Titoli di Stato con pesi aggiustati al rischio climatico, ora si può

Andrea Favero, notizia
Andrea Favero, immagine ceduta

Contributo a cura di Andrea Favero, head of Asset Managers BlackRock Italia. Contenuto sponsorizzato.

I soggetti più esposti a rischi energetici e climatici sono proprio i Governi, che possiedono il 781% del combustibile fossile mondiale e le rispettive riserve, inoltre il 201% della spesa pubblica e delle entrate fiscali dello Stato dipendono proprio da questo. Per tal motivo la mitigazione del cambiamento climatico rientra oggi tra le priorità de policy maker. Le normative locali e comunitarie, così come gli obiettivi stabiliti dall'Accordo sul clima di Parigi, stanno contribuendo ad accelerare l'adozione di investimenti sostenibili per gli emittenti sovrani.

Sono ancora pochi i prodotti che investono in Titoli di Stato e che incorporano il rischio climatico. Tuttavia il mercato dei governments bond è enorme e in gran parte passivo, con un orizzonte di investimento che, in modo unico, espone inevitabilmente l’asset class a tale rischio. Esiste quindi un trend ben preciso che indica il bisogno immediato di un indice dei Titoli di Stato che sia adeguato al rischio climatico. iShares e FTSE Russel, in partnership con Beyond Ratings, hanno ovviato a questo problema creando il primo ETF che replica un indice di titoli governativi europei con pesi aggiustati per il rischio climatico,  iShares € Govt Bond Climate UCITS ETF2. L’ETF offre l’accesso ai Titoli di Stato dell'Eurozona, cercando nel contempo di fornire una maggiore esposizione a quei Paesi meno esposti ai rischi del cambiamento climatico e viceversa una minore esposizione ai Paesi più esposti.

Il passaggio ad un indice sostenibile

L'indice FTSE Advanced Climate Risk-Adjusted EMU Government Bond Index è un'alternativa sostenibile a l'indice dei titoli di Stato FTSE EMU. L'Indice obbligazionario è costruito prendendo le partecipazioni nell'indice tradizionale EGBI e valutando ogni Governo sulla base di tre pilastri equamente ponderati, che sono il rischio di transizione climatica, rischio fisico e resilienza per creare un punteggio totale di rischio climatico, successivamente ripesa le partecipazioni dando la priorità agli emittenti che stanno tenendo conto di tale rischio. Nel caso del trasition risk si considerano le riduzioni di carbonio necessarie per andare al di sotto dei 20C, tenendo conto del trend storico di emissioni. Il rischio fisico guarda all’esposizione al livello del mare, all’agricoltura e ai disastri naturali connessi al clima. Infine si considera la resilienza degli istituzionali, sociale, economica ed ecologica.

Grafico_traducido

Fonte: FTSE, al 30 Settembre 2020. I dati dell'indice sono a fini illustrativi. Le performance dell'indice non tengono conto di management fees, costi di transazioni e altre spese.

Gli emittenti sovrani si trovano ad affrontare una crescente pressione per soddisfare i criteri di sostenibilità, in quanto un numero sempre maggiore di investitori considera il profilo ESG anche nei portafogli a reddito fisso. Fino ad oggi, gli investitori hanno avuto opzioni molto limitate per un'esposizione economica ai titoli di Stato che incorporano il rischio climatico.

Questo rappresenta un importante snodo all’interno dell’universo fixed income europeo. Un tale investimento consente di allineare il proprio capitale a determinati comportamenti, attività o risultati, attraverso una soluzione ESG, tematica e di impatto.

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iShares € Govt Bond Climate UCITS ETF EUR (Acc)

Rischio di controparte, Rischio di credito

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1 Source: Report PRI 2019, BlackRock

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