O IPC americano para junho surpreendeu com um valor anual de 9,1%, contra os 8,8% esperados pelo consenso. Isto representa um novo recorde desde novembro de 1981. A energia continua a ser um motor fundamental da inflação global, uma vez que o "fuel oil" subiu mais de 100%, a gasolina mais de 60% e a gasolina mais de 38%. No entanto, a inflação subjacente de 5,9% é também bastante sólida e acima da previsão dos economistas de 5,7%.
Em comparação com o mês passado, os preços totais no consumidor subiram 1,3% (contra 1% em maio e 1,1% esperados pelo consenso). Enquanto a energia e os alimentos contribuíram significativamente (7,5% e 1%, respetivamente), os aumentos de preços foi generalizado. O IPC core aumentou 0,7%, também superior à previsão do consenso Bloomberg de 0,5%.
As categorias que mais aumentaram foram os serviços de transporte +2,1%, carros e camiões usados +1,6% e vestuário +0,8%. Os componentes que tendem a ser mais duradouros, tais como a habitação e os cuidados médicos, continuaram a tendência ascendente dos últimos meses com +0,7 %. Dentro dos componentes centrais do cesto, apenas as tarifas aéreas caíram -1,8% após um aumento de 12,6% no mês passado; os hotéis também diminuíram.
Possível consequência: uma política monetária mais agressiva..
"As taxas nominais subiram depois deste valor de inflação mais forte do que o esperado e os breakevens da inflação subiram. Com a inflação a surpreender pelo lado positivo, a Fed pode ser forçada a apertar a política monetária de forma mais agressiva, aumentando a probabilidade de um cenário de estagflação", diz Ana Otalvaro, gestora de Rendimento Fixo da AXA Investment Managers. Tiffany Wilding vai ainda mais longe. De acordo com a economista da PIMCO para os Estados Unidos, para a Reserva Federal, estes dados de inflação equivalem a um incêndio com consequências desastrosas.
"A inflação core parece estar amplamente enraizada em todas as categorias de bens e serviços e, como resultado, elevamos a nossa previsão de inflação core do IPC, e esperamos agora que esta termine 2022 a 5,5%. No mínimo, esperamos que o FOMC anuncie outra subida de 75 pontos base em julho e setembro, e vemos a probabilidade de uma subida de 100 pontos base", revela.
… maior probabilidade de recessão…
Na sua opinião, os dados de ontem irão aumentar a confiança dos membros da Fed de que uma política monetária rigorosa é apropriada. "Ao mesmo tempo, a leitura da inflação deverá também aumentar a probabilidade de uma recessão, que pensamos agora ser mais cedo do que tarde e ser mais severa do que o previsto", alerta.
Para Silvia Dall'Angelo, economista sénior da Federated Hermes, os números da inflação dos EUA reforçam a sua opinião de que a inflação permanecerá em níveis elevados durante o resto do ano, uma vez que as pressões externas e internas sobre os preços continuam a alimentar os preços ao consumidor. "Embora a maioria dos preços das mercadorias tenha moderado ao longo do último mês, permanecem elevados e ainda são vulneráveis a choques de fornecimento causados por acontecimentos geopolíticos adversos", afirma.
O banco continua a acreditar que a procura arrefecerá ao longo do segundo semestre do ano e ainda mais significativamente em 2023, devido à inflação impulsionada pelos custos que comprimem os rendimentos reais e ao aperto fiscal e monetário. "Isto, juntamente com a estabilização dos preços da energia e a flexibilização das restrições de abastecimento global, deverá fazer baixar rapidamente a inflação no próximo ano, embora se mantenha acima da meta da Fed, dado o elevado ponto de partida", assinala.
Em termos de implicações de política monetária, concorda com a PIMCO que os dados só reforçam o caso de um aumento da taxa de 75 pontos base na próxima reunião de política no final deste mês. "O forte relatório de junho sobre o emprego publicado na sexta-feira já apontava nesse sentido. Uma inflação elevada e um mercado de trabalho apertado podem ser ingredientes explosivos, o que pode levar a efeitos de segunda ordem e a uma inflação elevada a consolidar-se. É provável que a Fed recorra a uma retórica agressiva e a um maior endurecimento da política monetária, pelo menos até ao final do outono, uma vez que luta para manter a sua credibilidade", conclui.
… e um mercado de acções que ainda não chegou ao fundo
De acordo com Craig Burelle, "até a inflação tender a descer, é pouco provável que o mercado de ações atinja mínimos numa base duradoura e consolide uma tendência ascendente". Segundo o analista macro sénior da Loomis Sayles, entidade gestora da Natixis Investment Managers, na sequência do fraco desempenho do mercado de ações no primeiro semestre do ano, a incerteza em torno da inflação e a vontade da Reserva Federal de continuar a apertar a política monetária até que ocorra uma recessão é suscetível de continuar a alimentar a volatilidade nos mercados de ações.
"Globalmente, as estimativas de lucros de consenso mantiveram-se, mas é provável que se vejam pressionadas se a atividade económica abrandar. Se as estimativas de lucros começarem a diminuir, os mercados poderão não estar tão baratos como parecem atualmente, o que poderá constituir um risco importante para o desempenho futuro dos mercados acionistas globais", explica o perito da Loomis Sayles. Não obstante, Burelle também acredita que há algum espaço para o otimismo: "Há um potencial significativo de valorização das ações globais se a inflação arrefecer e a recessão for evitada".
