TRIBUNA de Laura Donzella, responsável pela Distribuição e Venda Institucional na Península Ibérica, América Latina e Ásia na Nordea AM. Comentário patrocinado pela Nordea AM.
A escassez nas cadeias de abastecimento, a invasão russa da Ucrânia, os altos níveis de inflação sem precedentes, o aumento das taxas de juro e os programas monetários mais restritivos criaram uma tempestade perfeita de correlações, sem ativos que ofereçam refúgio. Com este contexto de mercado, os investidores podem facilmente sentir-se perdidos quanto ao caminho que devem escolher.
Embora as ações permitam aceder a potencial de crescimento futuro nas carteiras, esse potencial está exposto a certos riscos, ainda mais em tempos de incerteza política. Para contrabalançar este risco, a Equipa Multi-Asset (MA) da Nordea desenvolveu um conjunto de estratégias de prémio de risco alternativo exclusivas dentro da sua gama de soluções Multi-Asset. Com a sua abordagem flexível, baseada em prémios de risco e não nas classes de ativos tradicionais, é possível assim isolar as verdadeiras fontes de risco inerentes de cada classe de ativos. O isolamento dos prémios de risco é feito através da implementação long/short, com uma posição longa nas classes de ativos (ações, obrigações e divisas) e short na vertente de risco não atrativa. Por exemplo, o prémio de risco das ações value pode ser extraído adotando uma posição longa num cabaz de ações e uma posição de cobertura contra o risco de mercado (beta).
Em geral, esta abordagem de investimento permite uma análise fidedigna sobre as fontes de risco de cada ativo, bem como uma carteira mais diversificada através do uso de pro-cyclical e defensive premia. Este último grupo tende a ter bons resultados em períodos de crise, uma vez que os investidores procuram ativos de refúgio, o que explica a descorrelação e a convexidade positiva que historicamente oferecem em comparação com uma alocação básica em classes de ativos.
As estratégias Alpha MA da Nordea são soluções de rentabilidade absoluta e sem restrições (tanto numa lógica de índice de referência como de risco), com perfis de volatilidade que incluem crédito high yield, carteiras equilibradas e ações. Para alcançar este objetivo de volatilidade, as carteiras complementam o seu universo de prémios de risco com alternative e directional premia. A atribuição destes prémios baseia-se numa alocação de risco dinâmica, tendo em conta a diversificação e o perfil de risco fundamental que cada prémio de risco oferece.
As estratégias Alpha MA utilizam prémios de risco únicos e em propriedade, visando diversificar a duração tradicional das carteiras Multi-Asset. Desta maneira, permitem captar parte do potencial de subida do mercado, incorporando ações e ativos de maior risco. Por outras palavras, estas soluções proporcionam em simultâneo:
- Uma sensibilidade limitada aos prémios de obrigações: Espera-se que a duração proteja contra aumentos das taxas de juro e períodos de inflação crescente.
- Uma exposição relativamente maior às ações: Com betas e outros tipos de prémios, uma vez que têm historicamente mostrado uma correlação mais positiva quando as taxas de inflação são mais altas.
Normalmente, os clientes partilham a nossa visão moderadamente menos cautelosa sobre a duração e até sobre o crédito. Também concordam que a utilização de ações numa carteira dá acesso ao potencial de crescimento futuro, mesmo que reconheçam que as avaliações são, talvez, ligeiramente mais altas em termos absolutos, ainda que igualmente atrativas em termos de rentabilidade real. A pergunta seria então: Como pode a exposição a ações ser diversificada e como podem as soluções Alpha MA ajudar a alcançar esse objetivo?
É exatamente esse o motivo pelo qual as nossas carteiras Alpha MA foram construídas. Com a experiência da equipa a trabalhar num ambiente de taxas de juro baixas/negativas durante quase uma década, desenvolvemos um conjunto de soluções de prémios de risco alternativo alargado que assumem o papel de diversificação da duração tradicional nas carteiras Multi-Asset.
As soluções Alpha MA têm como objetivo oferecer resultados positivos esperados, bem como diversificação durante as fases de recessão do mercado1. Por esse motivo, focam-se não só na exposição líquida da carteira, mas também na sua sensibilidade. Uma das principais razões pelas quais as soluções Alpha MA podem ser uma ferramenta excecional para construir carteiras mais equilibradas nos próximos anos é que não existe uma única classe de ativos tradicional que possa oferecer uma rentabilidade esperada tão alta e atrativa e, em simultâneo, uma sensibilidade tão baixa/limitada às ações devido ao seu beta.
- Quais são, então, as vantagens competitivas para os investidores na gama Alpha MA da Nordea para o futuro?
- As soluções Alpha MA da Nordea oferecem uma fonte diversificada de rentabilidade - melhores resultados com menor risco do que as classes de ativos tradicionais.
- Investigação exaustiva- baseada na experiência e nas capacidades da equipa de Multi-Ativos da Nordea.
- Gestão de riscos - como ponto de partida para a alocação de ativos.
- Diversificação - baixa correlação com as classes de ativos tradicionais e um comportamento assimétrico de rendimentos.
1 Não há nenhuma garantia de que o objetivo de investimento, o retorno alvo e os resultados de um investimento sejam atingidos. O valor do seu investimento pode variar e poderá perder uma parte ou a totalidade do seu dinheiro investido.
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