Carmignac Portfolio Flexible Bond è un fondo UCITS a gestione attiva. Ci spiegano di più Eliezer Ben Zimra, co-Fund manager e Guillaume Rigeade co-fund manager di Carmignac. Contenuto sponsorizzato.
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Contributo a cura di Eliezer Ben Zimra, co-Fund manager di Carmignac Portfolio Flexible Bond e Guillaume Rigeade, co-Fund manager di Carmignac Portfolio Flexible Bond di Carmignac. Contenuto sponsorizzato.
Carmignac Portfolio Flexible Bond è un fondo UCITS a gestione attiva che mira a cogliere le opportunità del mercato obbligazionario globale, co-gestito da Guillaume Rigeade ed Eliezer Ben Zimra. Carmignac Portfolio Flexible Bond offre l'opportunità di avere un’esposizione a tutti i segmenti del mercato obbligazionario, in base alle condizioni macroeconomiche e di mercato prevalenti, con una copertura totale contro il rischio valutario. Il Fondo mira a sovraperformare il mercato obbligazionario su base relativa e su base assoluta, e mira ad ottenere un rendimento positivo su un periodo minimo di investimento consigliato di 3 anni, indipendentemente dalle condizioni di mercato. Il team di investimento ha gestito la stessa strategia per molto tempo, fin da prima del loro ingresso in Carmignac, combinando un'analisi top-down, volta a definire l'allocazione più adatta a un determinato contesto macroeconomico e un approccio bottom-up, volto a selezionare le emissioni e gli emittenti con le caratteristiche di rischio/rendimento più interessanti all'interno di ciascun segmento obbligazionario.
Il Fondo nell'ultimo anno
L'anno 2022 è stato caratterizzato da un forte rimbalzo dell'inflazione. Da un lato, la guerra tra Ucraina e Russia ha portato a un'impennata dei prezzi delle materie prime. Dall'altro, la politica zero covid inCina e la forte domanda da parte dei consumatori in una dinamica post-covid hanno contribuito a questa ripresa dell'inflazione, generando uno squilibrio nelle catene di approvvigionamento globali. In risposta a questo cambiamento nel regime dell'inflazione, la maggior parte delle Banche Centrali ha inasprito le proprie politiche monetarie, provocando un forte calo delle valutazioni sui mercati obbligazionari. In questo contesto, i nostri gestori sono riusciti ad ammortizzare gran parte della flessione del mercato grazie alla flessibilità e alla solidità della nostra strategia di investimento. Di conseguenza, Carmignac Portfolio Flexible Bond ha registrato una performance pari a -7,66% (classe di azioni F EUR Acc) nel 2022 rispetto al -16,93% del suo indice di riferimento (indice ICE BofA ML EuroBroad Market, cedole reinvestite), generando quindi una sovraperformance di +927 pb (1). Questo risultato è stato il frutto del nostro ampio margine di azione, che ci consente di implementare posizioni sia long che short sui mercati obbligazionari globali e anche grazie al nostro processo di investimento potenziato. I nostri 14 esperti del team obbligazionario adottano un approccio che combina un'analisi macro top-down, guidata dai fondamentali, a quella bottom-up che prevede la selezione degli emittenti basata su forti convinzioni.
Cambiamenti successivi agli aumenti di tassi di interesse
Come accennato nella risposta precedente, la flessibilità del nostro mandato ci consente di coprire il portafoglio contro le flessioni del mercato. Infatti, il nostro team di investimento non solo è in grado di proteggere il portafoglio dall'allargamento degli spread del credito, ma anche di spostare la duration modificata tra -3 e +8, al fine di ottenere performance in ogni contesto di mercato. L'anno scorso abbiamo osservato un netto cambiamento nella politica delle Banche Centrali, in particolare dopo il simposio di Jackson Hole, dove le Banche Centrali hanno assunto un atteggiamento da falco per dare una risposta all'impennata dell'inflazione. A riprova, da fine agosto a metà ottobre i tassi sono aumentati molto, +100 pb per le obbligazioni tedesche a 10 anni. Durante questo periodo, il nostro team di investimento ha deciso di abbassare il livello medio di duration modificata portandola in territorio negativo a -1, implementando una posizione corta sui future dei bund tedeschi e uno swap sui tassi d'interesse dell'euro per coprire il portafoglio. Dal momento che ci aspettavamo un picco dell'inflazione nell'Eurozona a metà ottobre 2022, i gestori hanno deciso di trarre profitto dai loro derivati per portare rapidamente la duration modificata a +6, così da poter beneficiare del rally dei tassi dell'euro (tra il 21/10/2022 e il 07/12/2022 gli spread delle obbligazioni tedesche a 10 anni si sono ristretti di -64 pb). Pertanto, la nostra strategia è riuscita a registrare un rendimento positivo di +545 pb nell'ultimo trimestre del 2022, mentre i mercati obbligazionari (ICE BofA Euro Broad Market Index) hanno registrato un rendimento negativo del -0,82%. (1)
Previsioni 2024
I primi cinque mesi del 2023 sono stati molto volatili sui mercati del reddito fisso. In effetti, l'inflazione persistente e lo stress legato alle banche regionali statunitensi hanno ritardato il tanto atteso rimbalzo dei mercati obbligazionari. In termini di performance, il nostro Fondo è riuscito a ottenere un rendimento positivo del +1% da inizio anno (2) nonostante questo contesto. Siamo convinti che oggi il nostro posizionamento lungo sulla duration, lungo sull’inflazione e lungo sul credito offra prospettive molto interessanti in termini di performance assoluta e relativa. Infatti, con un rendimento a scadenza del 6,7% e un rating medio del portafoglio pari a BBB (3), riteniamo che la nostra strategia presenti un profilo di rischio/rendimento attraente per gli investitori alla ricerca di una soluzione core a reddito fisso all'interno della loro allocazione.
(1) Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future.
(2) Fonte : Carmignac, 01/06/2023. Performance della quota F EUR acc.
(3) Fonte: Carmignac, 31/05/2023
Carmignac Portfolio Flexible Bond F EUR Acc - ISIN: LU0992631217
Periodo minimo di investimento consigliato: 3 anni. Scala di Rischio: 2. Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo.
*ICE BofA Euro Broad Market Index (cupones reinvertidos).
Fonte: Carmignac, 31/05/2023. Performance della quota F EUR Acc codice ISIN: LU0992631217.
Le performance passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri. Il rendimento può aumentare o diminuire come conseguenza delle oscillazioni valutarie per le quote prive di copertura valutaria. Le performance si intendono al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso spettanti al distributore). Comunicazione di marketing. Consultare il KID/prospetto dl Fondo prima della decisine finale di investimento.
| Costi di ingresso : | 1,00% dell'importo pagato al momento della sottoscrizione dell'investimento. Questa è la cifra massima che può essere addebitata. La persona che vende il prodotto vi informerà del costo effettivo. |
| Costi di uscita : | Non addebitiamo una commissione di uscita per questo prodotto. |
| Commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio : | 1,25% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima basata sui costi effettivi dell'ultimo anno. |
| Commissioni di performance : | 20,00% quando la classe di azioni supera l'Indicatore di riferimento durante il periodo di performance. Sarà pagabile anche nel caso in cui la classe di azioni abbia sovraperformato l'indice di riferimento ma abbia avuto una performance negativa. La sottoperformance viene recuperata per 5 anni. L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. La stima dei costi aggregati di cui sopra include la media degli ultimi 5 anni o dalla creazione del prodotto se inferiore a 5 anni. |
| Costi di transazione : | 0,33% del valore dell'investimento all'anno. Si tratta di una stima dei costi sostenuti per l'acquisto e la vendita degli investimenti sottostanti per il prodotto. L'importo effettivo varierà a seconda dell'importo che viene acquistato e venduto. |
Principali rischi del Fondo
TASSO D'INTERESSE: Il rischio di tasso si traduce in una diminuzione del valore patrimoniale netto in caso di variazione dei tassi. CREDITO: Il rischio di credito consiste nel rischio d'insolvibilità da parte dell'emittente. CAMBIO: Il rischio di cambio è connesso all'esposizione, mediante investimenti diretti ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati, a una valuta diversa da quella di valorizzazione del Fondo. AZIONARIO: Le variazioni del prezzo delle azioni, la cui portata dipende da fattori economici esterni, dal volume dei titoli scambiati e dal livello di capitalizzazione delle società, possono incidere sulla performance del Fondo. L'investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.
Comunicazione di marketing. Si prega di consultare il KID/prospetto prima di prendere una decisione finale di investimento. Questo documento è destinato ai clienti professionali.
Il presente documento non può essere riprodotto, totalmente o parzialmente, senza la previa autorizzazione della Società di gestione. Il presente documento non costituisce né un’offerta di sottoscrizione né una consulenza di investimento. Esso non intende fornire consulenza fiscale, giuridica o contabile e non deve essere utilizzato in tal senso. Il presente documento viene fornito unicamente a scopo informativo e non deve essere utilizzato per valutare la convenienza di un investimento in titoli o partecipazioni in esso illustrati né per qualsivoglia altra finalità. Le informazioni contenute nel presente documento possono essere parziali e possono essere modificate senza preavviso. Esse sono aggiornate alle data di redazione del presente documento e sono tratte da fonti proprietarie e non proprietarie ritenute affidabili da Carmignac. Non sono necessariamente esaustive o accurate. Di conseguenza, Carmignac, i suoi dirigenti, dipendenti o agenti non ne garantiscono l’accuratezza o l’affidabilità e declinano ogni responsabilità in caso di errori e omissioni (compresa la responsabilità verso terzi in caso di negligenza).
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le performance sono calcolate al netto delle spese (escluse eventuali commissioni di ingresso applicate dal distributore). Il rendimento può aumentare o diminuire a causa di oscillazioni valutarie per le quote senza copertura valutaria.
La decisione di investire in detto fondo dovrebbe tenere conto di tutti i suoi obiettivi e le sue caratteristiche descritte nel relativo prospetto. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Il riferimento a titoli o strumenti finanziari specifici è riportato a titolo meramente esemplificativo per illustrare titoli attualmente o precedentemente presenti nei portafogli dei Fondi della gamma Carmignac. Tale riferimento non è volto pertanto a promuovere l’investimento diretto in detti strumenti né costituisce una consulenza di investimento. La Società di Gestione ha la facoltà di effettuare transazioni con tali strumenti prima della pubblicazione della comunicazione. I portafogli dei Fondi Carmignac possono essere modificati in qualsiasi momento. Scala di Rischio del KID (documento contenente le informazioni chiave). Il rischio 1 non significa che l'investimento sia privo di rischio. Questo indicatore può evolvere nel tempo. L’orizzonte di investimento raccomandato si intende come periodo minimo e non è una raccomandazione a vendere allo scadere di tale periodo.
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Carmignac Portfolio fa riferimento ai comparti Carmignac Portfolio SICAV, una società di investimento di diritto lussemburghese e conforme alla Direttiva UCITS. I Fondi sono fondi comuni di investimento disciplinati dalla legge francese (FCP) conformi alla Direttiva UCITS o AIFM. La Società di gestione può interrompere la promozione nel Suo paese in qualsiasi momento.
Italia: I prospetti, KID e rapporti di gestione annuali del Fondo sono disponibili sul sito www.carmignac.it o su semplice richiesta alla Società di Gestione. Gli investitori possono accedere a un riepilogo dei loro diritti in italiano al seguente link sezione 6.
