I rapidi cambiamenti del contesto economico possono portare all'esplosione di bolle per alcuni investimenti tematici e per i loro principali protagonisti. L'analisi di Martin Moeller. Contenuto sponsorizzato da UBP.
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CONTRIBUTO a cura di Martin Moeller, co-Head del team Swiss & Global Equity di UBP. Contenuto sponsorizzato da UBP.
Elettrificazione, farmaci per la perdita di peso, AI, digitalizzazione, criptovalute, ESG, stampa 3D e Metaverso sono solo alcuni dei vari temi su cui si sono concentrati i mercati globali di recente. Tuttavia, i continui cambiamenti del contesto economico e i rapidi progressi tecnologici possono talvolta portare all'esplosione di bolle per alcuni temi e per i loro principali protagonisti. Per cercare di partecipare al potenziale di rialzo di uno o più di questi trend è necessario valutare il loro ciclo di dissolvenza, il che comporta rischi legati al timing e alla concentrazione. I rischi potrebbero essere ridotti costruendo un portafoglio di società diversificate "Beating the fade", che mira a evitare il rischio bolla; con un'esposizione bilanciata a determinati trend, il portafoglio può navigare senza problemi nelle diverse dinamiche di mercato.
L'elettrificazione è considerata un driver di crescita strutturale spinto dagli sforzi di riduzione delle emissioni di CO2 e dall'efficienza energetica. Offre opportunità in diversi settori: energia, servizi pubblici, industria e materiali. Si prevede che un'ampia gamma di aziende attive nel settore delle energie rinnovabili, soprattutto solare, eolico e idrogeno, nonché fornitori di distribuzione con smart grid o ricarica di veicoli elettrici, mostreranno un forte potenziale di crescita dei ricavi.
Tuttavia, queste aziende si trovano ad affrontare sfide significative derivanti da una concorrenza agguerrita e da continui interventi governativi. Per soddisfare l'aumento della domanda di energia elettrica, che sta ancora sostituendo solo in misura modesta i combustibili fossili, le aziende devono anche tenere conto di una potenziale carenza di rame, di nuove esigenze infrastrutturali, di rigide considerazioni sulla sicurezza, nonché di complesse questioni legate al finanziamento e agli effetti ambientali.
Anche il settore dell’healthcare è caratterizzato da crescita strutturale fondamentale, guidato dai continui cambiamenti demografici e dai progressi dell'innovazione. Le innovazioni nel settore sanitario, nonostante i costi inizialmente più elevati, possono alleggerire la spesa sanitaria con un minore numero di ricoveri o con ricoveri più brevi o con un aumento della produttività per il miglioramento delle condizioni di salute. Inoltre, la maggiore adozione della digitalizzazione e dell'intelligenza artificiale potrebbe portare a un ulteriore incremento di capacità ed efficienza del settore e potrebbe compensare alcune sfide in termini di competitività, carenza di manodopera e longevità dei brevetti.
Quest'anno diversi nomi del settore sanitario sono stati messi sotto pressione a causa della forte crescita durante il Covid-19 e del costante controllo normativo. Pertanto, per individuare interessanti opportunità a lungo termine, con livelli di valutazione giustificati, è necessaria una conoscenza approfondita di questo e una selezione fondamentale dei titoli.
Per quanto riguarda l’intelligenza artificiale, il mercato si è trovato d'accordo su alcuni titoli che hanno portato a una performance "frenetica" nella prima metà del 2023, che si è poi affievolita nel terzo trimestre del 2023, in particolare per i "Magnifici 7".
La ricerca di prove storiche della redditività di un segmento o di un'azienda, attraverso lo studio dei profili CFROI® passati a livello di settore o di azienda, permette di evitare rischi bolla e l’esposizione ad attività volatili con scarsa prevedibilità. La selezione di modelli di business diversificati con profili di rischio comparabilmente bassi garantisce una minore dipendenza del portafoglio dalla stagionalità dei temi e dal market timing. Le ponderazioni attive ampiamente simili assegnate a ciascuna partecipazione del portafoglio mirano a evitare un contributo eccessivo dei singoli titoli al tracking error. In questo modo si protegge il portafoglio da forti oscillazioni di mercato e si garantisce una partecipazione diversificata e completa di ogni convinzione e tema sottostante al track record del portafoglio.