Small cap, la rotta ESG è già tracciata

È vero che le società più piccole non presentano ancora obblighi di rendicontazione ESG, una volta quotate. Nell’esperienza quotidiana, tuttavia, proprio le società più piccole che intendono sbarcare sul mercato integrano una strategia sostenibile ancora prima dell’IPO. “Credo che per le small e mid cap l’ESG possa essere un fattore di supporto e allineamento rispetto agli altri standard di sostenibilità utilizzati dai segmenti di mercato più robusti”, commenta Andrea Florio, manager di Zurich Bank. “Spesso gli imprenditori di queste aziende rimangono concentrati sul proprio business e non hanno risorse per approfondire il tema. In questo senso, però, il dialogo costante con gli investitori può sbloccare valore”, aggiunge Florio, secondo cui “le piccole società, sfruttando le dinamiche e le conoscenze in ambito ESG portate dagli investitori, possono mettere in risalto le proprie risorse ed irrobustire le proprie strutture esterne. L’engagement, in particolare, può rappresentare in questo senso l’elemento che sblocca valore in un contesto in cui le dimensioni non consentono alle società di essere allineate a tutte le richieste normative. Il segmento può quindi crescere, non solo sfruttando il valore intrinseco delle società stesse legato al business, ma accompagnando gli utili a una qualità aziendale complessiva. Vedo il tema ESG come un fattore di risk management, quindi affrontarlo in modo tempestivo, dal mio punto di vista, può aiutare a controllare molto meglio il rischio, se i fattori sono stati integrati in modo corretto e consistente”.

La certificazione di elementi di sostenibilità, ad oggi, “non è sempre possibile per le piccole e medie imprese, che però si stanno iniziando a attivare in questa direzione”, ricorda anche Marco Ruspi, Head of ESG e Sales Manager, AcomeA SGR. “Nella nostra esperienza abbiamo constatato che gli imprenditori presentano già valori e strategie orientate alla sostenibilità, ma hanno meno consapevolezza del valore di queste informazioni, della capacità di misurarle e di comunicarle al mercato. Un investitore istituzionale deve quindi fungere da stimolo e motivatore della sostenibilità, soprattutto attraverso l'engagement, quindi con un dialogo costante con le realtà imprenditoriali. I feedback ricevuti in questi anni sono altamente positivi. Quando effettuiamo una due diligence sul campo, gli imprenditori si attivano con entusiasmo: da chi sviluppa un comitato interno di sostenibilità, a chi redige un bilancio ESG, a chi stabilisce dei piani di sostenibilità. Occorre poi trasformare questa spinta in attività di reportistica e dati, un cambiamento nel medio-lungo periodo, come dovrebbe essere l’investimento in questo segmento. Le aziende italiane, inoltre, sono spesso inserite all'interno di una catena del valore di società a respiro internazionale che richiedono già elementi di sostenibilità. Quindi anche se molte realtà oggi non hanno una normativa che li porterà ad avere obblighi di trasparenza, sono spinti dai propri clienti a essere sostenibili”, conclude il manager.

L’universo delle micro cap italiane “sta integrando con lentezza gli standard ESG principalmente perché le piccole imprese dispongono di minori risorse da dedicare alle pratiche e al reporting ESG, rispetto alle omologhe ad alta capitalizzazione”, sottolinea Lella Russo, responsabile Investment Center Banca Monte dei Paschi di Siena. “Sviluppo e implementazione di pratiche aziendali ESG richiedono tempo e risorse, fattori poco disponibili per molte piccole imprese”, evidenzia l’esperta, sottolineando che la situazione italiana “non è molto difforme da quella Europea e anche USA. Prendendo come riferimento gli USA emergerebbe che il 51% dell’indice delle small cap (Russell 2000 Value) ha una valutazione non superiore a BB o è sprovvisto di rating, mentre solo il 22% del Russell 1000 Value (benchmark large cap) presenta valutazioni così basse”. Per Russo, inoltre, “ritornando alle small cap italiane la scarsità di informazioni sui parametri della sostenibilità e le difficoltà nella confrontabilità degli stessi rende complessa persino la redazione della reportistica ESG e la trasformazione delle linee GP articolo 6 SFDR in linee articolo 8. La situazione è comunque destinata a migliorare nel corso dei prossimi anni soprattutto quando inizierà ad essere operativa la direttiva Europea CSRD che imporrà anche alle imprese di minor capitalizzazione l’obbligo della rendicontazione di sostenibilità".