Barney Goodchild (Aviva Investors): “A construção do portefólio é fundamental para proporcionar aos clientes retornos ajustados ao risco consistentes e superiores”

O especialista da estratégia Aviva Emerging Markets Corporate Bond, Barney Goodchild, falou com a FundsPeople sobre o tema da dívida dos mercados emergentes.

Por que razão considera que é importante abordar a classe de ativos de uma forma flexível?

Acreditamos que os mercados de dívida emergente são menos eficientes do que os mercados de dívida desenvolvidos e que as oportunidades de alfa são criadas pela amplitude e diversidade de um universo pouco estudado e pouco divulgado. O universo dos mercados emergentes está dividido entre emitentes investment grade e emitentes de high yield, pelo que acreditamos que existem oportunidades de investimento atrativo em todo o universo passível de investimento e não apenas nas partes do mercado com maior yield. A nossa análise sugere que a maioria dos gestores tem um viés estrutural para partes do mercado com yield mais elevada. Embora isto possa ser rentável em determinados momentos do ciclo, a longo prazo é provável que conduza a maiores drawdowns e a uma maior volatilidade do excesso de retornos. A nossa abordagem considera o conjunto completo de oportunidades sem quaisquer vieses pré-determinados, com uma abordagem flexível para investir nas partes de high yield e investment grade do mercado de dívida emergente.

O que é mais diferenciador na abordagem do Aviva Investors Emerging Market Debt no investimento na classe de ativos?

A nossa abordagem à gestão de estratégias de dívida de mercados emergentes foca-se em três pilares fundamentais:

Sem enviesamentos: acreditamos que existem oportunidades atrativas em todo o universo passível de investimento e não só nas partes do mercado com yield mais elevada. A nossa abordagem considera todo o conjunto de oportunidades sem vieses de risco pré-determinados.

Conhecimento profundo do risco dos mercados emergentes: a dívida dos mercados emergentes pode apresentar períodos de volatilidade e risco elevados. As métricas de risco tradicionais muitas vezes não conseguem capturar os riscos idiossincráticos que existem nos mercados emergentes. Acreditamos que um conhecimento profundo dos riscos específicos dos mercados emergentes é essencial para proporcionar retornos superiores aos clientes.

Foco na construção do portefólio: a construção do portefólio é fundamental para proporcionar aos clientes retornos ajustados ao risco consistentes e superiores. O nosso processo de construção do portefólio visa fontes diversificadas de alfa, com um foco constante na liquidez, o que nos permite oferecer aos clientes fortes retornos ajustados ao risco. O nosso processo de construção do portefólio pretende separar as decisões de crédito com viés para o beta do crédito alfa. Em última análise, a abordagem conduz a um caminho mais suave de fortes retornos ajustados ao risco que permite uma alocação estratégica a longo prazo à estratégia. 

O nosso foco nos pontos detalhados acima permitiu-nos fornecer consistentemente aos nossos clientes retornos superiores, tais como alfa não correlacionado, uma trajetória mais suave dos retornos e uma outperformance superior e consistente.