Tagliabue (Amundi SGR): “La nostra forza è data dalla capacità di coniugare expertise globali e presenza locale”

In termini globali, l’asset manager gestisce 2.240 miliardi di euro di AuM; in Italia sono 218 miliardi a fine 2024, compresi i fondi chiusi immobiliari della SGR dedicata, e una quota di mercato intorno al 9% con oltre 350 persone operative nell’hub milanese.

La specializzazione negli investimenti multi-asset, continua l’AD, è rivolta a tutta la clientela, non soltanto italiana ma anche internazionale. Tuttavia il nostro Paese si distingue anche per la presenza di team specializzati nel fixed income, nell’equity (“con un focus specifico su small e mid cap europee e italiane”), e nei real asset, ossia private debt e private equity, oltre alla SGR dedicata al real estate.

L’organizzazione commerciale di Amundi in Italia è coerente al duplice profilo della clientela: istituzionale e retail. Nel secondo caso, un canale privilegiato è attraverso il Gruppo Crédit Agricole, maggiore azionista di Amundi, ma la SGR ha stretto anche accordi con vari Gruppi bancari e reti di consulenza finanziaria. “Il nostro è un modello di distribuzione sia tramite banker o consulenti finanziari, sia attraverso i fund buyers, che possono essere altri asset manager, banche o assicurazioni, che comprano i nostri prodotti e, a loro volta, li utilizzano come sottostante di prodotti che gestiscono”.

I bisogni, poi, variano in base all’interlocutore. “Nel mondo istituzionale prevale un orientamento di lungo periodo”, rispetto all’impostazione di breve termine più tipica del corporate. Diverso il discorso per le assicurazioni, “che hanno un modello gestorio non basato sul mark to market, ma sul costo storico dei titoli e sui target di rendimento che devono offrire nelle gestioni separate”, queste ultime “sempre più diversificate anche con investimenti in real asset”.

E sempre lo scambio con la clientela restituisce la trama dei prodotti che hanno attratto il maggiore interesse del retail nell’ultimo periodo, “in un momento di tassi di interesse ancora elevati, rileviamo più appetito per gli investimenti fixed income, possibilmente con una scadenza predefinita e, in molti casi, un orizzonte temporale breve e con garanzia del capitale”. Questo, afferma Tagliabue, “malgrado l’andamento favorevole del mercato azionario nell’ultimo periodo”. La preferenza per l’obbligazionario, tuttavia, non esclude una ripresa dei mandati bilanciati, “e delle soluzioni multi-asset, con accumulo di equity graduale nel tempo, che permettono di mediare la volatilità di mercato e di fare una corretta diversificazione”. Prodotti che hanno anche caratteristiche settoriali e tematiche, dall’AI all’Energy Transition; “gli investitori sono molto attenti poi a cercare di catturare i trend del momento”, compreso quello della sostenibilità “ancora molto richiesto nel mondo istituzionale”.

La centralità sempre maggiore acquisita dall’asset management nel più grande perimetro dell’industria finanziaria si confronta, nel nostro Paese, anche “con un elevato tasso di risparmio, è quindi anche responsabilità degli stessi asset manager mettere a frutto tali risparmi a supporto sia dell'economia sia di un ritorno per l'investitore (anche in ottica previdenziale)”. Entrano qui in gioco le sfide per il settore, a cominciare da una crescente compressione dei margini “da cui deriva la necessità di avere una certa dimensione sul mercato e scalabilità”. Tagliabue individua, in ultima analisi, un’evoluzione costante, determinata anche e non solo dalla digitalizzazione, con tutto il corollario di controllo del rischio che ne deriva, ma anche “una chiara tendenza alla riduzione delle management fee” che spostano l’attenzione verso un fenomeno già ben definito negli USA, “dove gli investimenti in ETF hanno sopravanzato le gestioni attive”. Anche in questo caso la società ha avviato il suo impegno nel settore della gestione passiva già nel 2008, rafforzato a giugno 2022 con l’acquisizione di Lyxor, “la gestione passiva è uno dei nostri assi strategici di investimento e come primo player europeo – conclude – ci impegniamo a mettere a disposizione dei nostri clienti soluzioni di investimento dall’attivo al passivo e fino agli alternative e real asset”.