebbe superare i 1.000 miliardi di dollari, portando la spesa totale per la pandemia nel 2020-2021 a oltre 4.000 miliardi di dollari o il 20% del prodotto interno lordo (PIL)", afferma David Bianco, Chief Investment Strategist for the Americas di DWS.
Ora che i Democratici hanno il controllo non solo del Congresso ma anche del Senato, ci sono meno ostacoli all'approvazione di questo tanto atteso piano di stimolo. "L'amministrazione Biden avrà molta più libertà per realizzare i suoi piani. Questo si tradurrà probabilmente in un aumento del deficit pubblico statunitense nel corso del prossimo ciclo, che a sua volta si tradurrà in un maggiore deficit delle partite correnti", dice Brendan Mulhern, Global Strategist di Newton IM (parte di BNY Mellon IM).
Un'altra cosa però è che il mercato nel suo complesso premi un Governo monocolore. Infatti, secondo un'analisi di Capital Group, che ha preso in considerazione il rendimento medio annuo dell'S&P500 dal 1933 al 2019, è con i congressi divisi che si vedono i migliori rendimenti (10,4% all'anno contro il 10% per governi omogenei).
Opportunità azionario
Nel breve termine, l'aumento di stimoli, insieme all'aspettativa che ci saranno grandi investimenti anche nel settore delle infrastrutture, raggiungerà questa volta anche Main Street. E ci sarà una risposta positiva da parte di Wall Street, soprattutto nei settori più ciclici che beneficeranno anche della ripresa economica in seguito alla distribuzione dei vaccini di quest'anno. "L'amministrazione Biden farà in modo che sia prioritario mettere il denaro nelle mani dei consumatori e tornare all'economia, il che sarà probabilmente una manna per i settori ciclici e di valore in generale", Mona Mahajan, US Investment Strategist di Allianz Global Investors.
Matthew Benkendorf, CIO della boutique Quality Growth di Vontobel AM, ritiene che le aziende orientate al consumatore possano beneficiare di questo piano di stimolo se raggiunge Main Street. "Essendo un'economia orientata al consumo, ha senso diffondere la torta facendo in modo che una parte maggiore della popolazione abbia più potere d'acquisto per alimentare l'economia. In quanto tali, le aziende orientate al consumo potrebbero essere i beneficiari nei prossimi quattro anni", afferma.
Impatto sui mercati emergenti
Inoltre, alcuni esperti ritengono che la presidenza di Biden possa essere un altro motivo per investire nei mercati emergenti, in particolare in Cina. Non solo perché questo pacchetto di stimoli probabilmente deprezzerà ulteriormente il dollaro, ma anche perché ci si aspetta un certo allentamento delle relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. "Non crediamo che le dispute commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina finiranno, ma è probabile che gli Stati Uniti assumeranno un tono molto meno conflittuale, soprattutto con i loro alleati e con gli organismi internazionali come le Nazioni Unite, il WTO e la NATO", dice Randeep Somel, manager del team equity di M&G ."I mercati finanziari asiatici potrebbero trarre benefici se il Presidente eletto degli Stati Uniti Joe Biden si dimostrasse più convenzionale del precedente occupante della Casa Bianca, il che potrebbe innescare una riallocazione del capitale globale nella regione", afferma Robert Gihooly, l'economista senior dei mercati emergenti e Adam Mccabe, responsabile del reddito fisso per l'Asia e l'Australia di Aberdeen Standard Investments.
Reddito fisso, il grande perdente
Questo nuovo pacchetto di stimoli può avere un effetto molto diverso sulle obbligazioni statunitensi, portando con sé un rischio inflazionistico che è diventato uno dei grandi timori che il mercato sta mettendo in conto negli ultimi mesi. "Anche se vediamo ancora limitate pressioni inflazionistiche a breve termine, ulteriori stimoli fiscali aumentano i rischi di inflazione a lungo termine, soprattutto se si considera il desiderio della Fed di tollerare un'inflazione più elevata", affermano l’Head of Public Policy di PIMCO Libby Cantrill e gli economisti Tiffany Wilding e Allison Boxer.
"Questo ulteriore stimolo significa che le aspettative di crescita degli Stati Uniti per il 2021 saranno probabilmente riviste al rialzo, e anche che l'offerta di buoni del Tesoro sarà maggiore del previsto. Entrambi i fattori sono negativi per i rendimenti dei Treasury", osserva Felipe Villarroel, manager di TwentyFour AM (boutique di Vontobel AM). Abbiamo già visto in questo inizio d'anno che il rendimento del T-bill è passato dallo 0,91% di fine 2020 all'1,09% di oggi.
