Contributo a cura di Franco Rossetti, ETF senior relationship manager di Invesco. Contenuto sponsorizzato.
Negli ultimi anni è cresciuta in tutto il mondo la domanda di investimenti sostenibili. Tra gli aspetti più discussi ci sono le performance, con la convinzione che chi volesse investire, rispettando gli aspetti sociali, ambientali e di governance, dovesse in qual modo rinunciare ad una quota di rendimento. Per verificare sul campo se questa convinzione corrispondesse al vero, Invesco ha realizzato un ‘case study ESG’ utilizzando i dati Bloomberg degli indici azionari ESG a confronto con i rispettivi benchamrk azionari tradizionali.
La tenuta degli indici azionari con maggiori requisiti ESG
Si evince che gli indici con maggiori requisiti ESG hanno tenuto meglio di quelli tradizionali. In Europa, come mostrato dal grafico sotto, si può verificare come la performance degli indici MSCI Europe ESG, sia nella versione Enhanced Focus e sia, soprattutto, in quella Universal, siano risultate superiori a quella dell’indice standard di mercato (MSCI Europe).
Fonte: Bloomberg all’8 giugno 2020.
Cosa ha generato questo extra-rendimento?
Ma cosa ha generato questo extra rendimento degli indici ESG rispetto al benchmark tradizionale europeo? Cominciamo col dire che si parte da una diversa ponderazione dei settori negli indici MSCI Europe ESG Universal Screened e MSCI Europe. In particolare, tra i settori che risultano più sovraponderati nell’MSCI Europe ESG Universal Screened rispetto all’MSCI Europe, figurano l’informatica (+2%), la finanza (+1,3%), i beni di prima necessità (+1,3%), i servizi di pubblica utilità (+1,2%) e i prodotti industriali (+1,0%). Al contrario dei settori energia (-4,3%), sanità (-2,7%) e beni voluttuari (-0,8%), la cui ponderazione risulta in difetto. Questa differente allocazione settoriale spiega una parte, per la precisione lo 0,68%, dell’extra rendimento totale (+2,25%) dell’MSCI Europe ESG Universal Screened rispetto all’MSCI Europe dal primo gennaio all’8 giugno 2020. Il sottopeso nell’energia ha prodotto un extra rendimento dell’1,61% del paniere ESG rispetto al benchmark classico, mentre la sottoesposizione nei beni voluttuari ha fornito un plus di rendimento da inizio anno dello 0,14%: l’allocazione in tutti gli altri settori ha invece causato una minusvalenza in termini di rendimento dell’indice MSCI Europe ESG Universal Screened rispetto all’MSCI Europe.
Fonte: Invesco al 29/5/2020
Il valore aggiunto della selezione titoli
E’ stata invece la selezione dei titoli l’elemento che ha generato la quota più rilevante dell’extra rendimento, con un contributo dell’1,57%: i filtri ESG, hanno consentito di evitare titoli azionari di società europee con scarse credenziali in termini di punteggi sociali, ambientali e di governance, e che hanno registrato performance di Borsa inferiori.
Stesse considerazioni nel confronto tra l’indice S&P 500 ESG e l’omologo benchmark standard non ESG. Da inizio anno al 31 luglio 2020, l’S&P 500 ESG ha maturato un extra rendimento del 3,03%, di cui lo 0,89% riconducibile all’asset allocation settoriale e il restante 2,24% alla selezione dei titoli con maggiori punteggi ESG.
Fonte: Invesco al 31/7/2020
Indici ESG competitivi sia a breve termine che dal 2015
Più in generale, incrociando le performance calcolate da Bloomberg su un gruppo di 41 indici azionari e su un gruppo di 10 indici obbligazionari, la competitività degli indici ESG è evidente, sia nel breve termine (da fine 2019, dal secondo trimestre 2020 e dal primo trimestre 2020) e sia da fine 2015. Soprattutto in ambito azionario ma anche in quello a reddito fisso.
Fonte: Bloomberg al 31 maggio 2020
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Avvisi di rischio
Le strategie di investimento comportano numerosi rischi. Gli investitori devono ricordare che il prezzo degli investimenti è soggetto a rialzi e ribassi. Di conseguenza potrebbero non vedersi rimborsare il capitale da loro investito.
Invesco S&P 500 ESG UCITS ETF
Rischio di concentrazione: Il Fondo può essere concentrato su una regione o un settore specifico oppure può essere esposto a un numero limitato di posizioni, il che può determinare oscillazioni del valore del Fondo più marcate rispetto a un fondo più diversificato.
Rischio azionario: Il valore delle azioni e dei titoli correlati ad azioni può risentire di svariati fattori quali le attività e i risultati dell'emittente, nonché le condizioni economiche e di mercato generali e regionali. Ciò può comportare fluttuazioni nel valore del Fondo.
Rischio connesso a ETF sintetici: Nel perseguire il suo obiettivo mediante l'utilizzo di swap, il Fondo può essere esposto ai rischi connessi a titoli diversi rispetto ai componenti dell'indice di riferimento. Il Fondo è altresì esposto al rischio di fallimento o qualsiasi altro tipo di insolvenza della controparte associata alle operazioni di negoziazione condotte dal Fondo stesso.
Invesco MSCI World ESG Universal Screened UCITS ETF e Invesco Quantitative Strategies ESG Global Equity Multi-Factor UCITS ETF
Rischio di cambio: La performance del Fondo può essere negativamente influenzata dalle variazioni nei tassi di cambio tra la valuta di base del Fondo e le valute a cui il Fondo è esposto.
Rischio azionario: Il valore delle azioni e dei titoli correlati ad azioni può risentire di svariati fattori quali le attività e i risultati dell'emittente, nonché le condizioni economiche e di mercato generali e regionali. Ciò può comportare fluttuazioni nel valore del Fondo.
Rischio connesso ai fattori ambientali, sociali e di governance: Il Fondo intende investire in titoli di emittenti che gestiscono le rispettive esposizioni ESG in modo più efficiente rispetto agli omologhi. Ciò può incidere sull'esposizione del Fondo a determinati emittenti e spingere il Fondo a rinunciare a talune opportunità di investimento. Il Fondo può esibire un andamento divergente rispetto ad altri fondi, ad esempio sottoperformare altri fondi che non mirano a investire in titoli di emittenti sulla base dei loro punteggi ESG.
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