No passado dia 26 de setembro, a libra esterlina atingiu o seu valor recorde face ao dólar: 1,035. A incerteza em torno de um plano fiscal claro e credível do governo de Liz Truss provocou o colapso de uma moeda britânica que muitos analistas de mercado colocam agora em paridade com o dólar, ou num nível mais baixo. “A libra pode atingir a paridade com o dólar nas próximas semanas”, destaca Steven Bell, economista para a EMA na Columbia Threadneedle. “A perda de confiança e a falta de financiamento para o projeto fizeram com que a libra caísse”, comenta Paul Grainger.
Mas a crise de credibilidade também se refletiu no mercado de rendimento fixo do Reino Unido, onde os preços dos gilts caíram acentuadamente, o que fez com que as yields subissem. O que é que se passa? De acordo com o responsável de Rendimento Fixo Global e Divisas da Schroders, a confiança dos investidores foi claramente afetada e um grande número de notícias negativas foram rapidamente descontadas pelos ativos do Reino Unido. “Neste momento, o mercado de gilts oferece as melhores avaliações de há muitos anos. No entanto, ainda é muito cedo para comprar dívida pública britânica neste momento, dada a falta de visibilidade de um plano fiscal claro e credível”.
Chris Smith, responsável de Investimentos de Ações Britânicas na Jupiter AM, sublinha que o Reino Unido está a negociar numa avaliação extremamente baixa em relação à sua própria história e a outros mercados regionais. “Se uma empresa americana ou uma empresa de capital de risco quiser comprar um ativo britânico, o momento seria agora, dada a queda da libra esterlina”, assegura.
O que os investidores precisam para recuperar a confiança
Na sua opinião, o Banco de Inglaterra, que acaba de anunciar uma intervenção de emergência no mercado com a compra de dívida de longo prazo até, em princípio, 14 de outubro, não está a fazer o suficiente. “Os investidores estão à procura de uma resposta do Banco de Inglaterra e do Tesouro para defender a libra esterlina”, mas, como comenta o especialista, “a queda da libra após a declaração e a subida das yields das gilts a 30 anos para o nível mais alto desde 1998 sugerem que o mercado precisava de mais segurança e ação mais rápida. A política do Reino Unido para estabilizar os mercados é inconsistente”, afirma.
Na sua opinião, para travar a queda da libra esterlina, o governo britânico ou o Banco de Inglaterra têm de restaurar a confiança na moeda. "Isto pode significar uma mudança vergonhosa nas políticas orçamentais do governo, o anúncio de cortes severos na despesa para reduzir o défice orçamental previsto ou uma subida agressiva das taxas pelo Banco de Inglaterra ou até mesmo uma reunião de emergência para aumentar as taxas e estabilizar a libra”.
Taxas no Reino Unido terão de subir mais do que o esperado
Aconteça o que acontecer nos próximos dias, o especialista acredita que as taxas de juro terão de subir mais do que se pensava anteriormente para compensar a política orçamental descontraída do governo e qualquer inflação adicional resultante da depreciação da libra. "As famílias já enfrentavam uma pressão inflacionista significativa e a perspetiva de uma recessão. Enfrentam agora a perspetiva de custos ainda mais elevados de empréstimos e de um golpe material para a riqueza das famílias, contrariando o objetivo do governo de impulsionar o crescimento e conter a crise do custo de vida”.
Segundo Azad Zangana, economista e estratega sénior para a Europa na Schroders, "há uma preocupação de que o Banco não siga e faça o que o mercado lhe está a dizer para fazer. Ou seja, elevar as taxas para 5,25% em meados do próximo ano e para 5,5% no final de 2023”. Os investidores internacionais estão a exigir taxas mais elevadas para compensar o que veem agora como um maior risco de empréstimo ao governo.
"Se puder, suponho que o Banco evitará intervir através de aumentos de taxas de emergência, dadas as suas experiências passadas de intervenção monetária, como a Black Wednesday de 1992, quando o Reino Unido foi forçado a retirar-se do Mecanismo Europeu de Taxas de Câmbio na sequência do colapso da libra. No entanto, a instituição pode fazer declarações mais agressivas, dando a entender novas subidas de taxas, até ao próximo Comité de Política Monetária, em novembro”.