O mercado obrigacionista há muito que se encontrava suprimido pelo impacto das políticas monetárias conduzidas pelos bancos centrais. As baixas taxas de juro e a compra de ativos de dívida pelos mesmo são exemplos da pressão exercida neste mercado, com impacto direto na yield das obrigações.
O cenário atual é diferente, com a subida das taxas de juro e o aumento dos spreads de crédito, existem muitas mais oportunidades dentro deste segmento. Aqui entram os fundos de data-alvo e de obrigações com prazo definido. Estes veículos diferenciam-se por contarem com uma data de vencimento e, geralmente, apresentarem previamente uma rentabilidade aproximada esperada aos investidores. Alain Krief, responsável de Gestão de Obrigações da Edmond de Rothschild Asset Management, explicava recentemente que “um fundo com vencimento concreto diminui a sua sensibilidade às flutuações das taxas”, sendo que o principal risco passa a ser a possibilidade de default de um dos emitentes em carteira.
Número de fundos data objetivo lançados por mês nos últimos dois anos
Como vimos, a subida das taxas de juro são benéficas para este tipo de fundo de investimento. Estes podem agora apresentar uma rentabilidade esperada superior, motivada pela maior yield presente no mercado de obrigações. É possível observar uma tendência de aparecimento deste tipo de fundos no universo europeu.
Utilizando os dados provenientes da Morningstar, podemos verificar a constituição de 101 fundos. Este valor quase duplica o número de fundos destas categorias criados em 2021: 56 fundos. Os instrumentos criados em 2022 representam já aproximadamente 12% do total dos veículos com data de vencimento ativos no momento.
Os fundos criados em 2022 apresentam a sua alocação a variar entre dívida corporativa e dívida governamental. Dos 35 fundos criados em 2022 para os quais a Morningstar tem informação disponível, seis deles são constituídos por mais de 90% de dívida governamental. Dois dos fundos com informação sobre o portefólio disponível são constituídos quase na sua totalidade por títulos de dívida corporativa. Os restantes fundos funcionam num misto das duas principais subcategorias de dívida.
Data objetivo dos fundos lançados em 2022
Por fim, podemos observar a data-alvo dos instrumentos lançados na Europa em 2022. A maioria dos fundos visa investir o capital até 2027. Este valor está em linha com os 5,12 anos de espaço temporal de investimento médio dos fundos analisados. A grande maioria dos veículos lançados este ano tem como horizonte temporal o período entre 2024 e 2028. A maior concentração dá-se nos produtos com objetivo 2027.
O mercado nacional
A tendência ainda não é muito acentuada em Portugal. Ao todo, há apenas três fundos com data de vencimento lançados em 2022 e registados em Portugal. Dois são Portugueses. O fundo da Bankinter GA foi lançado em 2022 e visa investir até final de 2027. Já a BPI Gestão de Ativos, lançou em outubro passado o BPI Obrigações 2025.
Na sua totalidade, o mercado português conta com 40 fundos de data-alvo e de obrigações com prazo definido, nacionais e internacionais, registados no país.
