O grande paradoxo que o mercado de ações americano viveu em 2022

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Créditos: Patrick Tomasso (Unsplash)

Duas afirmações aparentemente contraditórias podem ser igualmente corretas. A primeira: o mercado de ações dos Estados Unidos teve um dos piores resultados em 2022. A segunda: as ações mais rentáveis do mundo em 2022 foram na sua maioria empresas norte-americanas.

Quanto à primeira afirmação, após anos de liderança, o mercado norte-americano fez os investidores perderem 19% no ano passado. Isto colocou-os no 17.º lugar dos 23 países que constituem o índice MSCI World de ações de mercados desenvolvidos.

No entanto, tal como explica Duncan Lamont, responsável de análise estratégica da Schroders, esta queda deveu-se basicamente a um conjunto de gigantes tecnológicos que arrastaram o mercado. “Uma carteira das sete maiores empresas norte-americanas de há um ano teria feito os investidores perderem 40% em 2022. Uma carteira com as restantes ações teria perdido apenas 14%”, destaca.

O mercado norte-americano aumentou a sua concentração nos últimos anos, um risco que a gestora britânica tem vindo a salientar há algum tempo. “Um pequeno número de empresas tem estado ao comando da evolução do mercado. Este risco tornou-se patente no ano passado”, recorda o especialista. No entanto, é nas restantes empresas que se encontram muitas das ações com melhores resultados à escala mundial em 2022.

“Oito das 10 ações com melhores resultados eram empresas norte-americanas: 16 das 25 melhores também, bem como 53 das 100 melhores. As empresas norte-americanas representavam aproximadamente 41% das ações do índice MSCI World no início do ano, pelo que o índice teve um melhor desempenho do que lhe correspondia em termos de resultados”.

A maioria destas empresas com tão bons resultados pertencem ao setor energético, incluindo as oito que estão entre as 10 primeiras. Com uma rentabilidade de 119%, a Occidental Petroleum lidera a lista, seguida da Hess, Exxon Mobile, Marathon Petroleum e a empresa de serviços petrolíferos Schlumberger. Mais abaixo no Top 25 encontra-se o produtor de aço Steel Dynamics e três empresas do setor da saúde norte-americano.

Segundo Duncan Lamont, o bom comportamento das empresas energéticas não deveria surpreender, dada a subida do preço do petróleo em resposta à guerra na Ucrânia. “Se dentro de um ano repetirmos a mesma análise, as ações com melhores resultados seriam quase de certeza diferentes. Mas, o que continuará a ser um problema é o elevado nível de concentração no mercado de ações dos Estados Unidos, bem como noutros, o que significa que apenas um conjunto de ações exerce uma influência excessiva nas rentabilidades que os investidores obtêm”.

Em anos anteriores, isto jogou a favor dos investidores do mercado de ações norte-americano. Durante o período de 2020-2021, a rentabilidade da bolsa norte-americana teria sido 20% inferior sem estas sete empresas (34% face a 54%). Mas no ano passado jogou contra si. 

Na opinião do especialista, é muito importante que os investidores compreendam a concentração da exposição que estão a assumir, muitas vezes sem se aperceberem, ao investir em índices de mercado gerais. “Podem ser ações, setores, estilos ou regiões. Alcançar o equilíbrio e a diversificação não é, lamentavelmente, tão simples como investir numa carteira de ações globais”, conclui.