Gli analisti di Morningstar hanno recentemente ribadito le loro previsioni, basate sull’analisi delle precedenti pandemie. Si aspettano un impatto del 2% sulla crescita del Prodotto interno lordo globale nel 2020. Inoltre prevedono che una cura per il Covid-19 arriverà entro dicembre e il vaccino sarà pronto per metà-fine 2021, creando le condizioni per un ritorno alla normalità e quindi per una veloce ripresa dell’economia globale l’anno prossimo, grazie anche agli stimoli monetari e fiscali. Gli analisti prevedono una ripercussione dello 0,3% sul Pil globale nel lungo termine.
“I mercati sono troppo pessimisti, perché si aspettano che la debolezza economica durerà a lungo, ma un abbattimento dei contagiati, insieme a una cura, potranno essere catalizzatori di un ritorno di fiducia”, spiega il team globale di ricerca azionaria di Morningstar. “La paura ha spinto i titoli sotto il loro fair value. L’universo coperto dalla ricerca Morningstar a livello globale è negoziato a 0,72 volte il valore equo, ossia con circa il 30% di sconto (al 19 marzo 2020). All’inizio dell’anno, i titoli erano mediamente sopravvalutati del 7% (fair value a 1,07, al 17 gennaio 2020)”. A questi livelli, gli analisti di Morningstar vedono più opportunità di acquisto che di vendita.
Fonte: Morningstar. Dati al 19 Marzo 2020.
I settori più colpiti
I settori più venduti sono stati l’energia (non solo per motivi legati al Covid-19), i consumi ciclici e i servizi finanziari. “Tutti si caratterizzano per essere pro-ciclici e, come suggerisce il termine, è più probabile che ottengano performance superiori alla media quando la congiuntura si rimetterà in marcia”, spiega il team. “Per contro, il più costoso è ancora quello dei servizi di pubblica utilità, anche se stanno emergendo delle occasioni per la prima volta dopo molti anni. L’industria della salute, invece, è probabile che continuerà ad avere una robusta domanda di farmaci e cure, per cui è tra quelle che hanno sofferto di meno in Borsa finora. Con le persone costrette a stare a casa, il comparto dei servizi in streaming è destinato a trarre vantaggio da questa situazione e anche le telecomunicazioni sembrano essere poco esposte agli effetti dell’epidemia. Sul fronte opposto, troviamo le compagnie aeree e il turismo”.
Dove investire?
Nella selezione dei titoli, gli analisti di Morningstar suggeriscono di privilegiare le aziende con un vantaggio competitivo (Economic moat) e una forte solidità finanziaria. Nella tabella qui sotto sono riportati i dieci titoli europei su cui gli analisti di Morningstar hanno la maggior convinzione. “Si tratta di azioni sottovalutate con una bassa esposizione agli effetti economici del Covid-19 o le cui conseguenze di lungo termine si pensa siano state sopravvalutate”.
