Private asset, le opportunità in un contesto inflattivo

Contributo a cura di Loredana La Pace, country head Italy di Goldman Sachs Asset Management. Contenuto sponsorizzato.

L'inflazione continuerà a essere la preoccupazione principale a livello globale, anche in un contesto caratterizzato da complesse dinamiche geopolitiche che includono il conflitto militare in Ucraina, le pressioni territoriali della Cina e la radicata polarizzazione sociale. In Goldman Sachs Asset Management ci aspettiamo quindi che l'evoluzione della traiettoria d’inflazione e le relative azioni delle banche centrali rimangano il tema prevalente del 2023.

Data l'interrelazione tra inflazione e politica monetaria, molti vedono la recessione come una conseguenza naturale dell'inasprimento delle condizioni finanziarie. Tuttavia, l'adeguamento a un regime di inflazione più elevata si è rivelato sfidante, e nel 2022 il tradizionale portafoglio 60/40 ha ottenuto rendimenti storicamente più deludenti rispetto al passato, portando a una ridefinizione della gamma di opportunità disponibili. A nostro avviso, infatti, l’attuale panorama consente agli investitori che adottano un atteggiamento paziente di individuare alpha se si valutano i rischi e le opportunità offerti dalle varie asset class.

Diversificare con i private asset

Riteniamo quindi di essere di fronte a un punto di svolta, che coinvolge tutti i mercati e le aree geografiche. In questo contesto, gli investitori possono affrontare questo periodo di adeguamento al contesto d’inflazione considerando di diversificare l’esposizione esistente tramite l’inserimento in portafoglio di investimenti alternativi, e nello specifico di private asset, che offrono profili di rischio/rendimento interessanti. Attualmente, un numero maggiore di società sceglie di rimanere sotto il controllo privato più a lungo, dal momento che l’introduzione di nuovi obblighi di rendicontazione hanno portato a un incremento dei costi di quotazione in Borsa e le opportunità di finanziamento del capitale sono in aumento. Negli ultimi 20 anni, infatti, si è assistito a un significativo incremento del numero delle società partecipate da fondi di private equity, poiché un numero maggiore di aziende ha scelto appunto di utilizzare i capitali privati per supportare la crescita del business prima di quotarsi in borsa. Infatti, la maggior parte del valore che in passato veniva generato a seguito del processo di IPO, oggi viene creato prima di entrare sul listino. Gli investitori che non prendono in considerazione tali dinamiche di mercato potrebbero non riuscire a cogliere interessanti opportunità di rendimento. 

In uno scenario futuro che si prevede sarà caratterizzato da rendimenti inferiori, e da un target di inflazione che potrebbe diventare strutturalmente più alto, generando una maggiore incertezza economica, i percorsi d’investimento futuri potrebbero rivelarsi più accidentati rispetto a quelli dell’ultimo ciclo. Per questo motivo, le strategie sui mercati privati, quando aggiunte a investimenti tradizionali, possono fornire un maggior grado di diversificazione al portafoglio. In Goldman Sachs Asset Management crediamo infatti che l’inserimento di private asset all’interno di un tradizionale portafoglio 60/40 possa migliorare i rendimenti attesi, riducendo al tempo stesso il livello di rischio di portafoglio complessivo. In effetti, i private asset offrono esposizione a fonti di alfa e a fattori beta alternativi che possono fornire rendimenti più elevati e più vantaggi di diversificazione rispetto agli asset pubblici.

Fonti e note

Fonte https://www.gsam.com/content/dam/gsam/pdfs/common/en/public/articles/know-how/2023/edition-1/international-1q-2023-market-know-how-it.pdf?sa=n&rd=n

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