De acordo com a responsável pela gestora anglo-saxónica, embora isto possa parecer radical, no passado foi realizado de forma eficaz numa grande variedade de áreas.
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“A maioria das revoluções são explosões”, escreveu D. H. Lawrence – “e a maioria das explosões irrompem com mais força do que o previsto”. Dois dos principais sistemas que sustentam a economia mundial, o dinheiro e a energia, estão a sofrer mudanças tão importantes que poderiam ser consideradas revoluções. A possibilidade de explosões repentinas e imprevistas está na cabeça de todos. Isto é o que explica, em grande medida, a volatilidade que os mercados financeiros estão a viver este ano.
Como explica Anne Richards, CEO da Fidelity International, o contexto das baixas taxas de juro e da inflação, que têm apoiado as economias ao longo das grandes crises das últimas duas décadas, está sob pressão à medida que emergimos da pandemia. Entretanto, surgiram sistemas de intercâmbio inteiramente novos. Cita criptomoedas e iniciativas no domínio das finanças descentralizadas, que se apoiam em blockchain e não em entidades clássicas.
“As mudanças resultantes nas cadeias de abastecimento, nos padrões de emprego e na procura final estão a combinar-se para aumentar os preços e forçar a repensar a ortodoxia da política monetária tradicional”, afirma.
Simultaneamente, a necessidade urgente de se afastar dos combustíveis fósseis, que têm impulsionado o desenvolvimento da humanidade durante muitos séculos, está a derrubar métodos convencionais de produção de energia, fixação de preços e distribuição.
O risco de erros de política monetária aumenta
“Este cenário só aumenta o risco de erros de política monetária. A agonia dos bancos centrais perante a presumível persistência do aumento dos preços e da escassez de mão-de-obra mostra que a maior parte deles não tem prática no que diz respeito à inflação. Temos de voltar ao início dos anos 80 para encontrar um momento em que os preços subam tão rapidamente como atualmente”.
A Fed pretende um ciclo de endurecimento rápido que levaria ao fim das compras de ativos no primeiro trimestre, e três a cinco aumentos de taxas em 2022. No entanto, na opinião de Richards, esta mudança sistémica acelerada na política monetária corre o risco de inflamar o rastilho de uma dívida global que disparou durante anos devido às taxas ultra-baixas. “Se, à medida que as taxas sobem, o crescimento afunda, os incumprimentos aumentam e os mercados entram em pânico, os bancos centrais serão forçados a fazer uma mudança expansionista”.
Ao mesmo tempo, quando se trata de encontrar formas de cumprir os exigentes compromissos climáticos globais, os políticos têm confiado até agora na oferta. A este respeito, Richards menciona as tentativas de utilização do mecanismo de transmissão do sistema financeiro para instigar mudanças na economia real.
“Embora este seja um bom ponto de partida, é altamente improvável que as mudanças na oferta possam, por si só, atingir o ritmo e a magnitude das mudanças necessárias para atingir as metas climáticas. Os decisores políticos terão de virar a sua atenção para a procura. Isto levará a mudanças necessárias no comportamento dos consumidores, algo que os políticos raramente acolhem de braços abertos”.
Ferramentas
Na sua opinião, existem três grandes conjuntos de instrumentos: uma maior transparência nos produtos, a fim de permitir aos consumidores tomar melhores decisões; incentivos (e desincentivos); fiscais diretos e alterações por mandato normativo, como a aplicação de determinados critérios nos produtos ou mesmo a proibição total.
“Embora isto possa parecer esmagador, já existem alguns precedentes eficazes, como a informação nutricional destacada nos alimentos processados. Quem procura uma vida mais saudável pode escolher um iogurte com menos açúcar ou um molho com menos sal. Do mesmo modo, os consumidores poderiam beneficiar de obter informações mais claras sobre o custo de carbono das suas compras. Desta forma, as forças invisíveis da procura seriam orientadas para produtos mais ecológicos”.
Segundo Richards, embora sejam mais controversos, os incentivos fiscais e os subsídios aos produtos podem orientar os consumidores para alternativas verdes. “Até agora, esta abordagem tem-se centrado em grandes compras, como o apoio à aquisição de veículos elétricos. Mas pode estender-se às despesas do dia-a-dia”.
Proibir os produtos mais poluentes
Por fim, Richards encoraja a “ser mais ousado a proibir completamente os produtos com elevados níveis de emissões de carbono ou altamente poluentes”. Embora isto possa parecer radical, lembre-se que no passado foi realizado de forma eficaz numa grande variedade de áreas. Dá como exemplo o chumbo da gasolina, dos CFC e, no ano passado, da proibição das lâmpadas de halogéneo.
Na sua opinião, os bancos centrais têm séculos de história nos quais se podem basear para discernir a melhor forma de gerir os desafios do crescimento e da inflação no ambiente atual. Aqui estão incluídas lições aprendidas com alguns erros dolorosos da política monetária. No entanto, não há nenhum livro que contenha um roteiro que nos leve ao atual desafio climático.
“Estamos muito atrás do ponto onde a ciência afirma que devemos estar para minimizar os danos a longo prazo causados pelas emissões de carbono. Precisamos de uma abordagem revolucionária, que ative vários recursos, se quisermos evitar que aquela bomba-relógio que é o ambiente expluda nas nossas mãos”, conclui.
