Il BGF Global Allocation Fund è la strategia multi-asset senza limitazioni di punta di BlackRock. Il fondo, che quest'anno ha ottenuto il Rating FundsPeople, impiega le azioni per generare alfa e il reddito fisso per fornire diversificazione e reddito. Inoltre, il team utilizza una serie di coperture, come i derivati, la liquidità, le valute e l'oro, come ulteriori leve per garantire un'adeguata calibrazione del rischio e gestire tatticamente il posizionamento complessivo e il beta del fondo.
Il fondo, che ha tre decenni di vita, si propone di offrire un rendimento competitivo con quello delle azioni globali, ma con una volatilità significativamente inferiore nell'arco di un intero ciclo di mercato. Guidato da Rick Rieder, Global Fixed Income Chief Investment Officer e Head of Global Allocation Investing di BlackRock, e gestito anche da David Clayton e Russ Koesterich. Il team ha più di 30 analisti dedicati alle azioni e può contare su oltre 200 analisti del credito alla ricerca delle opportunità di investimento.
2022, un anno straordinario per i mercati
"Abbiamo un processo disciplinato e robusto per cercare di discernere dove andranno i mercati di domani, non solo per capire dove sono oggi. In questi tempi, sono gli approcci di investimento flessibili e realmente attivi che saranno in grado di fornire i rendimenti di cui gli investitori hanno bisogno per raggiungere i loro obiettivi, e di farlo in modo consapevole del rischio, a conquistarsi la fiducia dei clienti", spiega Rieder a FundsPeople. L'esperto riconosce che il 2022 è stato un anno straordinario per i mercati finanziari. "Non solo abbiamo assistito a forti perdite sia nell'azionario che nell'obbligazionario, ma con un’entità tale dei movimenti che non si registrava da almeno una generazione. Allo stesso tempo, gli investitori hanno dovuto affrontare una serie di circostanze difficili come l'inflazione, i cambi di politica monetaria, i rischi di recessione e la crisi a livello geopolitico, solo per citarne alcune", osserva.
Mosse di politica monetaria senza precedenti
Su quest'ultimo punto, per sottolineare quanto sia stato particolare quest'anno, Rieder ricorda che nel marzo 2022 la Federal Reserve stava ancora allentando la politica monetaria con l'acquisto di obbligazioni a fronte di un'inflazione elevata. "In quel momento, il tasso dei fondi federali era allo 0%. Da allora, abbiamo visto l'autorità monetaria statunitense alzare i tassi di interesse di 75 punti base per tre volte di seguito e, alla luce delle ultime letture dell'IPC di ottobre, prevediamo che dovrà aumentare altri 75 punti base. È una cosa senza precedenti. E ora il mercato sta valutando un tasso finale dei fondi federali intorno al 5%”, dice.
A suo avviso, ciò ha profonde implicazioni per i mercati. Ma non è solo l'entità delle mosse ad essere profonda, bensì la velocità con cui si sono verificate e la volatilità che hanno introdotto. "Questo è stato l'anno peggiore per i rendimenti del Tesoro USA dal 1788. Tuttavia, quando si gestisce un fondo multi-asset non vincolato come il Global Allocation, è in momenti come questo che la strategia può davvero puntare a individuare opportunità di investimento interessanti e a evitare aree che riteniamo avranno una crescita più difficile."
Posizionamento attuale
Alla luce dell'inasprimento delle condizioni finanziarie e del rallentamento della crescita economica, il loro posizionamento è attualmente più cauto nei confronti delle azioni, con un sottopeso rispetto al benchmark. Detto questo, il loro posizionamento fondamentale è orientato verso i rischi idiosincratici. "Dove troviamo opportunità è negli investimenti a reddito fisso. Possiamo acquistare obbligazioni di alta qualità, con rendimenti intorno al 5-6%".
Uno dei vantaggi della strategia Global Allocation è che non ha limiti di asset allocation prescritti. Il posizionamento si basa su una visione fondamentale bottom-up. "In un mercato ribassista per le azioni - soprattutto se non sarà risolto rapidamente dall'azione delle banche centrali - la capacità di muoversi rapidamente tra le varie classi di attività e di investire senza vincoli è di vitale importanza. Global Allocation è un portafoglio che punta a massimizzare il rendimento totale, pertanto la strategia può beneficiare sia dell'aumento dei prezzi che della generazione di reddito.
In pratica, ciò significa che "oggi gestiamo il portafoglio a un livello di rischio molto più basso rispetto all'inizio del 2022", una mossa deliberata di fronte al rallentamento dell'economia globale. Allo stesso tempo, possono utilizzare la liquidità come strumento per ammortizzare la volatilità, generare reddito e risparmiare in caso di future opportunità di investimento.
