Un’analisi BlackRock sull’evoluzione dei flussi nell’anno appena trascorso, evidenzia cinque tendenze chiave per il mercato dei prodotti indicizzati.
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Nonostante un anno da montagne russe per il sentiment degli investitori, il 2020 ha visto afflussi record di 756 miliardi di dollari negli exchange-traded products (ETP) a livello globale, superando il precedente record stabilito nel 2017 (660 miliardi di dollari). I flussi verso i prodotti azionari sono rimbalzati dal calo di marzo per raggiungere un totale di 410 miliardi di dollari nell'anno, stimolati da acquisti record dopo le elezioni americane di novembre. Nel reddito fisso, i flussi globali hanno eguagliato il totale dell'anno precedente (257 miliardi di dollari). Mentre 64 miliardi di dollari di afflussi negli ETP sulle materie prime hanno stabilito un altro record.
BlackRock analizza come i flussi si sono evoluti nel 2020, evidenziando cinque tendenze chiave.
1. Approccio Barbell
I forti afflussi nei prodotti azionari nell’ultima parte dell'anno hanno contribuito a stabilire il record del totale finale. Gli sviluppi dei vaccini e l'affievolirsi dell'incertezza politica dopo le elezioni americane hanno spinto gli acquisti su larga scala a novembre (compreso un record di 65,2 miliardi di dollari sull’azionario americano).
Gli ETP settoriali hanno registrato un anno eccezionale, con flussi record nelle esposizioni difensive e cicliche - tra cui tecnologia, sanità, industriali, energia e beni di consumo discrezionali - seguendo un approccio a bilanciere. Quando gli investitori sono tornati ad assumere rischi in aprile e maggio, i settori che beneficiano di tendenze strutturali in accelerazione e caratteristiche di qualità hanno ricevuto molta attenzione. Gli ETP sanitari hanno raccolto un record di 17,1 miliardi di dollari di afflussi nel corso dell'anno, mentre anche la tecnologia si è distinta, con afflussi record di 45,8 miliardi di dollari, un importo che supera i flussi totali nel settore dal 2015 al 2019.
L'approccio a bilanciere è stato evidente anche negli ETP fattoriali: valore e qualità sono stati i due fattori più popolari nel 2020, con afflussi rispettivamente di 6,7 miliardi di dollari e 6,6 miliardi di dollari.
2. Focus sul reddito fisso
L'aumento dei flussi verso gli ETP a reddito fisso è stato uno dei temi di spicco nel 2020. L'investment grade (IG) è stata di gran lunga l'esposizione più importante, con afflussi globali per un totale di 73,6 miliardi di dollari, quasi il 30% di tutti i flussi sul reddito fisso nel 2020. 47,9 miliardi di afflussi verso l’IG si sono verificati tra aprile e giugno, compreso un record di 21,2 miliardi di dollari nel solo mese di giugno, poiché gli investitori si sono spostati nel credito grazie al sostegno della banca centrale. Allo stesso modo, i flussi high yield hanno raggiunto livelli record a metà anno, anche se i deflussi da settembre a dicembre hanno attenuato la cifra finale per concludere l’anno con flussi verso l’high yield di 24,8 miliardi di dollari, leggermente inferiori al totale del 2019.
Il cambiamento del ruolo dei titoli di stato nei portafogli ha portato agli afflussi più bassi degli ultimi tre anni, con soli 31,4 miliardi di dollari nel 2020. Ciò è stato in parte dovuto ai deflussi record di novembre (-7,3 miliardi di dollari) a fronte di una maggiore propensione al rischio. Nel frattempo, le allocazioni alle obbligazioni legate all'inflazione sono aumentate di più di cinque volte rispetto al 2019, fino ad un record di 17,5 miliardi di dollari, poiché gli investitori hanno aggiustato i portafogli per tenere conto di un potenziale aumento dell'inflazione quando le economie hanno iniziato a riaprire.

3. La sostenibilità prende forza
Il 2020 è stato un anno record per i flussi degli ETP sostenibili, con i prodotti quotati negli USA e nell'EMEA che hanno incassato complessivamente 85 miliardi di dollari contro i 28 miliardi del 2019. Durante la volatilità del mercato all'inizio del 2020, i flussi sostenibili hanno resistito tra i diffusi deflussi di mercato, con 3,5 miliardi di dollari che sono andati in ETP sostenibili tra metà febbraio e metà marzo. Successivamente, i flussi EMEA sono stati piatti durante aprile e maggio, mentre i prodotti quotati negli Stati Uniti hanno continuato a registrare ulteriori afflussi. I flussi nei prodotti quotati EMEA hanno iniziato a tornare ai livelli pre-crisi verso la fine di maggio e hanno continuato a rafforzarsi per il resto dell'anno.
Novembre e dicembre sono stati mesi record per gli ETP sostenibili quotati in EMEA, con 20 miliardi di dollari di afflussi (38% del totale del 2020), probabilmente guidati dalle elezioni americane.
4. Recupero dei mercati emergenti
I flussi azionari dei mercati emergenti hanno chiuso il 2020 in modo piatto, dopo che i forti deflussi all'inizio dell'anno sono stati compensati da acquisti significativi come parte dell'ampia rotazione ciclica nella seconda metà del 2020. La convinzione degli investitori internazionali ha ampiamente guidato il saldo positivo dei flussi, con 7,9 miliardi di dollari aggiunti agli Etp quotati nell'area EMEA e 1,7 miliardi di dollari agli Etp quotati negli Stati Uniti, rispetto ai 12,4 miliardi di dollari di deflussi dai fondi quotati nell'Asia-Pacifico.
Nel complesso, gli investitori sembrano favorire un’esposizione ampia regionale ai mercati emergenti rispetto agli ETP che investono in un singolo paese, anche se questi dati sono leggermente distorti dai deflussi dagli ETP su un singolo paese quotati in Asia Pacifico. In effetti, nell'EMEA, gli afflussi negli ETP azionari dei mercati emergenti sono stati equamente divisi tra esposizioni ampie, regionali e a un solo paese, mentre negli Stati Uniti c'è stata una chiara preferenza per gli ETP a un solo paese. I paesi emergenti dell'Asia, specialmente la Cina, si sono dimostrati molto popolari tra gli investitori internazionali.
I flussi nel debito dei mercati emergenti sono rimasti relativamente stabili nel corso dell'anno, con gli investitori che si sono spostati nella valuta forte all'inizio dell'anno, prima di spostarsi nella valuta locale nel corso dell'anno. Cina e India sono stati i due paesi più popolari, con afflussi rispettivamente di 4,6 miliardi di dollari e 2 miliardi di dollari (un anno record per quest'ultimo).
5. Un anno d'oro per le materie prime
I flussi record di materie prime nel 2020 sono stati quasi interamente guidati dagli acquisti di metalli preziosi, con afflussi record negli ETF su oro (+44,9 miliardi di dollari) e argento (+5,1 miliardi di dollari). Quando la pandemia si è diffusa all'inizio dell'anno, il sentimento di avversione al rischio ha spinto all'acquisto di prodotti sui metalli preziosi. Gli afflussi sono continuati fino a novembre, prima che i flussi di oro e argento fossero colpiti da una maggiore propensione al rischio, con deflussi record di 6,8 miliardi di dollari dall'oro a novembre.
Meritano una menzione speciale gli ETF sul petrolio, che hanno chiuso l'anno con afflussi di 11,5 miliardi di dollari, leggermente inferiori al record del 2015 di 11,7 miliardi di dollari. L'aumento della volatilità del prezzo del petrolio ha portato ad allocazioni su larga scala in marzo e aprile (17,7 miliardi di dollari di afflussi nei due mesi), che sono stati parzialmente compensati da continui deflussi da giugno a dicembre.
