O fundo emblemático da Algebris, pioneira no investimento em dívida híbrida bancária, conta este ano com Rating FundsPeople +.
O Algebris Financial Credit Fund conta este ano com Rating FundsPeople+. O fundo emblemático da entidade boutique, pioneira no investimento em dívida híbrida bancária, investe em toda a estrutura de dívida de instituições financeiras, com especial foco em dívida subordinada e híbrida de bancos europeus.
Olhando para o novo ano, a equipa gestora está otimista com as perspetivas para o crédito financeiro, um dos segmentos do crédito que consideram estar mais bem posicionado face à mudança de ciclo das taxas de juro. Neste contexto, o fundo continua predominantemente posicionado em dívida subordinada de emitentes europeus de alta qualidade.
Últimos movimentos: aproveitar o mercado primário
Nos últimos meses, o fundo tem vindo a aproveitar as atrativas valorizações e os elevados volumes que se têm visto no mercado primário para investir em muitas destas novas emissões, obtendo o que, na opinião da equipa gestora, são rentabilidades muito atrativas para os próximos cinco anos, e alargando ligeiramente a duração da carteira.
“Os últimos resultados da banca europeia confirmaram a alta rentabilidade do setor, a solidez dos balanços e os altos rácios de capital, fatores que vão proteger esta classe de ativos num cenário de desaceleração económica, e que são raros de encontrar noutros setores”, defendem. Além disso, as valorizações atuais são atrativas, tanto em termos absolutos como relativos, em comparação com outros segmentos de crédito. Tudo isto fá-los acreditar que o fundo está bem posicionado para ter bons resultados a médio prazo.
O que esperar do Algebris Financial Credit Fund
O fundo investe em toda a estrutura de dívida de instituições financeiras, com especial foco em dívida subordinada e híbrida de bancos europeus. A seleção destes emitentes é feita com uma abordagem bottom-up baseada numa análise exaustiva de fundamentais, embora o processo de investimento também tenha em conta o contexto macroeconómico que cada banco enfrenta. Uma vez reduzido o universo de investimento nos bancos em que a equipa tem maior convicção, são analisadas as diferentes emissões que compõem a sua estrutura de dívida (da mais sénior aos AT1) para identificar onde se encontram as melhores oportunidades em termos de rentabilidade e risco.
A equipa de gestão tem uma clara preferência por emitentes de qualidade, e a maior parte da carteira é composta por bancos sistémicos globais ou líderes nacionais, que costumam estar mais bem capitalizados e apresentar modelos de negócio mais diversificados.
Atualmente, quase todos os emitentes que compõem a carteira têm uma qualificação creditícia investment grade. O resultado é uma carteira de alta rentabilidade com uma duração moderada e uma sólida qualidade de crédito.
Algebris, uma referência em dívida subordinada financeira
A boutique tornou-se uma das principais referências da indústria no segmento de dívida do setor financeiro, onde é pioneira no investimento em dívida híbrida bancária. A equipa que gere o fundo, liderada por Sebastiano Pirro, é altamente especializada na análise dos diferentes instrumentos de capital que compõem a dívida destes bancos. “Ao contrário da dívida de outros setores, estes instrumentos são emitidos para cumprir os requisitos regulamentares do capital de um banco e, por isso, requerem um conhecimento especializado da indústria que a Algebris tem desenvolvido ao longo de mais de uma década a investir no setor”, defendem.
