Como abordam os maiores fundos de pensões abertos nacionais o investimento noutros fundos? A partir de hoje mostramos-lhe carteira a carteira os fundos que a compõem.
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Diferentes classes de ativos requerem diferentes abordagens de investimento e embora os gestores de fundos de pensões abertos do mercado nacional, em média, recorram significativamente ao investimento direto, muitos são também os veículos e estratégias de investimento geridas por terceiros que compõem as suas carteiras. A partir de hoje damos-lhe a conhecer, precisamente, a forma como os maiores fundos de pensões abertos do mercado nacional protagonizam o investimento noutros fundos de investimento e ETFs.
No fundo de pensões BPI Acções, da BPI Vida e Pensões, um dos maiores fundos de pensões aberto nacional e que está sob gestão do BPI Vida e Pensões, reunia, ao fecho do semestre, quase 85 milhões de euros de ativos sob gestão. A alocação a veículos de gestão de terceiros representa um parte significativa desta carteira. São 50,56 milhões de euros investidos em fundos de investimento e distribuídos por 37 estratégias distintas.
A gestão passiva aparece em força na carteira: no total dos fundos de investimento e ETFs presentes no portefólio é o ETF iShares Core MSCI Europe UCITS que tem maior valor investido. Tratam-se de 3,5 milhões de euros de montante alocado a este produto que segue o desempenho do MSCI Europe Investable Market Index. De resto, são os fundos da iShares que dominam a abordagem de gestão passiva: representam 17,6% do valor total investido em fundos, totalizando 8,9 milhões de euros. Globalmente, 26,5% do valor alocado a fundos está destinado ao investimento em Exchange Traded Funds, com especial incidência sobre ETFs de ações europeias.
Também é dentro do universo de gestão passiva que está presente a maioria da componente dos fundos que não investem em ações, representada por cinco ETFs de obrigações europeias, que no seu conjunto totalizam cerca de 4% do montante de ativos sob gestão.
O domínio das ações
Como é visível na tabela abaixo, é na categoria de ações que a gestão do fundo de pensões mais aloca a fundos de terceiros, muito embora esta seja também a classe de ativos preponderante num fundo que se posiciona no espectro mais agressivo do universo de fundos de pensões. Os fundos de ações são, portanto, os grandes representados nos lugares cimeiros do universo de produtos em que o fundo de pensões BPI Acções investe. Na casa dos 3% de preponderância apresentam-se assim vários fundos de ações europeias de casas de investimento estrangeiras, como a Amundi, a Allianz, a Jupiter e a Vanguard.
Por todo o fundo mantém-se esta tendência de investimento em ações europeias, nomeadamente large-cap, predominantemente através de fundos de gestão ativa, que representam 43,8% do montante de ativos sob gestão do fundo, totalizando 37,1 milhões de euros.
| Aplicações | Selo Funds People | Gestão Ativa/Passiva | Categoria Morningstar | Montante | Peso no Total de Ativos sob Gestão % | Peso no Total Fundos % |
| iShares Core MSCI Europe UCITS ETF | Passiva | Europe Stock | 3 532 037,67 € | 4,2% | 7,0% | |
| Amundi Funds Euro Equity V.I2 EUR ACC | Ativa | Europe Large-Cap Value Equity | 3 000 368,92 € | 3,5% | 5,9% | |
| BPI Iberia I | Ativa | Spain Equity | 2 805 270,85 € | 3,3% | 5,6% | |
| Allianz GIF - Euroland Equity Growth - WT | B | Ativa | Eurozone Large-Cap Equity | 2 738 755,82 € | 3,2% | 5,4% |
| Jupiter European Growth I EUR ACC | ABC | Ativa | Europe Large-Cap Growth Equity | 2 635 679,99 € | 3,1% | 5,2% |
| Vanguard European Stock Index | Passiva | Europe Stock | 2 625 804,63 € | 3,1% | 5,2% | |
| Invesco Funds SICAV - Invesco Euro Equity Fund C CAP EUR | Ativa | Eurozone Large-Cap Equity | 2 594 235,03 € | 3,1% | 5,1% | |
| BPI Euro Large Caps I | Ativa | Eurozone Large-Cap Equity | 2 478 407,86 € | 2,9% | 4,9% | |
| iShares Euro STOXX Banks 30-15 UCITS ETF | Passiva | Sector Equity Financial Services | 2 421 476,66 € | 2,9% | 4,8% | |
| BPI GIF Europa I | Ativa | Europe Large-Cap Blend Equity | 2 326 725,98 € | 2,7% | 4,6% | |
| ELEVA European Selection - Class I | AB | Ativa | Europe Large-Cap Blend Equity | 2 146 408,26 € | 2,5% | 4,2% |
| BPI High Income I | Ativa | EUR High Yield Bond | 2 060 508,76 € | 2,4% | 4,1% | |
| IVI Umbrella IVI European EUR | Ativa | Europe Flex-Cap Equity | 1 965 085,92 € | 2,3% | 3,9% | |
| BPI GIF Universal I | Ativa | EUR Flexible Allocation - Global | 1 885 164,09 € | 2,2% | 3,7% | |
| RAM LUX European Equities - P EUR ACC | Ativa | Europe Flex-Cap Equity | 1 807 478,08 € | 2,1% | 3,6% | |
| BPI GIF Alternative Fund Iberian Equity Long Short I | C | Ativa | Alt - Long/Short Equity - Europe | 1 688 198,99 € | 2,0% | 3,3% |
| iShares MSCI EMU UCITS ETF | Passiva | Eurozone Large-Cap Equity | 1 249 533,12 € | 1,5% | 2,5% | |
| Brandes Investment Funds EUR Value EURO I | Ativa | Europe Large-Cap Value Equity | 905 574,05 € | 1,1% | 1,8% | |
| SPDR Bloomberg Barclays 0-3 Year Euro Corporate Bond UCITS ETF | Passiva | EUR Corporate Bond - Short Term | 896 433,48 € | 1,1% | 1,8% | |
| BPI Opportunities I | Ativa | Global Large-Cap Blend Equity | 895 121,13 € | 1,1% | 1,8% | |
| iShares € Corp Bond BBB-BB UCITS ETF | Passiva | EUR Flexible Bond | 875 898,72 € | 1,0% | 1,7% | |
| Xtrackers II Eurozone Government Bond UCITS ETF | Passiva | EUR Government Bond | 825 038,90 € | 1,0% | 1,6% | |
| iShares € Govt Bond 1-3yr UCITS ETF | Passiva | EUR Government Bond - Short Term | 824 463,52 € | 1,0% | 1,6% | |
| Comgest Growth PLC - Japan - I - EUR | Ativa | Japan Large-Cap Equity | 778 456,58 € | 0,9% | 1,5% | |
| MAN GLG Japan Core Alpha Equity I EUR AC | Ativa | Japan Large-Cap Equity | 720 599,43 € | 0,9% | 1,4% | |
| Hermes Global Emerging Markets Fund F USD | Ativa | Global Emerging Markets Equity | 590 226,88 € | 0,7% | 1,2% | |
| Allianz GIF - Discovery Germany Strategy - I | Ativa | Alt - Market Neutral - Equity | 563 460,98 € | 0,7% | 1,1% | |
| Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio I A | B | Ativa | Diversified Emerging Mkts | 548 170,09 € | 0,6% | 1,1% |
| Marshall Wace UCITS Fund PLC - MW TOPS UCITS Fund | AB | Ativa | Alt - Long/Short Equity - Europe | 492 746,95 € | 0,6% | 1,0% |
| BPI África CL I EUR | Ativa | Africa Equity | 443 213,40 € | 0,5% | 0,9% | |
| MERIAN Global Equity Absolute Return I E | B | Ativa | Alt - Market Neutral - Equity | 401 843,46 € | 0,5% | 0,8% |
| BNY Mellon Absolute Return Equity | B | Ativa | Alt - Market Neutral - Equity | 360 352,21 € | 0,4% | 0,7% |
| AB Emerging Markets Value Portfolio I US | Ativa | Global Emerging Markets Equity | 310 655,43 € | 0,4% | 0,6% | |
| Xtrackers MSCI Japan UCITS ETF Fund | Passiva | Japan Large-Cap Equity | 116 851,28 € | 0,1% | 0,2% | |
| iShares € Corp Bond 1-5yr UCITS ETF | Passiva | EUR Corporate Bond - Short Term | 4 133,64 € | 0,0% | 0,0% |
Fonte: Website BPI Gestão de Activos. Carteiras detalhadas do fundo de pensões a 30 de junho de 2019.
No entanto, espaço há também para fundos do próprio grupo, ou seja, com marca Caixabank Asset Management (BPI Gestão de Activos). Falamos do BPI Ibéria, que pesa 3,3% do total das aplicações do fundo, valendo na carteira 2,8 milhões de euros, mas também, por exemplo, do BPI Euro Large Caps, que apresenta uma preponderância de 2,9% no total das aplicações do fundo.
Esta aposta "caseira" estende-se a fundos com uma componente de gestão alternativa, como é o caso do fundo BPI GIF Alternative Fund Iberian Equity Long Short. O fundo domiciliado no Luxemburgo é gerido por Paulo Freire de Oliveira, CEO do BPI Gestão de Ativos, em conjunto com Pedro Maruny, e detém o selo Consistente Funds People. No total, são oito os fundos da casa presentes no fundo de pensões, o que equivale a cerca de 29% do montante destinado a fundos de investimento.
Por fim, o fundo de pensões BPI Ações recorre à gestão de terceiros para assumir posições em diversos mercados por todo o mundo, ao incluir onze fundos que investem em ações fora da Europa (6,8% dos ativos sob gestão), nomeadamente no mercado japonês (large-cap), mercados emergentes e, mais especificamente, ações africanas. Importa salientar que a gestão do fundo opta por recorrer a instrumentos de gestão ativa para o segmento de mercados emergentes, tendencialmente mais complexos de navegar.
