Navegar o mercado de obrigações corporativas investment grade em euros

corredor empresa caminho
Créditos: nrd (Unsplash)

Uma década de políticas monetárias pouco convencionais tinha tudo para terminar num período de mercado pouco convencional no universo obrigacionista. Mas o comportamento pouco convencional a que temos assistido trouxe consigo perspetivas de futuro bastante otimistas para quem investe em dívida corporativa investment grade europeia. Para um investidor particular europeu que tem dificuldade em lidar com a volatilidade do mercado de ações, ou para o investidor institucional que precisa de ativos geradores de fluxos de caixa para melhor gerir os seus ativos e responsabilidades, esta classe de ativos aparece  - finalmente - como uma solução concreta, geradora de rendimento, diversificadora e estabilizadora dos portefólios.

A verdade é que a dívida corporativa se encontra a negociar em níveis de yield que não se viram na última década e com um spread apenas rivalizado com o curto período de alargamento de spreads originado pelo eclodir oficial da pandemia, em março de 2020. Um nível que faz com que a classe de ativos se mostre atrativa aos olhos dos investidores europeus. Estes não enfrentam mais a necessidade de assumir risco cambial ou um significativo risco de crédito para colher bons frutos no universo de obrigações

Como navegar este mar de oportunidades?

A equipa de crédito da abrdn tem sob a sua alçada duas estratégias que capitalizam as oportunidades neste mercado. Por um lado, o ASI SICAV II Euro Corporate Bond, com um track record de quase 20 anos e Rating FundsPeople 2022. O fundo encontra muitas oportunidades no setor financeiro, onde investe mais de um terço dos seus ativos, mas também numa diversidade de outros setores que contribuem para diversificar a exposição dos investidores. O grosso do investimento (62%) está concentrado em maturidades de até cinco anos, com cerca de 32% no intervalo de cinco a 10 anos, o que lhe confere uma duração efetiva na ordem dos 4,5 anos. Este é um nível que permite colher uma yield interessante, superior ao índice de referência, mantendo próximo o risco de taxa de juro.

O alfa que o fundo tem gerado de forma sistemática resulta da seleção de valores individuais, considerando que segue uma filosofia bottom-up na sua abordagem ao mercado. 

Navegar de forma sustentável

Por outro lado, o ASI SICAV II Euro Corporate Sustainable Bond (também com Rating FundsPeople 2022), para aqueles investidores que querem acompanhar o caminho da abordagem às obrigações corporate europeias da abrdn com um caráter sustentável e um perfil artigo 8+ da SFDR. O fundo nasceu por requerimento de uma série de fundos de pensões que apreciam a abordagem da abrdn à classe de ativos, mas que querem ir mais além no papel que consideram que o capital dos seus participantes pode ter no caminho para um mundo melhor. Uma aspiração que não se confina mais ao universo de fundos de pensões, mas que se disseminou em todas as categorias de investidores.

A  Equipa Central de ESG da abrdn, com mais de 20 profissionais, alia-se assim à equipa de Fixed Income para filtrar o universo de obrigações corporativas investment grade para encontrar aqueles emitentes que melhor canalizam o papel que este fundo quer ter no planeta e sociedade. A equipa de gestão não só têm em consideração critérios exclusão binários ou baseados no rating ESG da abrdn, como vai mais além e executa um envolvimento ativo com as empresas em que investe, para impulsionar o impacto. Esta abordagem utiliza o processo de investimento em rendimento fixo da abrdn, que permite aos gestores de carteiras avaliar qualitativamente a probabilidade de os fatores ESG afetarem a capacidade da empresa de servir a sua dívida, tanto agora como no futuro.

Depois de uma década em que o mercado navegou em maré baixa, a subida da maré abriu horizontes para os investidores. As oportunidades são evidentes no universo de obrigações corporativas em euros e a abrdn disponibiliza duas abordagens robustas para canalizar o investimento e colher valor.