Especialista de Produtos sénior, Fabio Angelini, da Nordea AM em entrevista à FundsPeople, fala do bom momento para investir em covered bonds.
Por que considera que as covered bonds europeias fazem sentido neste momento?
O spread das covered bonds está a negociar ao nível mais elevado após a crise de dívida soberana, ao mesmo tempo que os fundamentais estão muito saudáveis e, em geral, o rácio de cobertura dos empréstimos está mais forte do que na fase pré-pandemia. O aumento do spread em 2022 foi, de facto, impulsionado pelas dinâmicas da oferta, uma vez que os bancos anteciparam a emissão de covered bonds, enquanto as obrigações governamentais estão a adiar novas emissões. O inverso da dinâmica acima mencionada seria benéfico para o desempenho das covered bonds face às obrigações governamentais, o que significa que, na nossa opinião, as covered bonds hoje em dia estão a oferecer duração a um bom preço com níveis de spread atrativos.
O que há de mais único nesta classe de ativos?
As covered bonds são um dos instrumentos de fixed income mais seguros do universo das obrigações. A sua característica única é uma estrutura de recurso dupla: o banco emitente precisa de reembolsar o investidor e a obrigação é protegida por uma garantia de alta qualidade, maioritariamente constituída por hipotecas residenciais com um loan-to-value robusto/baixo.
De que diferentes formas podem os investidores investir nesta classe de ativos através da Nordea AM?
Ao longo do tempo, a Nordea AM desenvolveu uma ampla gama de covered bonds europeias com uma lógica orientada para o benchmark e com uma configuração de baixa duração. Mais precisamente, o Nordea 1 – European Covered Bond Fund pretende superar a mais ampla classe de ativos de covered bonds, partilhando o mesmo perfil de risco (cinco anos de duração e elevada qualidade de crédito), enquanto o Nordea 1 – European Covered Bond Opportunities Fund é a estrela de uma seleção similar de obrigações, mas remove a duração e foca-se mais no spread das covered bonds para gerar um desempenho independente das alterações nas taxas de juro.
Quais são as competências da Nordea AM que proporcionam uma vantagem distinta nesta classe de ativos?
Temos gerido carteiras de covered bonds há muito tempo na Nordea AM e, atualmente, contamos com uma experiente equipa de investimento que é responsável por aproximadamente 45 mil milhões de euros sob gestão atavés de diferentes estratégias de covered bonds. Uma atenção especial à classe de ativos, bem como uma avaliação bancária detalhada são alguns dos elementos que estão na base do sucesso das nossas estratégias.
