Obiettivo Net Zero, i settori su cui puntare per intercettare i vantaggi della transizione

“Quando si decide di implementare una strategia Net Zero di solito non si selezionano le società che hanno già raggiunto i loro target ambientali ma ci si sofferma sulle ‘high emitters’, o società ‘brown’ che in genere operano in settori come l'automotive, l’energy e le basic resources, e si cerca di portarle a raggiungere obiettivi ben precisi e quantificabili”, spiega Giulia Monaca, portfolio manager di Banca Passadore. Per riuscirci, è necessario che queste abbiano accesso a ingenti capitali in tecnologia e possano ottimizzare i loro costi di produzione, efficientando le proprie risorse energetiche tramite, ad esempio, l'utilizzo di fonti rinnovabili, creando quel valore che noi fund selector ricerchiamo.

Monaca sottolinea anche che le società che decidono di intraprendere un percorso Net Zero riescono più facilmente a raccogliere finanziamenti sul mercato. “È quanto sta accadendo ora con i green bond che vengono emessi con tassi agevolati rispetto a bond tradizionali, ma succederà ancora di più in futuro grazie alla Corporate Sustainability Reporting Directive che obbligherà le aziende a implementare un'informativa sulla sostenibilità che sarà integrata con tutti i rischi tradizionali delle società e verrà usata per la valutazione creditizia delle stesse e per l'analisi del relativo tasso di finanziamento”, chiarisce la portfolio manager.

Secondo Gabriele Montalbetti, responsabile Ufficio Investimenti di Consultinvest, a giudicare dai fondi sostenibili presenti sul mercato si evince che gli asset manager adottano approcci diversi nella gestione: “Alcuni si concentrano sulle società che rispondono a requisiti di sostenibilità più rigorosi e per questo privilegiano alcuni settori meno inquinanti, mentre sono strutturalmente sotto esposti a settori come l’energetico, l’industriale e le materie prime. Altri utilizzano un approccio ‘best in class’ e quindi investono in tutti i settori. Altri ancora utilizzano non solo le società che hanno già raggiunto importanti obiettivi di sostenibilità, ma anche quelle che, pur partendo da un livello più basso, hanno avviato un percorso di transizione che le porterà a essere realmente sostenibili”, commenta.

“In generale - prosegue il responsabile - vediamo che i fondi sostenibili non si basano tanto sulla classica suddivisione in settori industriali e vanno piuttosto alla ricerca di aziende specializzate in tecnologie o servizi che possono essere utilizzati trasversalmente da imprese di vari settori nel loro percorso verso la sostenibilità”. Alcuni esempi citati da Montalbetti sono le società che producono componenti elettronici o sistemi software di gestione che saranno utilizzati nella produzione di energie rinnovabili, quelle che producono energia rinnovabile oppure ancora quelle che operano sullo sviluppo dell’infrastruttura di trasporto o sullo stoccaggio dell’energia elettrica.

Da Fideuram AM SGR ritengono che il tema della decarbonizzazione abbracci tutti i settori ad alto impatto. “L’abbattimento delle emissioni coinvolge industrie molto diverse fra loro, dai materiali come acciaio e cemento al settore alimentare, fino a quello finanziario”, esordisce Gianluca Lonero, head of ESG Integration and Active Ownership della società. Secondo il responsabile, tutti i settori ad alto impatto dovranno attivare piani ben strutturati e coerenti (che richiederanno ingenti investimenti), puntando su tecnologie e processi e dotarsi di giuste competenze per gestire al meglio i rischi di transizione. “A fare la differenza tra vincitori e vinti - sottolinea Lonero - saranno i percorsi che ogni società riuscirà a mettere in atto. Il mercato sta già premiando le aziende che hanno abbracciato la tematica rispetto a quelle che ad oggi non hanno concretamente affrontato il problema”.

L’esperto cita due casi che potrebbero risultare non immediatamente evidenti: “Si parla spesso di rinnovabili ma si menziona poco l’importanza di disporre di reti elettriche resilienti e adeguate sia all’intermittenza delle rinnovabili sia alla maggiore elettrificazione dei processi, oltre ovviamente a tutto il tema dello stoccaggio dell’energia. Le aziende esposte a questi temi hanno enormi potenzialità di crescita”, spiega. Altra questione è legata al fatto che la decarbonizzazione non sarà totale e quindi bisognerà in qualche modo compensare le emissioni residue, tema che, ricorda Lonero, ha aperto il dibattito sui carbon credits.

Puntare su strumenti che mirano al raggiungimento dei target zero emissioni nette può rivelarsi una strategia vincente per evitare i futuri rischi collegati alle emissioni e alla transizione energetica. Come afferma Claudia Collu, responsabile azionario globale di Anima SGR, “il mondo delle imprese non è immune ai rischi legati al cambiamento climatico ma le aziende che sono più avanti nel processo di riduzione delle emissioni o che si sono date obiettivi precisi per ridurle hanno sicuramente un'esposizione limitata a tali rischi”. L’esperta fa riferimento sia ai rischi diretti e quindi fisici, cioè direttamente legati agli effetti del cambiamento climatico, che a quelli indiretti, di compliance o reputazionali, ad esempio.

“Per quanto riguarda i primi - spiega Collu - “le aziende colpite potrebbero avere ripercussioni sulla fornitura di determinate materie e sui costi di approvvigionamento. Per non parlare delle difficoltà nel ripagare eventuali debiti, con ulteriori conseguenze per il sistema finanziario in generale”. Le aziende che sono in grado di comprendere e valutare i rischi climatici possono prendere decisioni strategiche di lungo periodo migliori e quindi trasformare tali rischi in opportunità di business, puntualizza la responsabile di Anima SGR. “Individuare queste realtà ci consente di migliorare l’esposizione del portafoglio e di controllare decisamente meglio il rischio”, chiosa.