Side pocket: o que é e que implicações tem para o investidor?

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Créditos: Sigmund (Unsplash)

Há dois anos que os mercados não sabem como é a calma. Se primeiro houve uma pandemia global, agora, a guerra na Europa está a dominar o mundo e a causar extrema volatilidade em todos os mercados e classes de ativos. A falta de liquidez é uma das principais consequências da volatilidade. O side pocket nasceu como um mecanismo para superar esta armadilha. O que é e quais são as suas implicações para o investidor? Explicamos o conceito no Glossário da FundsPeople Learning.

Quando o caos domina os mercados, os ativos que fazem parte do património de um grande número de Organismos de Investimento Coletivo sofrem. As principais razões podem ser que estes ativos se tenham tornado ilíquidos ou que sejam difíceis de valorizar nas condições atuais. Este contexto não é novo; a crise de 2008 e o ponto de viragem que representou para a indústria a este respeito ainda está latente.

O que é um side pocket?

Neste enquadramento, o side pocket, ou compartimento de propósito especial, foi criado como uma alternativa à liquidação definitiva de um organismo de investimento coletivo. Por outras palavras, a criação destes compartimentos de propósito especial, ou side pockets, serve para albergar ativos afetados por uma situação excecional que dificulta a sua valorização e reduz a sua liquidez. O objetivo é evitar o fecho de um fundo. Uma situação excecional da parte dos seus ativos, juntamente com as suas obrigações regulamentares em termos de subscrições e resgates, pode desencadear o fecho definitivo do OIC.

Como é que funciona o side pocket?

Estamos a falar de um desdobramento do próprio organismo de investimento coletivo. Por um lado, o compartimento original pode continuar a ser gerido normalmente. Por outro lado, o organismo de investimento coletivo ou compartimento de finalidade especial que fica submetido a um regime especial de valorização, liquidez, subscrições e resgates, entre outras questões, permite uma liquidação ordenada dos seus ativos. O objetivo final é proteger os interesses dos participantes que permanecem no OIC.

Certos requisitos devem ser cumpridos para a sua criação. Entre os mais importantes, que os ativos representam mais de 5% dos ativos do OIC. Devem também representar ou implicar um grave prejuízo em termos de equidade para os interesses dos participantes ou dos acionistas.

Como é calculada esta percentagem?

Para estimar a percentagem, a sociedade gestora pode utilizar a última valorização conhecida dos ativos afetados ou qualquer outra técnica de valorização geralmente aceite. Desta forma, os acionistas ou participantes receberão, com a criação do side pocket, participações ou ações deste, na porção do seu investimento.

Uma vez criado o side pocket, como é que afeta os investidores?

Estes novos compartimentos serão sujeitos a um regime especial de valorização, liquidez, subscrição e resgate. Não há capital mínimo, não há comissões ou descontos, não é necessário prospeto. Além disso, não dá origem ao exercício dos direitos de separação aos participantes.

Em suma, este mecanismo foi criado com o objetivo de separar ou isolar os ativos mais ilíquidos do resto da carteira, a fim de proteger os interesses dos participantes que permanecem no OIC.