Intelligenza artificiale: cambiano i pesi nei portafogli, ma molte delle ricadute finanziarie future sono ancora da decifrare

Fino a oggi il focus, più in generale sul tema della tecnologia e, più nel dettaglio sul business dell’intelligenza artificiale verteva sui “Magnifici Sette”, aziende che hanno dominato i listini azionari (statunitensi) negli ultimi anni. “Il mercato si è rivelato molto attento a certi titoli, cosiddetti ‘AI enablers’, società da cui ci si aspettano risultati incredibili in futuro grazie all'intelligenza artificiale. Questo, tuttavia, in due ruoli ben delimitati: società che utilizzano l'intelligenza artificiale o società che vendono l'intelligenza artificiale”, spiega Furio Pietribiasi, amministratore delegato di Mediolanum International Funds interrogato sul punto da FundsPeople. Dall’altra parte, continua l’esperto, oggi si parla molto di IA ma senza definire “un orizzonte temporale alle potenzialità di questa tecnologia. Si assiste, insomma, alla creazione di una ‘aspettativa’ sugli sviluppi futuri che va oltre i benefici nel breve termine”. Sorge qui una similitudine con un altro momento di fermento del mercato, alla fine degli anni ’90 con l’avvento delle società Dotcom, senza indulgere sulla prospettiva di una nuova bolla, Pietribiasi si limita a osservare l’aspetto industriale legato all’impatto delle nuove tecnologie. “Tra il 1999 e il 2000 si assistette a circa mille IPO di internet company (negli Stati Uniti). Oggi, al termine di un percorso altamente selettivo, è sopravvissuta una quota minima di quelle società. Ecco, quando si investe in ‘tech enabler’ è importante imparare dal passato, consapevoli dell’alta volatilità all’interno di questo segmento”. Perciò, se si affronta un mercato di questo tipo: “È importante affrontarlo con una grandissima diversificazione, soprattutto in un momento in cui la fase principe è quella legata alla ricerca e sviluppo”.

In questo caso, l’approccio che l’AD giudica “meno rischioso” vede la ricerca di società che “utilizzano queste tecnologie per a migliorare la loro profittabilità. Questo significa che i loro ricavi non sono dipendenti dall'intelligenza artificiale perché operano in altri settori, ma l'IA e la tecnologia in generale permetteranno di incrementare la loro marginalità, di avere maggiori utili e quindi di accrescere il proprio valore”.

Le aspettative sull’IA, in ogni caso, sono elevate. Filippo Casagrande chief of investments di Generali Investments ricorda che il mercato dell’intelligenza artificiale potrà raggiungere quasi 3 mila miliardi di dollari da qui al 2030. “Le società che sono quindi coinvolte nello sviluppo e nell’evoluzione delle tecnologie e applicazioni in questo ambito hanno dei fattori di crescita del business a doppia cifra”, specifica l’esperto che indica come il loro peso nei portafogli sarà via via crescente “insieme anche a quello degli altri attori che beneficeranno dell’IA direttamente, e che avranno di conseguenza uno slancio nel proprio mercato”. Anche in questo caso emerge il richiamo all’attenzione, “al corretto bilanciamento nell’allocazione e alla scelta dei singoli titoli, considerato che il percorso di sviluppo della IA attraverserà momenti di discontinuità e di sorprese (si veda il recente caso di DeepSeek per quanto riguarda i Large Language Models)”.

Nell’approfondire la tematica con FundsPeople, il chief of investments indica come una delle tipologie di intelligenza artificiale “più impattante” sia sicuramente l'AI generativa, “una sottocategoria caratterizzata dall’utilizzo di algoritmi avanzati di machine learning per creare contenuti nuovi e originali”. In questa direzione vanno anche “la robotica e l’automazione che permetteranno di efficientare diversi processi di produzione in molti comparti industriali”. Guardando anche all’asset management, “l’intelligenza artificiale ha solo iniziato a rivoluzionare il nostro settore.  Offre strumenti all'avanguardia che migliorano il processo decisionale, incrementano le prestazioni dei portafogli e ottimizzano l'allocazione degli asset”. Si tratta qui di considerare l’IA non soltanto come uno strumento, afferma Casagrande, “ma come un catalizzatore di cambiamento positivo e crescita, che richiederà un cambio radicale di mindset e di competenze tecniche all’interno delle organizzazioni”.

Nel rispondere al quesito su come cambierà il peso delle aziende del settore nei portafogli di questo 2025 (entrato già nel vivo) la riflessione di Alberto Zorzi, chief investment officer, Arca Fondi SGR prende le mosse dal 2024 e dalla “accelerazione negli investimenti legati all’intelligenza artificiale, trainata dalle grandi capitalizzazioni”. Tuttavia, afferma il CIO, “la novità portata da Deepseek suggerisce un possibile riequilibrio: se nel 2023-2024 il focus era sui semiconduttori e sull’infrastruttura cloud, oggi la ricerca di valore potrebbe spostarsi sui player in grado di tradurre l’IA in vantaggi concreti per il business”. Alla luce di queste considerazioni, “le aziende che sviluppano IA avranno un ruolo sempre più rilevante, ma con una selezione più attenta. L’eccessivo entusiasmo attorno ai grandi nomi della tecnologia ha già portato a valutazioni elevate, il che impone agli investitori di cercare opportunità più mirate”. Nei prossimi mesi, dunque, “il peso dell’IA nei portafogli dipenderà dalla capacità delle aziende di dimostrare un impatto reale sui margini e sulla produttività, piuttosto che solo sulla promessa tecnologica”.

In merito agli sviluppi attesi Zorzi sposta il fuoco su due elementi: la crescente domanda energetica dei data center e l’integrazione dell’IA nei processi aziendali. “L’espansione delle capacità computazionali richieste dai modelli di intelligenza artificiale sta portando diverse aziende a sviluppare soluzioni per garantire una fornitura stabile di energia, incluse iniziative per costruire centrali elettriche dedicate. In parallelo, si osserva una crescente attenzione verso aziende che forniscono strumenti di ottimizzazione per l’addestramento e il deployment dei modelli IA, con un focus sulla riduzione dei costi computazionali”. Allo stesso tempo, prosegue l’esperto, “le aziende che adottano l’IA per migliorare l’efficienza operativa e abilitare nuovi modelli di business potrebbero emergere come nuovi leader di mercato”. In conclusione, afferma Zorzi, “il futuro degli investimenti IA non sarà più solo nelle mani di chi costruisce i modelli, ma di chi saprà applicarli in modo concreto ed efficiente”.