A bolha tecnológica desinflou? Três gráficos sobre o que nos diz a história

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Créditos: Michal Lomza (Unsplash)

Com a venda massiva de ativos na bolha especulativa - se assim a podemos chamar - a começarem a expandir-se e a acelerar este ano, muitos especialistas sugerem que a bolha já esvaziou. Este sentimento é compreensível, dado que os índices centrados na tecnologia estão em território de correção. Olhando um pouco além da superfície pode-se observar que quase 70% das ações tecnológicas se encontram num bear market, com praticamente um terço abaixo dos 50% desde os seus máximos.

Há apenas um par de meses, muitos investimentos esforçavam-se para investir mais dinheiro no Nasdaq 100 a 16.000 pontos. Agora, com o índice a negociar agora mais próximo dos 14.000, não surpreende que para alguns isto pareça uma oportunidade de compra importante. Mas, tal como avisa Dan Suzuki, diretor de Investimentos da Richard Bernstein Advisors (RBA), a história diz-nos que ainda pode ser demasiado cedo.

Após o pico da bolha tecnológica em março de 2000, as ações tecnológicas entraram num bear market. Em apenas dois meses, quase 70% caiu mais de 50% (gráfico 1).

“De forma perversa, a mãe de todas as ameaças de recuperação que não se concretizam (o chamado dead cat bounce) fez com que as ações tecnológicas subissem mais de 30% e recuperassem quase dois terços das perdas iniciais. Muitos investidores sentiram-se tentados a entrar de novo nestas empresas. Os que o fizeram sofreram outra queda de 82% durante os dois anos seguintes”, recorda o especialista (gráfico 2).

Durante o colapso da bolha tecnológica, os setores da tecnologia e telecomunicações (agora rebatizados como serviços de comunicação) passaram de um peso combinado de 41% do S&P 500 para um mínimo de 16% em 2022. “Apesar das rentabilidades negativas significativas dos serviços de tecnologia e comunicação nesta correção, o peso conjunto destes setores diminuiu só de 40 para 38%”, ressalta Suzuki (gráfico 3).  

Como sabemos quando a bolha desinflou?

De acordo com o diretor de Investimentos da RBA, há vários sinais que podem ser úteis para determinar quando a bolha está realmente a desinflar.

1. As valuations contraem-se significativamente e o mercado de oferta pública inicial (IPO) entrará num período menos quente.

2. Os analistas de tecnologia e criptomoedas vão passar de heróis a vilões.

3. A quantidade de produtos de investimento centrados na tecnologia, como os ETF, vai reduzir-se.

4. Os meios comerciais vão cancelar os segmentos de televisão e as colunas de notícias dedicadas à tecnologia e à inovação.

5. As pessoas já não vão renunciar aos seus trabalhos para se juntar a novas empresas em etapas iniciais da sua existência ou para negociar criptomoedas.