Apesar das conquistas dos atletas chineses nos Jogos Olímpicos deste ano, conquistando 40 medalhas de ouro (tal como os atletas norte-americanos), os problemas macroeconómicos na China continuam a acumular-se. As dificuldades no setor imobiliário continuam a afetar a recuperação económica, e os dados de julho mostram novos sinais negativos para os preços das novas construções, segundo Altaf Kassam da State Street Global Advisors.
Embora tenham sido implementadas medidas para suavizar as restrições de compra de casas e os governos locais tenham proposto adquirir unidades não vendidas, o impacto nas decisões de compra das famílias ainda não se materializou. Os dados relativos ao crédito refletem esta mesma tendência: os empréstimos bancários denominados em yuans para a economia real contraíram pela primeira vez em quase duas décadas.
A inflação subjacente caiu para o seu nível mais baixo em mais de três anos, o que reforça a evidência de um enfraquecimento da procura por parte dos consumidores. Michelle Lam, economista na Société Générale, comenta que “a pressão deflacionária na China está a consolidar-se”. O índice CSI 300 da China caiu mais de 55% até agora este ano, e os últimos dados de inflação voltaram a abalar o mercado.
O peso da China nos mercados emergentes
Alejandro Arévalo e Reza Karim, gestores da equipa de Obrigações e Dívida de Mercados Emergentes na Jupiter AM, consideram que “a China continua a ser um fator-chave no sentimento dos investidores para os mercados emergentes”. Assinalam que, devido à forte influência das políticas governamentais sobre a economia chinesa e à persistente incerteza que as rodeia, decidiram não realizar investimentos significativos na China nem no seu setor imobiliário.
Embora as valorizações fora do setor imobiliário pareçam ajustadas, também se observou um aumento significativo em alguns títulos de elevado retorno desde o início do ano. Em geral, consideram que o contexto está mais favorável para os mercados emergentes no seu conjunto e que os problemas da China estão relativamente contidos, sem risco significativo de contágio de outros mercados.
Impacto nas empresas de luxo
A debilidade nos dados macroeconómicos da China também afeta o setor de luxo na Europa. Várias empresas importantes, como a LVMH, foram penalizadas após os últimos dados macroeconómicos da China, registando quedas semanais superiores a 5%.
O último relatório dos analistas do Bank of America destaca que “a procura pelo luxo desacelerou em julho”, atribuindo a deterioração à procura da China e do resto da Ásia. Além disso, o relatório sugere que as expetativas de consenso para o segundo semestre de 2024 diminuíram, embora, possivelmente, não o suficiente.
Reações dos investidores
Recentemente, algumas gestoras como a J.P. Morgan Chase reduziram a sua recomendação de compra de ações chinesas para uma posição neutra, citando tanto o aumento da volatilidade devido às próximas eleições norte-americanas, como os ventos contrários do crescimento económico.
A DWS anunciou a exclusão da China do seu ETF e do índice Xtrackers MSCI Emerging Markets, agora renomeado Xtrackers MSCI Emerging Markets ex China UCITS ETF. Além disso, o MSCI eliminou 60 títulos chineses dos seus índices globais, substituindo-os por títulos indianos e japoneses.
Não obstante, a Fidelity International mantém um tom mais positivo, prevendo que o ano de 2024 será um período de estabilização controlada para a China, com resultados visíveis em setores como o industrial impulsionados pelo ressurgimento da procura externa, segundo assinalou Henk-Jan Rikkerink, diretor global de Soluções e Multiativos.
